Sammanhanget för den rörelsen är en period av extrem volatilitet. SOX steg med ungefär 100 procent under första halvåret 2026, inklusive det starkaste enskilda kvartalet någonsin med en uppgång på 88 procent under andra kvartalet . En nedgång på 11 procent under tredje kvartalet och ett fall på 8 procent under en enda vecka i slutet av juni utlöste sedan säljvågen . BofA menar att detta mönster – en massiv AI-driven uppgång följt av en kraftig nedgång – överensstämmer med historiska säsongstrender där chiptillverkningsaktier "drar sig tillbaka på sommaren och återhämtar sig på hösten" . Banken noterar att sektorn handlas till en "c3x rabatt mot genomsnittliga '28 CSS-multiplar" och att halvledarbolag specifikt har en värderingsrabatt på 6-7x .

Prognosen om 250 miljarder dollar i WFE-utgifter

Grundbulten i BofA:s hausseartade scenario är en prognos om att globala Wafer Fab Equipment (WFE) -utgifter kommer att nå minst 250 miljarder dollar 2028, vilket innebär två på varandra följande år med cirka 30 procents årlig tillväxt . BofA hade tidigare uppskattat 203 miljarder dollar för 2028 och har sedan dess höjt prognosen, med ett scenario på 292 miljarder dollar möjligt till 2030 .

Den där siffran på 250 miljarder dollar tillhör inte enbart BofA. Flera andra stora aktörer har anslutit sig till eller överträffat den:

• UBS och Susquehanna prognostiserar också 250 miljarder dollar i WFE-utgifter till 2028, där Susquehanna har höjt sin prognos till 300 miljarder dollar .
• Citis hausseartade scenario fasas in med cirka 145 miljarder dollar 2026, 200 miljarder dollar 2027 och 250 miljarder dollar 2028 .
• Morgan Stanley höjde sina WFE-prognoser för 2027-2028 men uppger att de "inte har bakat in en syn på 250 miljarder dollar i sina modeller", vilket tyder på att siffran ligger i den övre delen av konsensus .
• Branschorganisationen SEMI har en mer konservativ prognos på 229,5 miljarder dollar för total halvledarutrustning (inte bara WFE) 2028 .

Aktier med köprekommendation

BofA:s analys pekade ut fyra primära aktier med köprekommendation inom utrustning, tillverkning och nätverk :

1. ASML Holding (ASML) – BofA:s föredragna europeiska large-cap exponering för AI-temat. Banken nämner högre genomsnittliga försäljningspriser och expanderande bruttomarginaler som strukturella stöd . ASML har länge varit ett toppval för banken och finns med på listan "Europe 1" .
2. ASM International (ASMI) – Listad tillsammans med ASML som ett köp för exponering mot europeisk halvledarutrustning .
3. STMicroelectronics (STM) – Ingår som ett köprekommenderat halvledarbolag. BofA erkände marknadens frustration över STM:s gradvisa marginalförbättring men uppskattar vinstkraften till över 4,50 dollar per aktie under CY28 .
4. Nokia (NOK) – Betyget Köp, vilket återspeglar bankens syn att AI-infrastrukturefterfrågan sträcker sig bortom renodlade chiptillverkare till nätverks- och telekomutrustning .

Analysen nämnde också separat att aktier med lägre beta som Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence och Synopsys förväntas leda på kort sikt .

Affären som grundar prognosen: Samsung och Broadcom

För att förankra sin WFE-prognos på 250 miljarder dollar i verkliga bevis lyfter BofA fram partnerskapet mellan Samsung och Broadcom som tillkännagavs den 25 juli 2026. Samsung skrev på ett femårigt samförståndsavtal (MoU) med Broadcom värt över 200 miljarder dollar till 2030, som täcker minneskretsar, kontraktstillverkning (foundry) och avancerad paketering .

Viktiga detaljer:

• Broadcoms nästa generations kommunikations- och AI-kretsar kommer att tillverkas på Samsungs 2-nanometer och lägre processteknologier .
• Avtalet inkluderar leverans av HBM4 och nästa generations HBM4E-minne för Broadcoms AI-acceleratorer .
• Det sträcker sig till 2030 och är ett av de största enskilda långsiktiga leveransavtalen i halvledarindustrin, vilket representerar en direkt utmaning mot TSMC:s dominans inom foundry .

BofA lyfter fram detta avtal – tillsammans med högre kapitalutgiftsprognoser från TSMC och Intel – som bevis för att WFE-prognosen på 250 miljarder dollar är grundad i verkliga kontraktsåtaganden, inte spekulation . Den 25 juli 2026, samma dag som Samsung-Broadcom-affären tillkännagavs, släppte BofA sin analys som kallade nedgången en förstärkt köpmöjlighet.

Slutsats

Bank of America:s tes vilar på tre sammanlänkade påståenden: SOX-index 18-procentiga underprestation mot S&P 500 har skapat en värderingsjustering; WFE-målet på 250 miljarder dollar stöds av storskaliga kundåtaganden som Samsung-Broadcom-avtalet; och de rekommenderade aktierna täcker hela kapitalinvesteringskedjan. Banken ser nedgången som en tillfällig korrigering inom en flerårig AI-infrastrukturens supercykel, inte en konjunkturnedgång. Investerare som överväger tesen bör väga potentialen för uppsida mot det faktum att vissa Wall Street-firmor (Morgan Stanley) och branschorganisationen (SEMI) ännu inte har anslutit sig till de högsta WFE-estimaten.

Sammanhanget för den rörelsen är en period av extrem volatilitet. SOX steg med ungefär 100 procent under första halvåret 2026, inklusive det starkaste enskilda kvartalet någonsin med en uppgång på 88 procent under andra kvartalet . En nedgång på 11 procent under tredje kvartalet och ett fall på 8 procent under en enda vecka i slutet av juni utlöste sedan säljvågen . BofA menar att detta mönster – en massiv AI-driven uppgång följt av en kraftig nedgång – överensstämmer med historiska säsongstrender där chiptillverkningsaktier "drar sig tillbaka på sommaren och återhämtar sig på hösten" . Banken noterar att sektorn handlas till en "c3x rabatt mot genomsnittliga '28 CSS-multiplar" och att halvledarbolag specifikt har en värderingsrabatt på 6-7x .

Prognosen om 250 miljarder dollar i WFE-utgifter

Grundbulten i BofA:s hausseartade scenario är en prognos om att globala Wafer Fab Equipment (WFE) -utgifter kommer att nå minst 250 miljarder dollar 2028, vilket innebär två på varandra följande år med cirka 30 procents årlig tillväxt . BofA hade tidigare uppskattat 203 miljarder dollar för 2028 och har sedan dess höjt prognosen, med ett scenario på 292 miljarder dollar möjligt till 2030 .

Den där siffran på 250 miljarder dollar tillhör inte enbart BofA. Flera andra stora aktörer har anslutit sig till eller överträffat den:

• UBS och Susquehanna prognostiserar också 250 miljarder dollar i WFE-utgifter till 2028, där Susquehanna har höjt sin prognos till 300 miljarder dollar .
• Citis hausseartade scenario fasas in med cirka 145 miljarder dollar 2026, 200 miljarder dollar 2027 och 250 miljarder dollar 2028 .
• Morgan Stanley höjde sina WFE-prognoser för 2027-2028 men uppger att de "inte har bakat in en syn på 250 miljarder dollar i sina modeller", vilket tyder på att siffran ligger i den övre delen av konsensus .
• Branschorganisationen SEMI har en mer konservativ prognos på 229,5 miljarder dollar för total halvledarutrustning (inte bara WFE) 2028 .

Aktier med köprekommendation

BofA:s analys pekade ut fyra primära aktier med köprekommendation inom utrustning, tillverkning och nätverk :

1. ASML Holding (ASML) – BofA:s föredragna europeiska large-cap exponering för AI-temat. Banken nämner högre genomsnittliga försäljningspriser och expanderande bruttomarginaler som strukturella stöd . ASML har länge varit ett toppval för banken och finns med på listan "Europe 1" .
2. ASM International (ASMI) – Listad tillsammans med ASML som ett köp för exponering mot europeisk halvledarutrustning .
3. STMicroelectronics (STM) – Ingår som ett köprekommenderat halvledarbolag. BofA erkände marknadens frustration över STM:s gradvisa marginalförbättring men uppskattar vinstkraften till över 4,50 dollar per aktie under CY28 .
4. Nokia (NOK) – Betyget Köp, vilket återspeglar bankens syn att AI-infrastrukturefterfrågan sträcker sig bortom renodlade chiptillverkare till nätverks- och telekomutrustning .

Analysen nämnde också separat att aktier med lägre beta som Nvidia, Texas Instruments, Analog Devices, Cadence och Synopsys förväntas leda på kort sikt .

Affären som grundar prognosen: Samsung och Broadcom

För att förankra sin WFE-prognos på 250 miljarder dollar i verkliga bevis lyfter BofA fram partnerskapet mellan Samsung och Broadcom som tillkännagavs den 25 juli 2026. Samsung skrev på ett femårigt samförståndsavtal (MoU) med Broadcom värt över 200 miljarder dollar till 2030, som täcker minneskretsar, kontraktstillverkning (foundry) och avancerad paketering .

Viktiga detaljer:

• Broadcoms nästa generations kommunikations- och AI-kretsar kommer att tillverkas på Samsungs 2-nanometer och lägre processteknologier .
• Avtalet inkluderar leverans av HBM4 och nästa generations HBM4E-minne för Broadcoms AI-acceleratorer .
• Det sträcker sig till 2030 och är ett av de största enskilda långsiktiga leveransavtalen i halvledarindustrin, vilket representerar en direkt utmaning mot TSMC:s dominans inom foundry .

BofA lyfter fram detta avtal – tillsammans med högre kapitalutgiftsprognoser från TSMC och Intel – som bevis för att WFE-prognosen på 250 miljarder dollar är grundad i verkliga kontraktsåtaganden, inte spekulation . Den 25 juli 2026, samma dag som Samsung-Broadcom-affären tillkännagavs, släppte BofA sin analys som kallade nedgången en förstärkt köpmöjlighet.

Slutsats

Bank of America:s tes vilar på tre sammanlänkade påståenden: SOX-index 18-procentiga underprestation mot S&P 500 har skapat en värderingsjustering; WFE-målet på 250 miljarder dollar stöds av storskaliga kundåtaganden som Samsung-Broadcom-avtalet; och de rekommenderade aktierna täcker hela kapitalinvesteringskedjan. Banken ser nedgången som en tillfällig korrigering inom en flerårig AI-infrastrukturens supercykel, inte en konjunkturnedgång. Investerare som överväger tesen bör väga potentialen för uppsida mot det faktum att vissa Wall Street-firmor (Morgan Stanley) och branschorganisationen (SEMI) ännu inte har anslutit sig till de högsta WFE-estimaten.