Efter miljardförlusten byter Brevan Howard Digital kurs

Nu försöker Brevan Howard göra portföljen mindre känslig för just den typen av smällar. Under den nye investeringschefen Chris Rayner-Cook är inriktningen tydlig: striktare riskkontroll, en tematiskt fokuserad stablecoin-portfölj och investeringar i den finansiella infrastrukturen runt digitala dollar.

2025 blev ett test av strategin

BH Digital Asset gick in i 2025 med omkring 2,4 miljarder dollar under förvaltning . Vid årets slut hade fonden tappat 29,5 procent – den sämsta kalenderårsutvecklingen sedan lanseringen 2021 . Efter förlusten och sannolika uttag sjönk divisionens kryptorelaterade tillgångar till under 2 miljarder dollar .

Enligt uppgifter som Financial Times rapporterat och flera andra medier återgett var den främsta orsaken nedskrivningar av illikvida privata innehav och venture-investeringar . Det innebär att fondens resultat inte främst speglade utvecklingen i lätt omsättningsbara kryptovalutor. En LinkedIn-rapport från den 27 juli 2026 pekar dessutom ut ett kraftigt prisfall i kryptoprojektet Mantra som en händelse som kostade BH Digital hundratals miljoner dollar .

Omsvängningen blev särskilt dramatisk efter två mycket starka år. Fonden steg 43 procent 2023 och multistrategifonden omkring 51,3 procent 2024 . Svängningen från stora uppgångar till ett tapp på nästan en tredjedel blottlade samtidigt hur sårbar en venture-tung kryptostrategi kan bli när marknaden vänder.

Ny ledning, ny riskprofil

Gautam Sharma lämnade posten som vd för Brevan Howards digitala tillgångsdivision i augusti 2025 efter fem år. Bolaget uppgav att rollen inte skulle tillsättas på nytt .

I maj 2025 hade Chris Rayner-Cook utsetts till investeringschef, CIO, för divisionen . Han har tidigare varit global chef för handel och finansiering på Coinbase och haft roller på Millennium Management, Citadel och Brevan Howard . Hans erfarenhet omfattar även medgrundandet av ett tokeniseringsbolag som senare såldes till R3 .

David Kalk, med bakgrund på Thiel Capital, anslöt också som portföljförvaltare med uppdrag att bredda investeringarna i kryptoinfrastruktur .

Tre delar i kursändringen

1. Stramare riskhantering

Den första förändringen är ett tydligare ramverk för risk. En branschsammanfattning beskriver den nya inriktningen som ett strikt riskhanteringsramverk under Rayner-Cook . Det adresserar direkt den svaghet som blev synlig 2025: stora positioner i tillgångar som inte snabbt kunde säljas eller värderas om när marknaden försämrades.

2. Fokus på stablecoin-ekosystemet

BH Digital har lanserat en tematiskt inriktad portfölj med fokus på stablecoins . Stablecoins är digitala tillgångar som är utformade för att hålla ett stabilt värde, ofta kopplat till den amerikanska dollarn. För investerare handlar satsningen därför mindre om att spekulera i enskilda tokens och mer om att få exponering mot betalningar, avveckling, banktjänster och annan infrastruktur.

Det är ett försök att flytta tyngdpunkten från mycket volatila tokenpositioner och tidiga riskkapitalinvesteringar till verksamheter som kan skapa intäkter genom avgifter och finansiella tjänster.

3. Augustus-affären ger den tydligaste signalen

Den 21 juli 2026 stängde Augustus en serie B-runda på 180 miljoner dollar till en värdering på 1 miljard dollar. Tiger Global Management ledde rundan . Brevan Howard Digital fanns bland investerarna, tillsammans med bland andra Hummingbird, QED och grundare bakom Nubank, Ramp, Circle och Deel .

Augustus bygger en federalt auktoriserad clearingbank för fintechbolag och finansiella institutioner. Bolaget beskriver sin plattform som en ”AI-native” bank för stablecoins, programmerbara pengar och avveckling dygnet runt . I maj 2026 fick Augustus dessutom ett preliminärt villkorat godkännande från Office of the Comptroller of the Currency för en fullständig amerikansk banklicens .

Det här är alltså inte samma typ av satsning som att köpa en volatil kryptotoken eller gå in tidigt i ett oprövat blockkedjebolag. Investeringen ger i stället exponering mot infrastrukturen för dollarbetalningar och stablecoins – ett område som i teorin kan ha jämnare intäkter och lägre avkastningsvolatilitet.

Faktorerna bakom omsvängningen

Vad skiftet säger om institutionell kryptoexponering

Brevan Howard försöker inte lämna digitala tillgångar. Snarare tyder förändringarna på att bolaget vill investera på ett sätt som bättre passar institutionella krav på likviditet, riskkontroll och förutsägbarare intäkter.

Rayner-Cooks strategi kan sammanfattas i tre steg: att minska koncentrationsrisken, att bygga exponering mot stablecoin-ekosystemet och att investera i företag som tillhandahåller betalnings-, bank- och avvecklingsinfrastruktur. Augustus-rundan är det tydligaste exemplet hittills.

Det återstår att se om denna modell kan ge samma avkastning som under de starka åren 2023 och 2024. Men efter 2025 års nedskrivningar är budskapet tydligt: Brevan Howard Digital vill i högre grad äga rälsen som digitala dollar färdas på – inte bara tillgångarna som handlas ovanpå den.