Ethereums paradox: Rekordhög aktivitet samtidigt som avgiftsintäkterna rasade med 51 % – här är förklaringen

Den centrala klyftan: Aktivitet upp, avgiftsintäkter ned

Det genomgående temat i Bitwises rapport, som täcker sex proof-of-stake-nätverk (Ethereum, Solana, Hyperliquid, Avalanche, NEAR och Tempo), är en skarp divergens: kedjeaktivitet och användning ökade medan intäkterna från avgifter minskade . Rapporten tillskriver detta i första hand att protokollen aktivt sänker kostnaderna för blockutrymme genom skalningsuppgraderingar och höjningar av gaslimiten .

Ethereum-specifika resultat

Transaktionsvolymen slog rekord

Ethereum hanterade 203,9 miljoner transaktioner under Q2 2026, vilket motsvarar 26 transaktioner per sekund (TPS) – en ökning med 70 % från cirka 15 TPS ett år tidigare . Detta möjliggjordes genom att blockets gaslimit höjdes till 60 miljoner .

Avgiftsintäkterna föll kraftigt i USD, men ökade i ETH

Intäkterna från avgifter i dollar sjönk med 51 % jämfört med föregående år till cirka 64 miljoner dollar under Q2 . I ETH räknat ökade däremot intäkterna från 27 670 ETH till 31 166 ETH, vilket innebär att nedgången i dollar drevs av ETH:s svagare pris, inte av minskad nätverksanvändning .

Staking på rekordnivå

Antalet ETH som låsts i staking nådde en ny toppnotering på 40,2 miljoner, vilket motsvarar 33 % av det totala utbudet. Rapporten konstaterar att de flesta nya insatserna kom från institutionella inflöden – staking-ETF:er, företagskassor och andra stora innehavare – även när priserna föll .

Staking-avkastningen domineras av utgivning, inte användaravgifter

Den årliga staking-avkastningen låg på 2,84 %, varav endast 0,19 procentenheter kom från faktiska användartransaktionsavgifter. Den absoluta merparten kom från protokollutgivning: 2,65 procentenheter från konsensusbelöningar .

Ethereum fortfarande störst på DeFi, men TVL minskade

Trots att Ethereum behöll sin position som det största DeFi-ekosystemet minskade det totala värdet låst i DeFi (TVL) från 53,99 miljarder dollar till 37,21 miljarder dollar under kvartalet .

Jämförelser med det bredare ekosystemet

• Solana ledde decentraliserade börsvolymer, där DEX-aktiviteten nådde över 3,7 miljarder dollar och perpetual-handel närmade sig 5,9 miljarder dollar under Q2 .
• Avalanches C-Chain hanterade 236 miljoner transaktioner under Q2, en kraftig ökning från 58 miljoner ett år tidigare, vilket visar samma mönster med ökad användning men minskade intäkter .
• DeFi TVL minskade över hela linjen. Total DeFi TVL krympte med cirka 39 % under 2026, från cirka 115 miljarder dollar i början av året till cirka 70 miljarder dollar i juni .

Bredare marknadskontext

Medan nätverksanvändningen växte hade den bredare kryptomarknaden det motigt. Bitwise 10 Large Cap Crypto Index föll med 15,4 % under Q2, spot-Bitcoin-ETF:er upplevde rekordstora utflöden på 4,9 miljarder dollar och kryptotillgångspriserna sjönk för tredje kvartalet i rad . Indexet har åtta av sina tio beståndsdelar i negativt territorium . Samtidigt steg kryptorelaterade aktier med 23 % under första halvåret, tokenisering av verkliga tillgångar nådde 330 miljarder dollar och open interest på prediktionsmarknader slog rekord på 1,8 miljarder dollar .

Orsaken: Strukturell, inte konjunkturell

Bitwise betonar att divergensen är strukturellt driven av protokolldesign, inte av svag efterfrågan. Blockutrymme blev billigare och mer tillgängligt tack vare skalningsförbättringar – högre gaslimiter, Layer-2-skalning (som Pectra- och Fusaka-uppgraderingarna som utökade blob-utrymmet) och konkurrens mellan kedjor . Rapporten varnar för att minskande avgiftsintäkter inte bör misstas för minskad användning eller adoption . Som Bitwise uttryckte det: "Nedgången i intäkter orsakades främst av protokolldesign, eftersom olika kedjor aktivt gjorde blockutrymme mer rikligt och billigare" .