Bitcoins lönsamma utbud klättrar till 57,5% – men kedjeanalytikerna manar till försiktighet

Mätvärdet har nu åter korsat 50-procentsstrecket, vilket innebär att mer än hälften av alla mynt återigen har orealiserade vinster. Men historien lär oss att ett verkligt regimskifte kräver mer än en enkel majoritet .

Varför 57,5% inte räcker: Tröskeln för dubbel bekräftelse

CryptoQuant-skribenten TheKrissOnChain och andra kedjeanalytiker använder ett ramverk med två villkor som markerat slutet på varje Bitcoin-björnmarknad sedan 2012 . Inget av villkoren är för närvarande uppfyllt.

Villkor 1 – Utbud i vinst över 64%

Historiska björnmarknadsutgångar inträffade vid följande nivåer för utbud i vinst:

• April 2012: 69%
• Januari 2015: 66%
• April 2019: 68%
• Januari 2023: 64%

På 57,5% ligger dagens värde 6–7 procentenheter under även den lägsta historiska tröskeln .

Villkor 2 – 30-dagars genomsnitt för LTH-SOPR över 1,0

30-dagars glidande medelvärde för Long-Term Holder Spent Output Profit Ratio (LTH-SOPR) mäter om långsiktiga innehavare (mynt som inte flyttats på 155+ dagar) säljer med vinst eller förlust. En avläsning över 1,0 innebär att de realiserar vinster; under 1,0 innebär att de säljer med förlust .

I slutet av juni 2026 låg 30-dagars LTH-SOPR-genomsnittet på 0,88, långt under 1,0-strecket . Det har legat under 1,0 under 87 av de första 176 dagarna 2026, i två distinkta perioder: 24 februari till 27 april, och sedan oavbrutet från och med 2 juni .

Eftersom ingetdera villkoret är uppfyllt klassificerar kedjeanalytiker den nuvarande återhämtningen som en björnmarknadsrally snarare än ett hausseartat regimskifte .

Det misslyckade utbrottsprekänt: En falsk signal på 67%

Detta är inte första gången 2026 som Bitcoins utbud-i-vinst-mått återhämtar sig mot farliga nivåer. Tidigare i år, från slutet av april till 1 juni, nådde utbud i vinst tillfälligt uppskattningsvis 67% – till och med över 64-procentströskeln – medan 30-dagars LTH-SOPR-genomsnittet låg över 1,0 i 35 dagar i sträck . Ändå misslyckades utbrottet dramatiskt, och måttet föll därefter till sin botten på 46,2% .

Analytiker varnar nu för att dagens 57,5%-avläsning riskerar att bli ett andra falskt utbrott, särskilt eftersom LTH-SOPR den här gången förblir djupt negativt, till skillnad från under återhämtningen i april–juni .

Bredare blandade signaler: Pris, modeller och timing

Utöver själva utbud-i-vinst-måttet sänder den bredare kedjebildningen motstridiga budskap.

• Prisrörelse: Bitcoin handlas nära 65 859 USD efter en återhämtning från en dipp under 58 000 USD tidigt i sommar och en cykelbotten nära 57 000 USD . Det har återtagit sitt 200-veckors glidande medelvärde, men analytikern Benjamin Cowen menar att botten ligger ”månader, inte veckor” bort .
• CryptoQuants 365-dagars PnL-index: Detta mått tyder på att cykeltoppen fortfarande kan ligga framför oss snarare än redan har passerats, vilket är förenligt med björnmarknadsfaser mitt i cykeln snarare än slutgiltig kapitulation .
• Flera kedjemodeller förblir i björnterritorium: Ali Martinez tremätverksmodell (aSOPR, Puell Multiple och Reserve Risk) ligger kvar under neutral . Även LTH Realized Supply-kvoten visar björnartade avläsningar .
• Tidiga motsignaler: Checkonchains Mean Reversion Index blinkade en Q10-bottensignal vid de lägsta nivåerna (historiskt en 90% sannolikhet för botten) . Advanced Net UTXO Supply Ratio triggade sin första ”köp”-signal sedan slutet av 2022 . Dessa är värda att följa, men utgör ingen bekräftelse .

Analytikernas syn: Andra halvåret 2026 som vändpunkt

Flera framstående analytiker spår att björnmarknaden kommer att avslutas under andra halvåret 2026, en tidslinje som i stort överensstämmer med kedjedata .

• Anthony Pompliano har förutspått att björnmarknaden slutar under andra halvåret 2026, med hänvisning till historiska halveringscykelmönster och tidpunkten för tidigare cykelbottnar .
• Investing.coms H2 2026-utsikt indikerar på samma sätt att björnmarknaden kan sträcka sig genom tredje kvartalet innan en hållbar botten bildas .
• Benjamin Cowen argumenterade i sitt Bitcoin Cycle Memo från juli 2026 för att den nuvarande uppsättningen gynnar en botten under fjärde kvartalet, baserat på historiska cykelmönster, kedjedata och makroekonomiska förhållanden .

Den strukturella uppställningen – valackumulering , kapitulationssignaler och PnL-kompression – är typisk för en sen björnmarknad, men trösklarna för dubbel bekräftelse förblir ouppfyllda .

Slutsatsen

Bitcoins återhämtning av utbud i vinst till 57,5% är en påtaglig förbättring från botten på 46,2% i slutet av juni, men kedjeanalytiker är eniga om att den inte bekräftar ett utträde ur björnmarknaden. Två specifika grindar måste slås upp: varaktigt utbud i vinst över 64% och 30-dagars LTH-SOPR-genomsnittet stabilt över 1,0. Tills båda är uppfyllda – och det misslyckade utbrottet på 67% tidigare i år är en varnande berättelse – är den rådande uppfattningen bland ledande analytiker att den varaktiga botten bildas under tredje–fjärde kvartalet 2026, inte förr.