Putins ekonomiska lägesbild: Positiva siffror döljer djup stagnation

• Ekonomin krympte med 0,2 procent år över år under första kvartalet 2026, den första kvartalsvisa nedgången sedan början av 2023 .
• Den månatliga BNP-tillväxten föll från 1,3 procent i april till bara 0,3 procent i maj .
• Den 12 maj sänkte regeringen sin helårsprognos för 2026 från 1,3 procent till 0,4 procent .
• Rysslands centralbanks makroenkät i juli sänkte konsensusprognosen ytterligare till 0,6 procent . Sberbank sänkte också sin prognos efter det svaga första kvartalet .
• Rysslands näst största bank, VTB, meddelade vid St. Petersburg International Economic Forum att de förväntade sig en BNP-tillväxt på mellan 0 och 0,5 procent för 2026 .

Slutsats: Putin lyfter fram en snäv positiv siffra, men den bredare trenden är en kraftig inbromsning från 4,1–4,9 procents tillväxt 2024 till nära noll 2026.

Budgetunderskott

Det federala budgetunderskottet nådde 5,73 biljoner rubel (2,5 procent av BNP) i januari–juni 2026, enligt preliminära uppgifter från finansministeriet . Detta är en ökning från 3,39 biljoner rubel under samma period 2025 .

Målet för helåret var satt till 1,6 procent av BNP. Första halvårets underskott låg redan över det. Reuters rapporterade den 16 juli att underskottet kunde överstiga den officiella planen med mer än 1 biljon rubel (cirka 12,85 miljarder dollar) . Rysslands eget centrum för makroekonomisk analys och korttidsprognoser (CMAKP) förutspådde att underskottet vid årets slut kunde nå 7 biljoner rubel – nästan 1,5 gånger den uppdaterade planen .

De federala utgifterna ökade med 16,1 procent år över år, medan intäkterna bara steg med 5,8 procent . Trots högre oljepriser till följd av konflikten i Mellanöstern och omfattande skattehöjningar överstiger krigsutgifterna inkomsterna .

Slutsats: Budgetunderskottet ligger långt över målet, drivet av kraftigt ökade krigsutgifter. Detta är en allvarlig finansiell påfrestning, inte ett tecken på stabilitet.

Bränslekrisen

Ukrainas intensifierade drönarkampanj mot rysk oljeinfrastruktur har orsakat aldrig tidigare skådade störningar. Uppskattningar av hur stor del av raffinaderikapaciteten som satts ur spel varierar från 20 till 40 procent, enligt Financial Times och andra rapporter . Attackerna på raffinaderierna har pressat ner bearbetningsvolymerna till de lägsta på över 21 år .

• Bloomberg rapporterade att mer än två tredjedelar av Rysslands regioner har infört bränsleransonering eller upplevt leveransavbrott .
• En CNN-analys fann att i stort sett alla Rysslands 83 regioner upplevde brist i början av juli .
• Putin själv medgav den 28 juni att attackerna ”skapar problem” och att Ryssland står inför ”en viss brist” på bränsle, även om han kallade situationen ”inte kritisk” .
• Bensinpriserna steg med 2,3 procent under en enda vecka i mitten av juli .
• Ryssland har förbjudit bränsleexport och börjat importera bensin från Belarus och Indien – ett aldrig tidigare skådat steg för en stor oljeproducent .
• Långa köer vid bensinstationer har rapporterats i Moskva och över hela landet, med ransonering på 20 till 30 liter per fordon .

Slutsats: En allvarlig och geografiskt utbredd bränslekris pågår. Putin medgav bristen men har offentligt tonat ner dess allvarlighetsgrad jämfört med vad lokal rapportering och regionala tjänstemän beskriver.

Industriproduktion

Industriproduktionen växte med bara 0,4 procent under årets första fem månader 2026, jämfört med nästan 5 procent 2024 . Den krigsdrivna industriboomen är på snabb tillbakagång.

Exklusive försvarsrelaterade sektorer minskade den civila industrin med 2 procent under vintermånaderna 2026, enligt CMAKP . Tankesmedjan beskrev nedgångens epicentrum som ”branscher knutna till investeringsefterfrågan” och noterade att företagen kraftigt minskar sina kapitalinvesteringar.

Slutsats: Den krigsdrivna industriboomen har klingat av. Utanför den militära produktionen är den ryska industrin på tillbakagång.

CMAKP och recessionsvarningar

Centrum för makroekonomisk analys och korttidsprognoser (CMAKP) är ingen oberoende vakthund – det verkar inom den ryska regeringens omloppsbana. Ändå har dess varningar varit allvarliga.

• Redan i slutet av 2025 varnade CMAKP för risken för ekonomisk stagnation under 2026 .
• I februari 2026 sade tankesmedjan att en recession ”praktiskt taget var omöjlig att undvika” i mitten av 2026 .
• I mars 2026 sade den att den sammansatta ledande indikatorn (CLI) signalerade att riskerna för recession fortfarande var mycket höga .
• Tankesmedjan förutspådde också att budgetunderskottet kunde nå 7 biljoner rubel .

Oberoende bedömare är ännu mer rakt på sak. Free Russia Foundations tankesmedja beskrev ekonomin som ”på gränsen till recession” . The Economist noterade att Rysslands krigsekonomi ”har problem men inte är på väg att krascha”, och erkände påfrestningen utan att förutsäga en omedelbar kollaps .

Slutsats: Rysslands egna regeringsnära prognosmakare har signalerat att en nedgång är nära förestående, vilket direkt motsäger berättelsen om ”stabilitet”.

Slutsats

Slutsats: Putins uttalanden i juli 2026 citerar selektivt den svagaste positiva datapunkten (0,2 procents BNP-tillväxt över fem månader) medan han ignorerar den kvartalsvisa minskningen, det växande budgetunderskottet, den aldrig tidigare skådade bränslekrisen, kollapsen i industriell momentum och explicita recessionsvarningar från Rysslands egna regeringsanknutna prognosmakare. Ekonomin är inte på väg att krascha omedelbart – som The Economist noterade, den ”har problem men är inte på väg att krascha” – men den befinner sig tydligt i ett tillstånd av långt framskriden stagnation, och en recession är mycket trolig före årets slut.