Fem on-chain-signaler som antyder att Bitcoins björnmarknad kan vara inne i slutskedet

Efter mer än nio månader under kostnadsbasen för kortsiktiga innehavare – så kallade STH, short-term holders – sammanfaller nu flera on-chain-signaler och marknadshändelser. Historiskt har en liknande kombination ofta synts i den sista fasen av en björnmarknad, före en möjlig trendvändning och början på en ny cykel .

Det är dock ingen färdig bottenformation. Här är de fem signalerna – och nivån som marknaden måste återta för att bilden ska stärkas.

1. En ovanlig korsning mellan STH och LTH:s kostnadsbas

CryptoQuant-analytikern Darkfost har noterat att kostnadsbasen för kortsiktiga innehavare har korsat ned under kostnadsbasen för långsiktiga innehavare, LTH . Enligt Darkfost har denna signal historiskt markerat början på den avslutande fasen i Bitcoins björnmarknader, innan en trendvändning. Den obligatoriska bekräftelseperioden på tre dagar är nu avklarad .

Bitcoin har samtidigt handlats under STH-kostnadsbasen i mer än nio månader. Nivån ligger för närvarande runt 70 700 dollar och har fungerat som ett ihållande motstånd ovanför marknaden . I maj steg BTC till omkring 82 000 dollar för att testa området, men föll snabbt tillbaka .

En övertygande återtagning av nivån ses därför som den viktigaste bekräftelsen på att en mer varaktig återhämtning kan ta fart .

Vad betyder det? Kortsiktiga innehavare, definierade som investerare som hållit sina mynt i mindre än 155 dagar, ligger i genomsnitt på minus. För att korsningen ska få den historiska betydelse som analytikerna tillskriver den måste den vända tillbaka – STH-kostnadsbasen behöver alltså korsa upp över LTH-kostnadsbasen. Det har tidigare signalerat att ny efterfrågan kommer in på marknaden.

2. Realiserade förluster bland köpare från 2024–2025 börjar avta

Glassnode-analytikern cryptovizart rapporterar att de realiserade förlusterna bland investerare som köpte Bitcoin under 2024–2025 – ofta kallade ”cykeltoppköpare” – har börjat minska . Summan av realiserade förluster under 30 dagar översteg 75 miljoner dollar i början av juli 2026, men började därefter falla .

I tidigare cykler har ett sådant mönster föregått början på en uppåtgående trend. Glassnode har beskrivit det så här: ”När måttet svalnade visade det sig ofta vara en av de tidigaste signalerna på att utförsäljningen var över” .

Det kan innebära att det hårdaste säljtrycket från investerare som samlade på sig Bitcoin nära toppen på omkring 107 000 dollar under 2025 håller på att ebba ut .

Vad betyder det? Investerare som köpte nära toppen verkar inte längre sälja med samma kraft. Denna kapitulation behövs ofta för att en botten ska kunna bildas, men den räcker inte på egen hand. Ny efterfrågan måste också komma in.

3. Över hälften av Bitcoins utbud hålls med orealiserad förlust

K33 Research har uppmärksammat att mer än 50 procent av Bitcoins cirkulerande utbud hålls med en orealiserad förlust . Tröskeln passerades den 5 juni 2026, vilket var första gången sedan slutet av 2022 som mer än hälften av alla mynt befann sig under inköpspriset .

K33:s historiska data visar att bottnar i tidigare cykler har bildats mellan 13 och 101 dagar efter att 50-procentsnivån passerats . I mitten av juli hade 42 dagar gått, vilket placerar den nuvarande björnmarknaden inom det historiska intervallet för en cykelbotten .

Enligt K33 har 50-procentsnivån synts nära större bottnar i Bitcoins björnmarknader 2011, 2018 och 2022 . I sin rapport för första halvåret 2026 skriver bolaget: ”Vi tror nu att det värsta av nedgången sannolikt ligger bakom oss” .

Viktig brasklapp: Data från CryptoQuant visade att 46 procent av utbudet låg på minus den 17 juli, alltså strax under 50-procentsgränsen. Det kan tyda på att vissa mynt åter hamnat på plus under den senaste uppgången . Skillnaden mellan dataleverantörerna är därför värd att följa.

4. Strategys största Bitcoinförsäljning hittills absorberades utan sammanbrott

Strategy, företaget som tidigare hette MicroStrategy, sålde 3 588 BTC för cirka 216 miljoner dollar mellan den 29 juni och den 5 juli 2026. Det var bolagets största enskilda Bitcoinförsäljning någonsin .

Försäljningen genomfördes i två delar, till genomsnittspriser på 59 256 respektive 60 773 dollar, för att finansiera utdelningar på bolagets Digital Credit-värdepapper .

Trots att Strategy sålde i en björnmarknad och under bolagets genomsnittliga inköpspris på cirka 75 476 dollar höll sig Bitcoin över 60 000 dollar. Marknaden absorberade alltså utbudet utan ett större sammanbrott . Fortune rapporterade att Bitcoin föll nästan 1 procent under den första timmen efter beskedet, men sedan återhämtade sig till strax över 62 000 dollar .

Att marknaden kunde hantera en rekordstor försäljning från den största noterade företagsinnehavaren av Bitcoin utan att utlösa en ny panikvåg kan ses som ett tecken på förbättrad marknadsstruktur och stöd på köpsidan .

Vad betyder det? Marknaden visar att den kan absorbera stora och välkända säljorder utan panik. Sådan motståndskraft har ofta observerats sent i björnmarknader, när många svaga händer redan har lämnat marknaden.

5. Motståndet vid 65 000 dollar testas samtidigt som ETF-inflöden återvänder

Flera analytiker noterar att Bitcoin har testat motståndet kring 65 000 dollar samtidigt som inflöden till börshandlade Bitcoinfonder, ETF:er, har visat tecken på att återhämta sig . En analys från Gate kopplar de förbättrade ETF-flödena till tesen om en möjlig slutlig fas före en ny uppgång och antyder att institutionell efterfrågan kan vara på väg tillbaka .

Glassnode varnar samtidigt för att den senaste uppgången har drivits av ”tunn likviditet snarare än stark köpövertygelse” . Indikatorn SOPR, Spent Output Profit Ratio, ligger fortfarande under 1,0. Det innebär att de flesta säljare fortfarande realiserar en förlust . Mellan maj och juli 2026 låg SOPR under 1,0 under 37 av 61 dagar, vilket visar att säljtrycket fortfarande är påtagligt .

Vad betyder det? Återvändande ETF-inflöden är en positiv signal från efterfrågesidan. Men flödena behöver fortsätta och kombineras med köp från investerare med högre övertygelse innan en strukturell återhämtning kan bekräftas.

Nyckelnivån: 69 000–70 700 dollar

STH-kostnadsbasen ligger, beroende på datakälla, någonstans mellan 69 000 och 70 700 dollar. Det är den viktigaste motståndszonen för Bitcoin just nu .

Ett veckostängning över nivån – särskilt om den kombineras med en vändning i korsningen mellan STH:s och LTH:s kostnadsbas – skulle ge en stark teknisk bekräftelse på att björnmarknaden kan vara på väg att ta slut .

Fram till dess är det klokt att ta Glassnodes beskrivning av uppgången som ”på tunn is” på allvar . Signalerna pekar åt samma håll, men de utgör ännu inget definitivt klartecken.

Samlad bild

Sammantaget antyder signalerna att Bitcoins nio månader långa björnmarknad kan närma sig sitt slutskede. Men den avgörande bekräftelsen saknas fortfarande. Marknaden behöver se en övertygande återtagning av STH-kostnadsbasen på 69 000–70 700 dollar, ihållande ETF-inflöden och en SOPR som åter stiger över 1,0. Fram till dess är bilden lovande – men obekräftad.