Europas rapportperiod: 15,3 procents tillväxt döljer en svag kärna på 5–6 procent och ett växande AI-glapp

Irankonflikten är en extern vindfallsvinst för energijättarna

Den främsta orsaken till snedvridningen är den pågående Irankonflikten. Sedan kriget störde oljetillförseln och skickade råoljepriserna i höjden har vinstestimationerna för den europeiska energisektorn reviderats upp med cirka 28 procent sedan början av andra kvartalet . LSEG-data visar att energisektorns vinsttillväxt vida överstiger alla andra sektorer . Energibolagen i STOXX 600 väntas se sina vinster mer än fördubblas, med vissa estimat som visar en sektortillväxt på hela 109,3 procent jämfört med föregående år . Det kan jämföras med teknologisektorns tillväxt på cirka 14 procent .

Detta mönster är inte nytt. Redan under första kvartalet 2026 redovisade europeiska energibolag en vinsttillväxt på 33,7 procent . Konflikten har förstärkt en befintlig trend: före kriget väntades energivinsterna minska .

AI-klyftan: Europas strukturella utmaning

Bortom energisnedvridningen är den mer ihållande oroande faktorn för investerare det växande AI-drivna vinstgapet mellan USA och Europa. Reuters rapporterar att "AI-drivna amerikanska företag fortsätter att vidga tillväxtgapet jämfört med Europa", och investerare är fortfarande oroade över att regionen saknar tillräckligt många AI-drivna tillväxtmotorer för att hålla jämna steg .

En studie från Brookings Institution från slutet av 2025 fann att 43 procent av amerikanska arbetare använder generativ AI i sitt arbete, jämfört med 26–36 procent i Europa, och 5 procent av de amerikanska arbetstimmarna involverar AI, jämfört med 1,5–2,8 procent i Europa . En arbetsrapport från IMF uppskattar AI-produktivitetsvinsterna för Europa till cirka 1 procent kumulativt över fem år – blygsamma, men jämförbara med uppskattningarna för USA . Inför den aktuella rapportperioden kvarstår dock gapet.

Många analytiker är fortfarande inte övertygade om att lägre råoljepriser efter en vapenvila med Iran kommer att innebära en rotation bort från USA:s AI-drivna vinsttillväxt . Som en analytiker uttryckte det: den stora majoriteten av regioner och sektorer ser fortfarande fler nedrevideringar än upprevideringar .

Bredd i upprevideringarna: ~80 procent av sektorerna

Trots energiundantaget är upprevideringscykeln inte begränsad till oljejättarna. Enligt LSEG-data har cirka 80 procent av STOXX 600-sektorerna sett positiva vinstrevideringar, med banker, basresurser samt utvalda teknik- och AI-relaterade bolag som också bidrar . Bloomberg noterar att återhämtningen "stöds av kanonresultat från oljebolag, banker och AI-relaterade företag" . Utanför råvarorna har dock de sammanlagda vinst- och marginalförväntningarna förblivit i stort sett stabila, snarare än accelererande .

Viktiga rapportsläpp att hålla koll på

När rapportperioden för andra kvartalet 2026 drar igång kommer flera bolag att fungera som vägvisare för de bredare teman som spelar in:

• ASML: Europas största teknikbolag sett till börsvärde. Dess orderbok för halvledarutrustning är en nyckelindikator för AI-driven efterfrågan på chips.
• SAP: Europas mest värdefulla mjukvarubolag. Dess omställning mot molnet och AI är det tydligaste testet på om europeisk företagsteknik kan fånga AI-intäkter.
• Novartis: En stor drivkraft inom läkemedelsvinster, en del av en sektor som har visat en av de friskaste tillväxterna utanför energisektorn.
• UniCredit: Bland de europeiska banker som har redovisat starka vinster, med fördel av högre räntor och stabil låneportfölj .
• Volkswagen: Ett testfall för hur europeiska industriföretag och biltillverkare navigerar i leveranskedjor, svagare global efterfrågan och osäkerhet kring tullar.

Slutsatsen

Bilden av europeiska vinster för andra kvartalet 2026 är en historia om två berättelser. Rubriksiffran på cirka 15,3 procents tillväxt är den starkaste på över tre år, men den döljer en mycket svagare kärna på omkring 5–6 procent när energivindfallet räknas bort. Irankonflikten är en extern välsignelse för oljejättarna, medan det strukturella AI-gapet till USA förblir den dominerande investeraroron. Vinstrevideringarna är breda (cirka 80 procent av sektorerna), men avsaknaden av en tydlig AI-katalysator i Europa gör att regionen fortsätter att handlas till en värderingsrabatt jämfört med Wall Street. De kommande rapporterna från ASML, SAP och bankerna kommer att bli avgörande tester för om Europa kan visa någon genuin teknikdriven vinstmomentum.