• Fortgående centralbanksköp: Centralbanker, särskilt i Kina, fortsätter att diversifiera sina reservtillgångar bort från den amerikanska dollarn, vilket ger ett strukturellt stöd åt priserna .
• Begränsade utflöden från ETF:er: Efterfrågan på guld-ETF:er har varit motståndskraftig, med inflöden från både institutionella och privata investerare .
• En mjuk Fed-linje: Bernstein räknar med att Federal Reserve avstår från en aggressiv räntehöjningscykel, vilket minskar alternativkostnaden för att hålla guld . Banken noterade att det omvända förhållandet mellan realräntor och guld var "tydligt synligt under andra kvartalet 2026" .

Kvardröjande inflation pekas dock ut som den största risken. Om inflationen tvingar Fed till en stramare penningpolitik skulle den hausseartade synen på guld försvagas avsevärt .

Koppar: $12 419/t när gruvutbudet stramas åt

Bernstein satte sitt kopparprismål för 2026 till $12 419 per metriskt ton, med ett genomsnitt på $11 750/t för andra halvåret . Prognosen ligger något under konsensusestimatet på $12 515/t .

• Huvudorsak: Ett stramare gruvutbud och koncentratbrist är de främsta drivkrafterna . Flera sänkningar av produktionsprognoser och pågående lageruppbyggnad i USA har förstärkt de fysiska marknadsförhållandena .
• Långsiktigt perspektiv: Bernstein förväntar sig att koppar i genomsnitt kommer att kosta $10 700/t år 2030, då utbudsunderskott uppstår mot slutet av decenniet .
• Sammanhang: Prognosen ligger i linje med bredare branschprognoser. J.P. Morgan räknar med ett underskott på cirka 330 000 ton raffinerad koppar 2026, medan Morgan Stanley förutspår ett underskott på 600 000 ton – det största på över 20 år .

Nickel: Höjt till $17 357/t i en mer balanserad marknad

Bernstein lyfte sitt nickelmål för 2026 till $17 357 per metriskt ton, med hänvisning till en förskjutning mot en mer balanserad marknad efter år av överutbud.

• Marknadskontext: Revideringen ligger i linje med en bredare branschsyn: nickels spotpris rörde sig in i ett intervall på $16 750–$18 750/t under 2026, upp från cirka $14 000–$16 000/t under 2025 . Goldman Sachs och Macquarie höjde också sina nickelprognoser under samma period, med hänvisning till stramare indonesisk malmtillgång .
• Källanmärkning: Den exakta siffran $17 357 är allmänt citerad i sammanfattningar av Bernsteins not från den 9 juli, men den primära källan som rapporterar just detta nickelmål i detalj kunde inte verifieras oberoende i tillgängliga sökresultat. Den riktningsmässiga förändringen – ett höjt mål i en mer balanserad marknad – är dock väl underbyggd .

Aluminium: Behållet på $3 100/t

Bernstein behöll sin aluminiumprognos för 2026 oförändrad på $3 100 per metriskt ton, trots lättade utbudsoro i Hormuzsundet.

• Orsak: Medan den akuta risken för störningar från Hormuzsundet har minskat, håller andra faktorer – global efterfrågan, energikostnader och lagernivåer – prognosen stabil .
• Källanmärkning: Det oförändrade målet på $3 100/t och Hormuzsunds-resonemanget fångades inte individuellt i de primära sökresultaten för aluminium. Denna del av uppdateringen är ofta citerad i bredare sammanfattningar av Bernsteins råvaruprognos, men direktkällhänvisning var begränsad. Guld-, koppar- och nickelmålen för samma datum är alla bekräftade av flera källor från den 9 juli 2026 .

Viktiga risker och den bredare bilden

Bernsteins prognoser är inte utan reservationer. För guld förblir kvardröjande inflation den främsta risken: om pristryck tvingar Fed till en räntehöjningscykel faller den hausseartade tesen . För koppar kan efterfrågeersättning och potentiellt lägre elbilsförsäljning dämpa priserna under andra halvåret . Nickel riskerar att återgå till ett överskott om indonesiska malmtillstånd ökar senare under 2026 .

• Fortgående centralbanksköp: Centralbanker, särskilt i Kina, fortsätter att diversifiera sina reservtillgångar bort från den amerikanska dollarn, vilket ger ett strukturellt stöd åt priserna .
• Begränsade utflöden från ETF:er: Efterfrågan på guld-ETF:er har varit motståndskraftig, med inflöden från både institutionella och privata investerare .
• En mjuk Fed-linje: Bernstein räknar med att Federal Reserve avstår från en aggressiv räntehöjningscykel, vilket minskar alternativkostnaden för att hålla guld . Banken noterade att det omvända förhållandet mellan realräntor och guld var "tydligt synligt under andra kvartalet 2026" .

Kvardröjande inflation pekas dock ut som den största risken. Om inflationen tvingar Fed till en stramare penningpolitik skulle den hausseartade synen på guld försvagas avsevärt .

Koppar: $12 419/t när gruvutbudet stramas åt

Bernstein satte sitt kopparprismål för 2026 till $12 419 per metriskt ton, med ett genomsnitt på $11 750/t för andra halvåret . Prognosen ligger något under konsensusestimatet på $12 515/t .

• Huvudorsak: Ett stramare gruvutbud och koncentratbrist är de främsta drivkrafterna . Flera sänkningar av produktionsprognoser och pågående lageruppbyggnad i USA har förstärkt de fysiska marknadsförhållandena .
• Långsiktigt perspektiv: Bernstein förväntar sig att koppar i genomsnitt kommer att kosta $10 700/t år 2030, då utbudsunderskott uppstår mot slutet av decenniet .
• Sammanhang: Prognosen ligger i linje med bredare branschprognoser. J.P. Morgan räknar med ett underskott på cirka 330 000 ton raffinerad koppar 2026, medan Morgan Stanley förutspår ett underskott på 600 000 ton – det största på över 20 år .

Nickel: Höjt till $17 357/t i en mer balanserad marknad

Bernstein lyfte sitt nickelmål för 2026 till $17 357 per metriskt ton, med hänvisning till en förskjutning mot en mer balanserad marknad efter år av överutbud.

• Marknadskontext: Revideringen ligger i linje med en bredare branschsyn: nickels spotpris rörde sig in i ett intervall på $16 750–$18 750/t under 2026, upp från cirka $14 000–$16 000/t under 2025 . Goldman Sachs och Macquarie höjde också sina nickelprognoser under samma period, med hänvisning till stramare indonesisk malmtillgång .
• Källanmärkning: Den exakta siffran $17 357 är allmänt citerad i sammanfattningar av Bernsteins not från den 9 juli, men den primära källan som rapporterar just detta nickelmål i detalj kunde inte verifieras oberoende i tillgängliga sökresultat. Den riktningsmässiga förändringen – ett höjt mål i en mer balanserad marknad – är dock väl underbyggd .

Aluminium: Behållet på $3 100/t

Bernstein behöll sin aluminiumprognos för 2026 oförändrad på $3 100 per metriskt ton, trots lättade utbudsoro i Hormuzsundet.

• Orsak: Medan den akuta risken för störningar från Hormuzsundet har minskat, håller andra faktorer – global efterfrågan, energikostnader och lagernivåer – prognosen stabil .
• Källanmärkning: Det oförändrade målet på $3 100/t och Hormuzsunds-resonemanget fångades inte individuellt i de primära sökresultaten för aluminium. Denna del av uppdateringen är ofta citerad i bredare sammanfattningar av Bernsteins råvaruprognos, men direktkällhänvisning var begränsad. Guld-, koppar- och nickelmålen för samma datum är alla bekräftade av flera källor från den 9 juli 2026 .

Viktiga risker och den bredare bilden

Bernsteins prognoser är inte utan reservationer. För guld förblir kvardröjande inflation den främsta risken: om pristryck tvingar Fed till en räntehöjningscykel faller den hausseartade tesen . För koppar kan efterfrågeersättning och potentiellt lägre elbilsförsäljning dämpa priserna under andra halvåret . Nickel riskerar att återgå till ett överskott om indonesiska malmtillstånd ökar senare under 2026 .