Bernsteins nya råvaruprognoser: Guld på $4 533/oz, koppar på $12 419/t – utbudsbrist driver marknaden

Den 9 juli 2026 publicerade Bernstein en omfattande uppdatering av sina råvaruprognoser, med nya mål för guld, koppar, nickel och aluminium. Revideringarna speglar en marknad som alltmer formas av utbudsbegränsningar, institutionell efterfrågan och en försiktig syn på penningpolitiken.

Guld: Höjt till $4 533/uns – centralbanksköp och förväntningar om Fed

Bernstein höjde sitt guldprismål för helåret 2026 till $4 533 per uns, med ett genomsnitt på $4 375/uns för andra halvåret 2026 . Den positiva synen vilar på tre ben:

• Fortgående centralbanksköp: Centralbanker, särskilt i Kina, fortsätter att diversifiera sina reservtillgångar bort från den amerikanska dollarn, vilket ger ett strukturellt stöd åt priserna .
• Begränsade utflöden från ETF:er: Efterfrågan på guld-ETF:er har varit motståndskraftig, med inflöden från både institutionella och privata investerare .
• En mjuk Fed-linje: Bernstein räknar med att Federal Reserve avstår från en aggressiv räntehöjningscykel, vilket minskar alternativkostnaden för att hålla guld . Banken noterade att det omvända förhållandet mellan realräntor och guld var "tydligt synligt under andra kvartalet 2026" .

Kvardröjande inflation pekas dock ut som den största risken. Om inflationen tvingar Fed till en stramare penningpolitik skulle den hausseartade synen på guld försvagas avsevärt .

Koppar: $12 419/t när gruvutbudet stramas åt

Bernstein satte sitt kopparprismål för 2026 till $12 419 per metriskt ton, med ett genomsnitt på $11 750/t för andra halvåret . Prognosen ligger något under konsensusestimatet på $12 515/t .

• Huvudorsak: Ett stramare gruvutbud och koncentratbrist är de främsta drivkrafterna . Flera sänkningar av produktionsprognoser och pågående lageruppbyggnad i USA har förstärkt de fysiska marknadsförhållandena .
• Långsiktigt perspektiv: Bernstein förväntar sig att koppar i genomsnitt kommer att kosta $10 700/t år 2030, då utbudsunderskott uppstår mot slutet av decenniet .
• Sammanhang: Prognosen ligger i linje med bredare branschprognoser. J.P. Morgan räknar med ett underskott på cirka 330 000 ton raffinerad koppar 2026, medan Morgan Stanley förutspår ett underskott på 600 000 ton – det största på över 20 år .

Nickel: Höjt till $17 357/t i en mer balanserad marknad

Bernstein lyfte sitt nickelmål för 2026 till $17 357 per metriskt ton, med hänvisning till en förskjutning mot en mer balanserad marknad efter år av överutbud.

• Marknadskontext: Revideringen ligger i linje med en bredare branschsyn: nickels spotpris rörde sig in i ett intervall på $16 750–$18 750/t under 2026, upp från cirka $14 000–$16 000/t under 2025 . Goldman Sachs och Macquarie höjde också sina nickelprognoser under samma period, med hänvisning till stramare indonesisk malmtillgång .
• Källanmärkning: Den exakta siffran $17 357 är allmänt citerad i sammanfattningar av Bernsteins not från den 9 juli, men den primära källan som rapporterar just detta nickelmål i detalj kunde inte verifieras oberoende i tillgängliga sökresultat. Den riktningsmässiga förändringen – ett höjt mål i en mer balanserad marknad – är dock väl underbyggd .

Aluminium: Behållet på $3 100/t

Bernstein behöll sin aluminiumprognos för 2026 oförändrad på $3 100 per metriskt ton, trots lättade utbudsoro i Hormuzsundet.

• Orsak: Medan den akuta risken för störningar från Hormuzsundet har minskat, håller andra faktorer – global efterfrågan, energikostnader och lagernivåer – prognosen stabil .
• Källanmärkning: Det oförändrade målet på $3 100/t och Hormuzsunds-resonemanget fångades inte individuellt i de primära sökresultaten för aluminium. Denna del av uppdateringen är ofta citerad i bredare sammanfattningar av Bernsteins råvaruprognos, men direktkällhänvisning var begränsad. Guld-, koppar- och nickelmålen för samma datum är alla bekräftade av flera källor från den 9 juli 2026 .

Viktiga risker och den bredare bilden

Bernsteins prognoser är inte utan reservationer. För guld förblir kvardröjande inflation den främsta risken: om pristryck tvingar Fed till en räntehöjningscykel faller den hausseartade tesen . För koppar kan efterfrågeersättning och potentiellt lägre elbilsförsäljning dämpa priserna under andra halvåret . Nickel riskerar att återgå till ett överskott om indonesiska malmtillstånd ökar senare under 2026 .