JPMorgan lyfter Antofagasta till Overweight – koppartillväxten driver riktkursen till 4 500 pence

Den 6 juli 2026 uppgraderade JPMorgan Antofagasta (LON: ANTO) från Neutral till Overweight och höjde riktkursen till 45 pund (4 500 pence) från 34 pund ^ZS. Uppgraderingen speglar en kombination av bolagsspecifika tillväxtkatalysatorer och en betydligt mer hausseartad syn på kopparpriset från JPMorgans råvaruanalysteam.

Här är hela bilden av vad som drev uppgraderingen, vilka kopparprisprognoser som ligger bakom och hur marknaden reagerade.

Viktiga tillväxtdrivkrafter – varför Antofagasta sticker ut bland kopparproducenterna

JPMorgans analytiker pekade på tre specifika skäl:

• Överlägsen organisk koppartillväxt: Antofagastas organiska kopparproduktion beräknas växa med mer än 30 procent fram till 2028 jämfört med 2025, en takt som överträffar de stora konkurrenterna ^ZS. Banken angav uttryckligen Antofagastas ”överlägsna medellånga tillväxtpotential i förhållande till stora kopparkonkurrenter” som det främsta skälet till ratingförändringen ^S.
• Fördel med brunnfältsexpansion: Tillväxten drivs till stor del av Centinela-projektets andra anrikningsverk i Chile, en satsning på befintligt område som innebär lägre kapitalintensitet och snabbare genomförande jämfört med de grönfältsprojekt som vissa konkurrenter genomför ^ZI. Denna fördel har blivit tydligare i takt med att kapitalkostnaderna i branschen stiger och projekten försenas ^I.
• Värderingslyft från livslängdsförlängningsprojekt: I tidigare uppgraderingar noterade JPMorgan att inkluderingen av Antofagastas livslängdsförlängningsprojekt för Los Pelambres och Zaldivar ledde till en 50-procentig ökning av bankens uppskattning av bolagets nettonuvärde ^N.

Kopparpristesen – en hausseartad makrobakgrund

JPMorgans bredare syn på koppar har blivit betydligt mer positiv, och detta stöder direkt uppgraderingen av Antofagasta:

• Långsiktig kopparprognos höjd till 5,50 dollar per pund (12 000 dollar per ton): I februari 2026 höjde J.P. Morgan sitt långsiktiga kopparpris med 9,1 procent till 5,50 dollar per pund, med hänvisning till växande strukturella utbudsunderskott och kraftigt ökade kapitalkostnader för nya gruvprojekt ^NM. Banken förväntar sig underskott på cirka 2 miljoner ton fram till 2030 och upp till 8 miljoner ton fram till 2035 ^M.
• Underskottet fördjupas 2026: J.P. Morgan prognostiserar ett underskott på raffinerad koppar på cirka 330 000 ton 2026, det största gapet på flera år, drivet av en nästan stillastående gruvproduktionstillväxt på endast +1,4 procent ^CA. Andra analytiker och ICSG räknar med ett mindre underskott på 150 000 ton, men riktningen är tydlig ^L.
• Förväntad pristopp: Banken ser en potential för kopparpriset att bryta över 12 000 dollar per ton under första halvåret 2026, med vissa modeller som pekar på toppar på 12 500 dollar per ton mitt i den strukturella bristen ^AS.
• Sektorsyn: J.P. Morgan har haft en strukturellt positiv syn på basmetallsektorn i EMEA sedan slutet av 2024 och spår att den globala kopparmarknaden kommer att vara i underskott ”från 2026 och framåt” ^I.

Marknadsreaktion

• Antofagastas aktie steg 0,9 procent i Londonhandeln samma dag som uppgraderingen tillkännagavs ^S.
• Den nya riktkursen på 4 500 pence gör JPMorgan till den mest hausseartade analytikern på aktien – konsensus bland åtta analytiker ligger på 3 756 pence, med ett spann från 2 800 till 4 500 pence ^ZM.
• Längre bana: JPMorgan har tidigare dubbeluppgraderat Antofagasta från Underweight till Overweight i februari 2025 med en riktkurs på 2 400 pence, därefter upprepat Overweight med 4 400 pence i februari 2026, innan den senaste höjningen till 4 500 pence ^NIU.
• Blandad analytikerkonsensus: Trots JPMorgans positiva syn är analytikerkonsensus blandad – i början av 2026 visade MarketBeat-data tre köp, tre behåll och en sälj, vilket gav en konsensus på ”Behåll” med en riktkurs på cirka 2 993 pence ^M. Deutsche Bank Research har en ”Sälj”-rekommendation ^M.

Vad detta innebär för investerare

Uppgraderingen belyser en central spänning i kopparsektorn: JPMorgan satsar på att Antofagastas organiska tillväxtprofil och det strukturella kopparunderskottet kommer att driva överavkastning, samtidigt som andra analytiker förblir mer försiktiga när det gäller värdering och makrorisker. För investerare är de viktigaste punkterna att följa Antofagastas framsteg med Centinela-expansionen, kopparprisets utveckling genom det prognostiserade underskottet 2026 och hur bredare ekonomiska motvindar – inklusive geopolitiska risker som JPMorgans egen forskning flaggar för ^J – påverkar efterfrågan.