Bitcoin botten är här? Bitwise och Tiger Research går skilda vägar i sin analys

Två framstående analyshus – Bitwise Asset Management och Tiger Research – har publicerat detaljerade analyser som båda indikerar att Bitcoins björnmarknad 2025–2026 antingen är över eller nära botten. Även om båda är optimistiska om en ny tjurcykel, bygger de på helt olika indikatorer, prisnivåer och tidshorisonter. Här är en faktagranskad jämförelse av deras centrala slutsatser, baserad på deras publicerade rapporter.

Bitwise Asset Management: Q4 2025 var botten

Bitwise huvudargument är att fjärde kvartalet 2025 troligen markerade botten på björnmarknaden, trots att prisfallet fortsatte in i 2026. Fonden förväntar sig en återhämtning under 2026 och nya all-time-highs samma år .

Nyckelindikatorer enligt Bitwise

• Divergens pris/fundamenta: Under Q4 2025 föll ETH med 29 procent samtidigt som transaktionsvolymerna på Ethereum nådde nya rekordnivåer. Kryptorelaterade aktier föll 20 procent medan intäkterna för kryptoföretag växte tre gånger snabbare än kostnaderna. DeFi-användning och stabilmyntsutbudet ökade samtidigt som priserna sjönk . Bitwise kallar denna historiska spänning för en klassisk signal för en botten i björnmarknaden .
• On-chain-ackumulering: Ökande realiserad kapitalisering och ett stabilmyntsutbud på över 300 miljarder dollar indikerade en tyst ackumulering trots låga priser .
• Liknelse med 2023: CIO Matt Hougan påpekade att prissvagheten under Q4 2025 speglade början av 2023, som föregick den efterföljande återhämtningen .
• ETF-efterfrågan som skydd: Hougan uppskattade att den främsta anledningen till att nedgången inte blev djupare var en efterfrågan på cirka 75 miljarder dollar från köpare av spot-ETF:er och företagskassor .

Tid och villkor för en ny tjurcykel (Bitwise)

Bitwise ser Q4 2025 som botten och förväntar sig en återhämtning under 2026 . Fonden argumenterar för att Bitcoin kommer att bryta sitt traditionella fyraåriga cykelmönster och nå nya all-time-highs under 2026 . Prisintervallet 80 000–85 000 dollar identifieras som den viktiga "demarkationslinjen" mellan björn- och tjurmarknad; en återerövring av denna nivå skulle signalera en trendförändring . Förutsättningarna för en övergång är ett ihållande brott över 80 000–85 000 dollar i kombination med förbättrad makrorisksentiment och fortsatta inflöden till ETF:er .

Tiger Research: En korrektion i en långsiktig upptrend

Tiger Research förklarar inte uttryckligen att "botten är nådd". I stället positionerar deras värderingsmodell den nuvarande björnmarknaden som en korrektion inom en fortfarande intakt långsiktig upptrend, med en betydande uppsida från nuvarande nivåer .

Nyckelindikatorer enligt Tiger Research

• Makrolikviditet (Global M2): Det globala penningmängdsmåttet M2 nådde rekordnivån 134,4 biljoner dollar, vilket enligt rapporten ger en medvind på +20 procent för Bitcoin .
• Fed-politik som motvind: Långsammare räntesänkningar, efter att KPI steg till 3,3 procent till följd av en Iranrelaterad oljechock, skapar en dragning på -10 procent på värderingen .
• On-chain-signaler neutraliseras: Viktiga on-chain-mått lämnade "rädsla-zonen" under Q1 2026 och rörde sig mot "tidig jämvikt". Köpefterfrågan koncentrerad kring 84 000 dollar utgör ett golv, medan 98 000 dollar fungerar som kortsiktigt motstånd (kostnadsbasen för kortsiktiga innehavare) .
• ETF-flöden vänder: Inflödena till spot-ETF:er för Bitcoin blev åter nettopositiva efter 14 veckors utflöden .
• Värderingsmodell: Ett neutralt baspris härlett från on-chain-rättvist värde justeras med makro (+20 procent) och fundamentala (-10 procent) faktorer .

Tid och villkor för en ny tjurcykel (Tiger Research)

Tiger Researchs 12-månadersprismål har reviderats nedåt mellan Q1 och Q2 2026:

Rapportperiod	12-månaders prismål	Neutral bas	Makrojustering	Fundamental justering
Q1 2026-rapport (jan 2026)	185 500 dollar	145 000 dollar	+25 %	0 %
Q2 2026-rapport (apr 2026)	143 000 dollar (reviderat ned)	132 500 dollar	+20 %	-10 %

Tiger Research identifierar tre förutsättningar för en ny tjurcykel: ett rent brott över motståndet på 98 000 dollar (kostnadsbasen för kortsiktiga innehavare), som man kallar den "primära signalen för en kortsiktig trendvändning" ; fortsatta nettoinflöden till ETF:er och fortsatt global M2-expansion ; och att on-chain-indikatorerna lämnar jämvikt fullständigt och går in i en hausseartad fas .

Till skillnad från Bitwise anger Tiger Research inte att botten redan är nådd. Deras modell är framåtblickande: den hävdar att det nuvarande priset (i intervallet 70 000–80 000 dollar under början till mitten av 2026) erbjuder ungefär 2x uppsida till 12-månadersmålet. Nedrevideringen från 185 500 dollar till 143 000 dollar speglar dock en långsammare återhämtning på grund av makromotvind .

Viktiga skillnader mellan analyserna

Aspekt	Bitwise	Tiger Research
Bottendeklaration	Q4 2025 var botten; återhämtning under 2026	Förklarar inte uttryckligen någon botten; modellen antyder att nuvarande priser är långt under rättvist värde
Centralt ramverk	Pris-/fundamentadivergens, liknelse med 2023	Makrolikviditet (M2) + on-chain-jämviktsmodell
Triggerpris för tjurmarknad	Ihållande brott över 80 000–85 000 dollar	Brott över motståndet 98 000 dollar
Prismål	Nya all-time-highs under 2026 (inget specifikt nummer angivet)	143 000 dollar (Q2 2026) till 185 500 dollar (Q1 2026)

Viktiga varningar

I mitten av 2026 handlas Bitcoin fortfarande runt 69 000–70 000 dollar, cirka 45 procent under toppen i oktober 2025 på 126 296 dollar . Andra analytiker har ännu inte bekräftat någon botten. Galaxy analyserade 13 indikatorer som historiskt signalerat marknadsbottnar och fann endast fyra bekräftade, med ett basscenario för botten mellan 40 000 och 46 000 dollar . NYDIG noterade att nuvarande mått är nära botten på tidigare cykler, men att det saknas tecken på slutgiltig kapitulation . CryptoQuant varnar för att björnmarknaden kan ha börjat redan i november 2025 och förutspår en botten mellan 56 000 och 60 000 dollar någon gång under 2026 . Bitwise bottenförklaring är fortfarande en minoritetsuppfattning i den bredare analytikerkåren.