Guldet har fallit 29 % – nu kallar Brad Dunkley och Wall Street det en köpmöjlighet

Strukturell valutaförsvagning, inte kortsiktig inflation, är den dominerande kraften bakom guldets långa tjurmarknad enligt Dunkley. Han förklarar att beslutsfattare i praktiken har övergett idén om att tillåta recessioner eller längre ekonomiska nedgångar, och i stället förlitar sig på negativa realräntor för att hantera den växande statsskulden .

Geopolitisk fragmentering är den andra strukturella pelaren. Utöver penningpolitiken ger ökande geopolitiska spänningar ett varaktigt stöd för guldefterfrågan .

Waratah backar upp sin övertygelse med kapital. I september 2025 fyllde fonden på i guldgruvaktier i tron att rallyt ”bara hade börjat” . Dunkley lyfte specifikt fram Goliath Resources Ltd som ett bolag som passar tjurargumentet . Fondernas flaggskepp upplevde tillfälliga bakslag i början av 2025 – Waratah One-fonden gick -3,3 % under Q1 2025 och Waratah 1x -5 % – men portföljförvaltaren Jason Lindal betonade att de kortsiktiga förlusterna återspeglade normal volatilitet snarare än en strategisk omsvängning .

Storbanker: En samsyn om högre priser

Wall Street har justerat tonen – men inte mycket

Mot slutet av juni 2026 sänkte flera banker sina kortsiktiga prognoser i takt med att Feds högre räntor under längre tid och en starkare dollar tyngde sentimentet. Business Insider rapporterade att ”de en gång så haussade 6 000-dollar-kursmålen bleknar” och att guld låg på cirka 4 000 dollar, 30 % från toppen . De flesta institutioner behåller dock högre riktningsmål vid årsskiftet, trots att de justerat ner sina kortsiktiga genomsnitt . J.P. Morgan sänkte sitt helårsgenomsnitt 2026 till 5 243 dollar/uns från 5 708 dollar/uns och beskrev den kortsiktiga investerarefterfrågan som ”uttorkad till en rännil”, men behöll sitt basscenario vid årsskiftet på cirka 6 000 dollar/uns i väntan på en återhämtning i efterfrågan under andra halvåret 2026 .

Viktiga slutsatser för guldinvesterare

• Nästan alla stora hus räknar fortfarande med att guldet slutar 2026 högre än dagens ~4 000 dollar, med mål från 4 500 dollar (Standard Chartered) till 6 300 dollar (Wells Fargo) .
• Björnscenariot handlar om en fortsatt hökaktig Fed-politik, en stark amerikansk dollar och risken för massiv utförsäljning i ETF:er, vilket skulle kunna pressa guld under 3 900 dollar .
• Tjurscenariot (som Dunkley och J.P. Morgan förespråkar) vilar på strukturella krafter: avdollarisering, centralbanksköp (~585 ton/kvartal enligt prognos), finanspolitisk dominans, negativa realräntor och geopolitisk instabilitet som väger tyngre än konjunkturella motvindar .
• Guldgruvaktier tenderar att falla hårdare och snabbare än fysiskt guld under korrigeringar, men erbjuder asymmetrisk uppsida när återhämtningen kommer .

Slutsats

Korrigeringen på 29 % från guldets rekordnotering i januari har prövat investerarnas övertygelse, men tyngden i de institutionella åsikterna – från Waratah Capitals faktiska köpande till J.P. Morgans årsmål på 6 000 dollar – talar för att nedgången är en mittcykel-utrensning snarare än slutet på tjurmarknaden. De viktigaste riskfaktorerna är välkända: en fortsatt hökaktig Fed, en starkare dollar och risken för ETF-likvidationer. För långsiktiga guldinvesterare handlar den centrala frågan om huruvida strukturella krafter (avdollarisering, finanspolitisk dominans, geopolitisk fragmentering) kommer att övervinna konjunkturella motvindar – och för närvarande är konsensus svaret ja.