15 juni: Misslyckad likviditetsinjektion på $100 000

Abracadabra sprutade in $100 000 i form av MIM, USDT och USDC i sin huvudsakliga Curve Finance-likviditetspool för att återbalansera den . Vid den tidpunkten handlades MIM runt $0,8232 – en avvikelse på cirka 18 % från pegget . Injektionen visade sig vara för liten för att hålla pegget. Protokollet meddelade också att det skulle återstarta SPELL-incitament den 18 juni, men dessa planer översköljdes snart av händelseutvecklingen .

25 juni: Accelererad kollaps till $0,49 och nödinsatser

MIM störtdök till cirka $0,48–$0,50, en minskning med mer än 50 % från $1-målet . Säkerhetsföretaget PeckShield noterade ett enskilt dagsras på 37,39 % till $0,4942 den 25 juni .

Abracadabra Finance utropade omedelbart nödåtgärder :

• Gradvisa räntehöjningar på alla Cauldron-lånemarknader, inklusive avvecklade marknader, för att uppmuntra låntagare att betala tillbaka sina MIM-lån och minska det cirkulerande utbudet
• Stopp för alla direkta likviditetsincitament – både Curve-”bribes” och SPELL-belöningar – tills MIM återgår till ett sunt peg
• Inget fast slutdatum för nödåtgärderna; de förblir i kraft tills pegget är återställt

Incitamentsmekanik

Avpegget skapade ett naturligt arbitragefönster för låntagare. Eftersom MIM handlades för cirka $0,49 på den öppna marknaden kunde alla med ett MIM-lån från en Cauldron köpa MIM billigt på en börs och betala tillbaka sin 1:1-skuld med en betydande rabatt . Räntehöjningarna utformades för att påskynda detta beteende: högre lånekostnader gör det dyrare att hålla MIM-skulder, vilket driver låntagare att stänga positioner tidigare .

Den snabba återhämtningen

Vid sen onsdag (25 juni) hade MIM återhämtat sig till cirka $0,95, vilket minskade avvikelsen avsevärt efter att nödåtgärderna trädde i kraft . Flera källor noterade den snabba återhämtningen som bevis på att räntehöjningsmekanismen fungerade .

Bredare implikationer för DeFi-stablecoins

Episoden väckte återigen frågor om motståndskraften hos säkerhetsstödda algoritmiska stablecoins som verkar med begränsat marknadsdjup . Till skillnad från helt fiat-stödda stablecoins (t.ex. USDC, USDT) präglas MIM mot räntebärande kryptotillgångar i CDP-liknande valv, vilket gör den sårbar för likviditetskriser när incitament förändras eller stora positioner avvecklas . Misslyckandet med en likviditetsinjektion på $100 000 för att stabilisera MIM vid cirka $0,82 underströk hur tunn MIM:s Curve-pool hade blivit .

Som en analys noterade var episoden ”det senaste stresstestet för en mindre DeFi-stablecoin” – ett där protokollet satsade på att minska det cirkulerande utbudet skulle kunna dra token tillbaka mot $1 .

Protokollets uttalade prioriteringar

Abracadabra angav att dess mål var att :

• Återställa marknadens förtroende för MIM
• Förbättra Cauldron-marknadsstrukturen och likviditetsdjupet
• Återföra MIM till ett sunt dollarbaserat peg

Nödåtgärderna förblir i kraft på obestämd tid tills dessa mål är uppnådda.

15 juni: Misslyckad likviditetsinjektion på $100 000

Abracadabra sprutade in $100 000 i form av MIM, USDT och USDC i sin huvudsakliga Curve Finance-likviditetspool för att återbalansera den . Vid den tidpunkten handlades MIM runt $0,8232 – en avvikelse på cirka 18 % från pegget . Injektionen visade sig vara för liten för att hålla pegget. Protokollet meddelade också att det skulle återstarta SPELL-incitament den 18 juni, men dessa planer översköljdes snart av händelseutvecklingen .

25 juni: Accelererad kollaps till $0,49 och nödinsatser

MIM störtdök till cirka $0,48–$0,50, en minskning med mer än 50 % från $1-målet . Säkerhetsföretaget PeckShield noterade ett enskilt dagsras på 37,39 % till $0,4942 den 25 juni .

Abracadabra Finance utropade omedelbart nödåtgärder :

• Gradvisa räntehöjningar på alla Cauldron-lånemarknader, inklusive avvecklade marknader, för att uppmuntra låntagare att betala tillbaka sina MIM-lån och minska det cirkulerande utbudet
• Stopp för alla direkta likviditetsincitament – både Curve-”bribes” och SPELL-belöningar – tills MIM återgår till ett sunt peg
• Inget fast slutdatum för nödåtgärderna; de förblir i kraft tills pegget är återställt

Incitamentsmekanik

Avpegget skapade ett naturligt arbitragefönster för låntagare. Eftersom MIM handlades för cirka $0,49 på den öppna marknaden kunde alla med ett MIM-lån från en Cauldron köpa MIM billigt på en börs och betala tillbaka sin 1:1-skuld med en betydande rabatt . Räntehöjningarna utformades för att påskynda detta beteende: högre lånekostnader gör det dyrare att hålla MIM-skulder, vilket driver låntagare att stänga positioner tidigare .

Den snabba återhämtningen

Vid sen onsdag (25 juni) hade MIM återhämtat sig till cirka $0,95, vilket minskade avvikelsen avsevärt efter att nödåtgärderna trädde i kraft . Flera källor noterade den snabba återhämtningen som bevis på att räntehöjningsmekanismen fungerade .

Bredare implikationer för DeFi-stablecoins

Episoden väckte återigen frågor om motståndskraften hos säkerhetsstödda algoritmiska stablecoins som verkar med begränsat marknadsdjup . Till skillnad från helt fiat-stödda stablecoins (t.ex. USDC, USDT) präglas MIM mot räntebärande kryptotillgångar i CDP-liknande valv, vilket gör den sårbar för likviditetskriser när incitament förändras eller stora positioner avvecklas . Misslyckandet med en likviditetsinjektion på $100 000 för att stabilisera MIM vid cirka $0,82 underströk hur tunn MIM:s Curve-pool hade blivit .

Som en analys noterade var episoden ”det senaste stresstestet för en mindre DeFi-stablecoin” – ett där protokollet satsade på att minska det cirkulerande utbudet skulle kunna dra token tillbaka mot $1 .

Protokollets uttalade prioriteringar

Abracadabra angav att dess mål var att :

• Återställa marknadens förtroende för MIM
• Förbättra Cauldron-marknadsstrukturen och likviditetsdjupet
• Återföra MIM till ett sunt dollarbaserat peg

Nödåtgärderna förblir i kraft på obestämd tid tills dessa mål är uppnådda.