21Shares backar om Bitcoin-cykeln – 50% dipp från toppen ändrar allt

Nyckeltal från rapporten:

• Bitcoin nådde en topp nära 126 000 dollar i oktober 2025 och har sedan dess korrigerat med cirka 50%.
• Denna nedgång på 50% är långt mildare än de rasar på över 80% som setts i tidigare marknadscykler (t.ex. 2014, 2018, 2022).
• Bitcoins pris har hållit sig över den sammanlagda investerarkostnadsbasen på cirka 54 000 dollar – en nivå som historiskt markerat punkten för full kapitulation i tidigare nedgångar.
• Basprognosen för återhämtning: 100 000 dollar vid utgången av 2026.

Kedjeankaret: 54 000 dollar i sammanlagd kostnadsbas

Rapporten betonar att Bitcoin ännu inte har brutit under kostnadsbasen på 54 000 dollar, ett viktigt kedjemått som historiskt fungerat som den sista stödlinjen före större kapitulationshändelser. Vid tidpunkten för rapportens publicering handlades Bitcoin nära 62 300 dollar – cirka 15% över den kritiska nivån.

21Shares argumenterar att eftersom detta kedjestöd har hållit, liknar den nuvarande nedgången mer en mittcykelkorrigering inom en intakt fyraårsram än ett strukturellt cykelbrott. Företaget beskrev marknadsbakgrunden som "ett mycket nyanserat finansiellt landskap där långsiktiga strukturella trender förblir intakta, även när pris- och likviditetsberoende mål har anpassats till cykliska realiteter."

Återhämtningsvägen: vad som måste hända

För att Bitcoin ska nå 100 000 dollar vid årsskiftet kräver rapporten att tillgången först återtar högre stödnivåer från sitt handelsintervall runt 62 300 dollar i mitten av året innan en uthållig uppgång blir trolig. Rapporten anger inte en exakt tröskel "över 70 000 dollar" i sin egen text, men bevakning noterar att återtagande av högre nivåer är nödvändigt för en återhämtningsväg mot basmålet.

Institutionell motståndskraft trots AUM-tapp

Trots marknadstryck och en nedgång på 15% hittills i år i globala krypto-ETP-förvaltade tillgångar (AUM) till cirka 140 miljarder dollar, har institutionell aktivitet förblivit en viktig motvikt.

• Globala krypto-ETP AUM uppgick till 140 miljarder dollar vid rapportdatumet, med institutionella innehav på totalt 1,25 miljoner BTC.
• 21Shares flödesrapport för maj 2026 noterade att europeiska krypto-ETP hade över 103 miljoner dollar i sammanlagda inflöden för månaden och mer än 1 miljard dollar i inflöden hittills under året fram till maj.

Adrian Fritz, Chief Research Officer på 21Shares, kommenterade: "Ur en tillgångsallokeringssynpunkt är det som sticker ut vid denna halvårsmarkering den djupa motståndskraften hos institutionellt kapital."

Den makroekonomiska kontexten

21Shares egen analys från början av juni 2026 – före halvårsrapporten – identifierade flera makroekonomiska motvindar som bidragit till nedgången: Strategys första bitcoinförsäljning sedan 2022, Iran som lämnade kärnkraftssamtalen och en djup ström av ETF-utflöden som tillsammans utlöste mer än 3 miljarder dollar i långa likvidationer. Trots dessa kortsiktiga påtryckningar höll företaget fast vid att nedgången på cirka 50% förblev "långt under genomsnittet på cirka 80% från tidigare cykler" och förväntade sig fortfarande en slutnotering på 100 000 dollar vid årsskiftet.

Alternativa analytikertidslinjer

Alla analytiker håller inte med om 21Shares relativt optimistiska syn. En separat Galaxy Research-analys publicerad den 12 juni 2026 presenterar en mer försiktig syn och argumenterar att den nuvarande nedgångens botten "ännu inte är inne" och föreslår en basprognosbotten mellan 40 000 och 46 000 dollar någon gång mellan mitten av 2026 och fjärde kvartalet 2026. Galaxy noterar att den nuvarande cykeln bara är åtta månader förbi toppen i oktober 2025, och det genomsnittliga pris marknaden betalat för Bitcoin är fortfarande över nuvarande spotnivåer.

Den erfarne Bitcoin-investeraren Michael Terpin har också förutspått en djupare botten och prognostiserar en cykelbotten på 57 000 dollar i oktober 2026 baserat på det historiska genomsnittet på ungefär 12 månader från topp till dal. Terpin argumenterar att Bitcoin måste återta 100 000 dollar för att en ny tjurmarknad ska börja, och han anser chanserna att nå den nivån under 2026 vara "små."

Var lämnar detta investerare?

21Shares kursändring är betydande: en stor krypto-ETP-utfärdare har tagit tillbaka sin egen tes om ett strukturellt cykelbrott och återvänt till den traditionella fyraårsramen. De viktigaste datapunkterna som stöder deras fall är den mildare nedgången på 50%, den intakta kedjekostnadsbasen på 54 000 dollar och motståndskraften i institutionella ETP-flöden. Baisseartat scenario, representerat av Galaxy och Terpin, pekar på historiska bottenmönster som antyder lägre priser framöver innan cykeln kan återställas.

Båda synsätten förlitar sig på samma uppsättning historiska analogier – de är helt enkelt oense om huruvida den nuvarande cykeln bara tar längre tid att bottna eller har gått in i en strukturellt annorlunda fas.