Bitcoin inför dubbel risk: PCE-inflation och miljardoptioner

Deribit-optionernas förfall: $10,5 miljarder på spel

Den kvartalsvisa förfallen den 26 juni på Deribit har ett nominellt värde på cirka $8,5–9,0 miljarder för enbart Bitcoin, med totala kryptooptioner inklusive Ethereum som pressar den sammanlagda siffran förbi $10 miljarder . Tidigare rapporter satte Deribits nominella värde för 26 juni till ~$14,52 miljarder för BTC; det lägre nuvarande beloppet återspeglar sannolikt det kraftiga prisfallet sedan dessa uppskattningar gjordes .

Max pain för förfallen den 26 juni ligger nära $77 500–$78 000 . Med Bitcoin på ~$63 900 är spotpriset cirka $14 000 under max pain, vilket innebär att den absoluta majoriteten av öppet intresse är out of the money. Detta är den centrala asymmetrin: optionssäljare (vanligtvis market makers) tjänar mest om priset rör sig mot max pain, men gapet är så stort att en meningsfull prispinning skulle kräva en extraordinär uppgång.

Put/call-skevhet: Över Deribits totala öppna intresse väger calls (303 642 BTC) tyngre än puts (215 446 BTC), vilket ger en 58,5%/41,5% call-skev fördelning . Dock representerar den tunga put-öppna intresset vid $60 000-streaken betydande nedåtriktad hedging som fungerar som en likviditetsmagnet om Bitcoin bryter lägre .

Pinning vs. nedbrott: När spotpriset är långt under max pain är det vanligaste utfallet vid förfall att priset landar någonstans som minimerar utbetalningen av de få optioner som är i pengarna. Med cirka 80% av öppet intresse out of the money och en björntrend på plats är vägen med minsta motstånd att Bitcoin fortsätter driva mot nästa stora put-koncentrationszon snarare än att stiga $14 000 på två dagar. Dock kan den enorma storleken på förfallen orsaka tillfälliga likviditetsvakuum och kortsiktiga volatilitetstoppar när dealers avvecklar hedgar.

Bitcoins nuvarande tekniska position

I början av den 24 juni öppnade Bitcoin nära $63 950 och föll under $62 300 under dagen . Detta är cirka 49% under all-time-high på ~$126 198 som nåddes i oktober 2025 .

$60 000-området är en viktig historisk likviditetszon och den nivå där Bitcoin studsade från en lägsta nivå i februari 2026 . Ett brott under $60 000 öppnar dörren till $50 000, vilket analytiker flaggat som nästa stora stöd och potentiell björnmarknadsbotten .

Den asymmetriska riskbilden

Kollisionen av dessa två händelser skapar ett högvolatilitetsfönster:

• PCE + Förfall = tvåstegs katalysatorkompression. Inflationsdata på torsdag sätter den makroekonomiska tonen inför fredagens mekaniska optionsavveckling. En het PCE-siffra kan pressa Bitcoin under $60 000 före förfallen, vilket utlöser en kaskad av put-utbetalningar och potentiellt accelererar nedgången .
• Short squeeze-potential. Om PCE kommer in svalt kan Bitcoin rally in i förfallen. Gapet till max pain ($77 500+) är dock så stort att en full pinning är högst osannolik. Ett mer realistiskt squeezemål skulle vara intervallet $65 000–$68 000 där det finns en del call-öppet intresse.
• Nedåtriktad asymmetri dominerar. Med put-öppet intresse klustrat vid $60 000 och spotpriset redan testar $62 000 är marknaden inställd på ett binärt nedbrottsscenario om $60 000 fallerar. Den nivån har fungerat som stöd tidigare , och ett rent brott under den skulle sannolikt accelerera försäljningen mot intervallet $50 000–$55 000 .
• Dealer gamma-dynamik. Market makers som sålt puts nära $60 000 är lång gamma under den strike-nivån; om spotpriset faller genom den måste de delta-hedga genom att sälja mer Bitcoin, vilket späder på en eventuell utförsäljning. Omvänt, om Bitcoin håller $60 000 fram till förfallen, förfaller dessa puts värdelösa och dealers köper tillbaka hedgar, vilket ger en lättnadsspik.

Slutsats: Kombinationen av en potentiellt hökaktig PCE-avläsning och en djupt out-of-the-money-optionsförfall med tung put-koncentration vid $60 000 skapar ett nedåtriktat asymmetriskt riskfönster. En sval PCE-siffra kan producera en kortlivad squeeze, men den strukturella uppställningen – spotpris långt under max pain, en nedåtgående trend och tung put-öppet intresse vid $60 000 – lutar mot ett test av det nyckelstödet. Ett misslyckande vid $60 000 skulle öppna vägen till $50 000–$55 000 björnmarknadsstödzonen som identifierats av analytiker .