Tokeniserade aktier går från pilotprojekt till marknad

Marknaden för tokeniserade aktier har lämnat experimentstadiet – åtminstone enligt de senaste volymerna. I maj 2026 passerade det samlade värdet av aktier som representeras på blockkedjor 1,6 miljarder dollar. Samtidigt noterades en rekordhög dagsvolym på 3,57 miljarder dollar, och stora finansaktörer som Citigroup och Kraken lanserade lösningar med tydlig institutionell räckvidd.

Men siffrorna behöver läsas rätt. Marknaden är fortfarande mycket liten jämfört med den globala aktiemarknaden på omkring 147 biljoner dollar och motsvarar mindre än 0,001 procent av den totala marknaden . Den stora frågan är därför inte bara hur snabbt segmentet växer, utan vilken typ av infrastruktur som ska bära nästa fas: öppna publika blockkedjor eller slutna, reglerade nätverk för institutioner.

1,6 miljarder dollar i marknadsvärde – men inte i dagsomsättning

Den 22 maj 2026 passerade tokeniserade aktier ett sammanlagt marknadsvärde på 1,6 miljarder dollar. Ethereum stod för 41,1 procent av utbudet . Marknadsvärde betyder här det totala värdet av alla tokeniserade aktier i omlopp – inte hur mycket som handlades under en viss dag.

Redan i januari 2026 hade marknaden nått 963,04 miljoner dollar. Det motsvarade en ökning på cirka 2 878 procent jämfört med ungefär 32 miljoner dollar i januari 2025, enligt en rapport från Sentora och DL Research . Flera källor återger samma nivå och tillväxttakt .

Tillväxten har bland annat kopplats till ökad regulatorisk tydlighet i USA och till att institutionell infrastruktur har byggts ut. I mars 2026 hade det onchain-baserade värdet redan passerat 1 miljard dollar .

Rekordvolymen var en separat milstolpe

Den 20 maj 2026 nådde tokeniserade aktier sin högsta noterade handelsvolym under en enskild dag: 3,57 miljarder dollar. Binance och Hyperliquid stod för en stor del av aktiviteten, med ytterligare bidrag från bland andra Krakens xStocks, Ondo och Bitget .

Det är alltså två olika mått:

• Marknadsvärde: 1,6 miljarder dollar i det totala värdet av tokeniserade aktier.
• Dagsvolym: 3,57 miljarder dollar i handel under en enskild dag.

Skillnaden är viktig eftersom en hög handelsvolym kan uppstå även i en marknad vars totala värde fortfarande är begränsat.

Kraken xStocks passerar 25 miljarder dollar i transaktionsvolym

Krakens plattform xStocks lanserades i juni 2025 i samarbete med det schweiziska fintechbolaget Backed Finance. På mindre än åtta månader passerade den 25 miljarder dollar i total transaktionsvolym .

Summan omfattar handel på både centraliserade och decentraliserade handelsplatser, samt utfärdande och inlösen av tokeniserade tillgångar . Kraken uppgav att nivån innebar en ökning på 150 procent från november 2025, då den ackumulerade volymen låg på 10 miljarder dollar .

Bland andra rapporterade nyckeltal för xStocks under våren 2026 finns:

• mer än 3,5 miljarder dollar i onchain-volym
• omkring 225 miljoner dollar i tokeniserade tillgångar på blockkedjor
• över 80 000 unika innehavare onchain
• 68 procent av de 25 största tokeniserade aktierna globalt, mätt efter antalet unika innehavare
• 100 tokeniserade amerikanska aktier och ETF:er, upp från 60 vid lanseringen

Kraken har satt upp ett mål om mer än 500 tillgångar före slutet av 2026 . Ett planerat samarbete med Nasdaq väntas kunna tas i bruk under första halvåret 2027, förutsatt godkännande från den amerikanska finansinspektionen SEC .

xStocks är tillgängligt för vissa berättigade kunder utanför USA och andra begränsade jurisdiktioner. Det innebär att stora globala volymer inte automatiskt betyder att produkten är öppen för småsparare på alla marknader.

Injective rapporterar 4,15 miljarder dollar i handel

Injective, en så kallad layer 1-blockkedja som är byggd med fokus på handel och finansiella tjänster, uppgav i juni 2026 att nätverket hade hanterat mer än 4,15 miljarder dollar i handel kopplad till tokeniserade aktier .

En viktig detalj är att siffran avser aktivitet under 2026 – inte en ackumulerad volym sedan Injective lanserade sin decentraliserade aktiehandel 2020 . De första tillgångarna omfattade bland annat aktier i Airbnb, Amazon och Google.

Injectives siffra ska därför inte blandas ihop med vare sig marknadens totala kapitalisering eller Krakens transaktionsvolym. Olika aktörer räknar olika typer av aktivitet och använder olika tidsperioder.

Citi lanserar digitala depåbevis på SIX:s reglerade infrastruktur

Den 11 juni 2026 lanserade Citigroup så kallade Digital Depositary Receipts, eller DDR, kopplade till aktier i privata bolag . Citi beskrev lanseringen som första gången ett globalt finansiellt tjänsteföretag både utfärdar och fungerar som depåhållare för tokeniserade depåbevis som representerar privata bolag .

Lösningen använder reglerad blockkedjeinfrastruktur från SIX Digital Exchange i Schweiz och bygger på den tillståndsbaserade distribuerade liggaren R3 Corda .

De viktigaste delarna är:

• Den första transaktionen omfattade Kaleido, en tokeniseringsplattform i Citis investeringsportfölj, samt investerare från Citi Wealth .
• Den första distributionen sker genom Sygnum i Schweiz och SBI Digital Markets i Singapore.
• Tillgången är inledningsvis begränsad till investerare utanför USA enligt det så kallade Reg S-regelverket. Amerikansk tillgång har aviserats när förutsättningarna tillåter det .
• Plattformen riktar sig mot en pre-IPO-marknad för privat kapital som uppskattas till 75 miljarder dollar .

DDR-modellen har två lager: Citi behåller de underliggande aktierna i sin befintliga depåinfrastruktur, medan de tokeniserade depåbevisen registreras och hanteras på blockkedjan .

Citis lansering är därmed ett konkret exempel på hur banker försöker använda blockkedjeteknik utan att överge en traditionell modell för kontroll, förvaring och regelefterlevnad.

Publik eller tillståndsbaserad blockkedja?

Den centrala infrastrukturfrågan handlar om huruvida tokeniserade aktier i längden kommer att byggas främst på:

1. Tillståndsbaserade nätverk, där deltagare måste godkännas och där banker kan kontrollera tillgång, avveckling och rapportering.
2. Publika blockkedjor, där tillgångar kan handlas och integreras med andra decentraliserade tjänster utan samma slutna struktur.

Hittills tyder tillgängliga data på att båda modellerna utvecklas parallellt.

Modell	Exempel	Infrastruktur	Huvudfokus
Tillståndsbaserad institutionell modell	Citis Digital Depositary Receipts	SIX Digital Exchange och R3 Corda	Privata bolags aktier samt institutionella och kvalificerade investerare
Publik blockkedjemodell	Krakens xStocks	Ethereum och Solana	Amerikanska börsaktier och ETF:er för berättigade kunder utanför USA

Krakens xStocks använder publika nätverk. Solana stod för omkring 93 procent av xStocks totala värde låst i protokollet i januari 2026 . Den rapporterade onchain-volymen på över 3,5 miljarder dollar visar att publika blockkedjor kan hantera betydande aktivitet.

Citis val av SIX:s tillståndsbaserade infrastruktur pekar däremot på bankernas behov av ett mer kontrollerat system för privata aktier, där identitetskontroll, investerarbehörighet och juridisk äganderätt står i centrum.

Det finns ännu inget underlag i det tillgängliga materialet som avgör vilken modell som slutligen vinner. Påståenden om specifika ståndpunkter från analytikern Anndy Lian samt detaljerade strategier hos JPMorgan Onyx, Goldman Sachs Digital Asset Platform och HSBC Orion kunde inte verifieras i denna genomgång. Det som däremot kan beläggas är att båda tekniska modellerna redan används i praktiken.

Det som fortfarande inte är verifierat

En uppgift som inte kunde bekräftas gäller Bitwise investeringschef Matt Hougans påstådda kommentar om att tokeniserade aktier endast utgör en bråkdel av den amerikanska aktiemarknaden på 68 biljoner dollar, men samtidigt har mycket stor tillväxtpotential. Den specifika kommentaren saknar verifierbar källa i materialet och bör därför inte behandlas som ett bekräftat citat.

Inte heller kunde de mer detaljerade argumenten från Anndy Lian eller de specifika positionerna hos JPMorgan Onyx, Goldman Sachs Digital Asset Platform och HSBC Orion styrkas. Slutsatsen om en pågående konflikt mellan publika och tillståndsbaserade nätverk bygger därför främst på observerade infrastrukturbeslut – Citi på en tillståndsbaserad lösning och Kraken på publika blockkedjor.

De viktigaste milstolparna i korthet

• 1,6 miljarder dollar i marknadsvärde i maj 2026: Bekräftat. Avser det totala värdet av tokeniserade aktier, inte dagsvolym .
• 963,04 miljoner dollar och cirka 2 878 procents årstillväxt i januari 2026: Bekräftat genom Sentora/DL Research och flera återgivningar .
• Krakens xStocks över 25 miljarder dollar i total transaktionsvolym: Bekräftat genom Krakens egen kommunikation och flera rapporter .
• Injective över 4,15 miljarder dollar i handel: Bekräftat för rapporterad aktivitet under 2026 .
• Citis DDR-lansering den 11 juni 2026: Bekräftad genom Citis eget pressmeddelande .
• Publika kontra tillståndsbaserade blockkedjor: Delvis belagt genom faktiska exempel, men de specifika analytiker- och bankpositionerna är inte verifierade i detta underlag.

Den korta slutsatsen är att tokeniserade aktier växer snabbt, men från en mycket låg bas. Marknadens nästa test blir inte bara att skapa fler token – utan att bevisa att de kan ge investerare likviditet, rättslig tydlighet och tillförlitlig handel i större skala.