Kan Qualcomm bygga en datacenterverksamhet värd 5 miljarder dollar?

Qualcomm vill använda sin erfarenhet av att konstruera kretsar för att bygga upp en större datacenterverksamhet och minska beroendet av smarttelefonförsäljning. Bolaget har som mål att nå omkring 5 miljarder dollar i datacenterintäkter, jämfört med en utgångspunkt på cirka 300 miljoner dollar. Men rapporteringen är inte samstämmig om huruvida målet gäller räkenskapsåret 2027 eller 2028. 18

Qualcomm har också talat om ambitionen att ta 5 procent av en uppskattad marknad på 1 000 miljarder dollar. Det motsvarar 50 miljarder dollar i årlig försäljning om både marknadsbedömningen och bolagets ambition infrias – inte en aktuell prognos. 18

Flera sorters kretsar – och en koppling mellan dem

Qualcomm beskriver datacentersatsningen som en kombination av kundanpassade kretsar, processorer, AI-acceleratorer och uppkoppling. Delarna fyller olika funktioner: kundkretsar utformas för särskilda arbetsuppgifter, processorer hanterar allmän databehandling och AI-acceleratorer är byggda för AI-arbete. Bolaget lyfter också fram sin teknik för hög minnesbandbredd, som ska möta begränsningar vid AI-inferens – alltså när en tränad AI-modell används. 3

Uppkoppling är också en del av erbjudandet. Datacenter behöver flytta stora mängder information mellan kretsar och system, och samarbetet med Amazon omfattar både kundanpassade kretsar och produkter för optisk dataöverföring. Det ger Qualcomm möjlighet att sälja mer än en enskild krets, men källorna anger inte hur stor del av intäkterna som väntas komma från respektive produktområde. 6

Energieffektivitet är ytterligare en del av Qualcomms argumentation. Det är dock bolagets egen positionering: de tillgängliga källorna visar inga jämförande resultat för energiförbrukning eller prestanda hos de planerade datacenterprodukterna. 11

Amazonavtalet ger satsningen en konkret kund

Amazon är en namngiven molnkund för Qualcomms datacentersatsning. Det fleråriga samarbetet omfattar flera generationer serverkretsar och relaterad teknik. Intäkter från arbetet väntas börja komma under decemberkvartalet. 6

Avtalet innehåller också en aktieoption som ger ett Amazonbolag rätt att köpa upp till 25 miljoner Qualcommaktier för 161,26 dollar styck. Hur optionen tjänas in är kopplat till inköp som kan uppgå till 60 miljarder dollar under tio år. Det beloppet är en tröskel för optionen – inte ett löfte om att Amazon kommer att beställa varor för 60 miljarder dollar eller att Qualcomm kommer att bokföra motsvarande intäkter. Om optionen utnyttjas kan det dessutom späda ut befintliga aktieägares ägarandelar.

Olika besked om vilket räkenskapsår målet gäller

Rapporteringen om tidpunkten för målet på 5 miljarder dollar går isär. Reuters och transkriberingen av Qualcomms telefonkonferens för räkenskapsårets tredje kvartal 2026 anger räkenskapsåret 2027. En rapport från CNBC-TV18 beskriver i stället målet för ”nästa år” som räkenskapsåret 2028. Den tydligaste återgivningen av bolagets besked pekar alltså på 2027, men skillnaden i rapporteringen är värd att notera. 18

De långsiktiga målen är separata från ambitionen om 5 procents marknadsandel. Qualcomm har satt ett mål om mer än 15 miljarder dollar i datacenterintäkter under räkenskapsåret 2029. Beräkningen på 50 miljarder dollar bygger däremot på 5 procent av en uppskattad marknad på 1 000 miljarder dollar och är en ambition om framtida skala – inte målet för 2029. 138

Fordon bidrar till att bredda verksamheten

Datacenter är inte Qualcomms enda tillväxtområde utanför smarttelefoner. Intäkterna från fordonsverksamheten uppgick till 1,588 miljarder dollar under tredje kvartalet av räkenskapsåret 2026, en ökning med 61 procent jämfört med året innan. Bolagets mål för räkenskapsåret 2029 är mer än 24 miljarder dollar i samlade intäkter från fordon och IoT – inte från fordonsverksamheten ensam. 17

Tillväxten kan bredda intäktsbasen medan datacenterverksamheten byggs upp, men den garanterar inte att ett affärsområde kompenserar för svaghet i ett annat. Resultatet beror på hur Qualcomm lyckas inom flera marknader och produktområden. 17

Apples kretsköp är inte samma sak som licensintäkter

Qualcomms produktförsäljning kopplad till Apple väntas minska när Apple går över till att använda fler av sina egna kretsar. Det bör skiljas från Qualcomms patentlicensiering, som är en separat intäktsström. De tillgängliga källorna visar inte hur Apples förändrade kretsköp påverkar licensintäkterna. Därför går det inte att dra slutsatsen att minskad kretsförsäljning innebär en lika stor minskning av royalties. 21

Tillväxten måste hålla även när marginalerna pressas

Satsningen behöver visa att de första kundprojekten kan utvecklas till en stadig intäktsström. Qualcomm redovisade 9,9 miljarder dollar i totala intäkter för tredje kvartalet av räkenskapsåret 2026. Samtidigt sjönk bruttomarginalen i procent, främst på grund av lägre marginaler inom kretsverksamheten. På telefonkonferensen uppgav bolaget också att de första intäkterna från kundanpassade kretsar kan ha lägre marginaler än basverksamheten. Det innebär en möjlig avvägning: snabbare tillväxt kan belasta marginalerna under upptrappningen.

Det viktigaste att följa är om leveranserna till datacenter kommer i gång enligt plan, om kundernas inköp växer utöver de första projekten och om Qualcomm kan bygga verksamheten utan att marginalerna pressas varaktigt. Genomförandet väger tyngre än den stora ambitionen om marknadsandel.