Anthropic växer snabbt, men försäljningen är tätt knuten till Amazon och Google

Anthropics konfidentiella börsprospekt tecknar en bild av ett AI-bolag i snabb expansion – men också av stora förluster och ett nära beroende av några få techjättar. Uppgifterna har rapporterats av Reuters efter att nyhetsbyrån tagit del av prospektet; dokumentet är inte offentligt. 345

Intäkterna rusar – kostnaderna likaså

Anthropics intäkter steg ungefär tolv gånger under 2025 och landade på nära 4,6 miljarder dollar. Större delen kom från användningsbaserad försäljning: omkring 3,8 miljarder dollar betalades av kunder utifrån hur mycket de använde Claude. Prenumerationer stod för 789 miljoner dollar. 1

Samtidigt ökade rörelseförlusten från 2,98 miljarder dollar 2024 till 8,06 miljarder dollar 2025. Nettoförlusten uppgick till 42 miljarder dollar. Det går inte att dra slutsatsen att hela nettoförlusten motsvarade pengar som bolaget betalade ut för den löpande verksamheten. 346

Kostnaderna för datorkraft och infrastruktur var 7,33 miljarder dollar under 2025 – ungefär tre gånger mer än året före. Utöver årets kostnader beskriver prospektet åtaganden på 518 miljarder dollar för molntjänster, datorkapacitet och infrastruktur under kommande år. Beloppet är alltså inte en prognos för utgifter under ett enda år. 456

Nästan hälften av försäljningen går via Amazon och Google

Amazon och Googles molnmarknadsplatser förmedlade försäljning på omkring 2,16 miljarder dollar under 2025, motsvarande 47 procent av Anthropics intäkter. Plattformarna distribuerar bolagets produkter och hanterar kundbetalningar. De är också stora investerare i Anthropic och leverantörer av datorkapacitet. 34

För den förmedlade försäljningen betalade Anthropic omkring 351 miljoner dollar i distributionsavgifter. Det motsvarar ungefär 16 cent av varje dollar som såldes via marknadsplatserna. 34

När samma bolag bidrar med kunder, betalningshantering, investeringar och datorkapacitet blir beroendet tydligt. Om samarbetet förändras kan villkor för försäljning eller tillgång till kapacitet påverkas. Det skapar möjliga intressekonflikter, men uppgifterna visar inte att en faktisk konflikt har uppstått. 3

Ett fåtal kunder står för en stor andel

Nästan en fjärdedel av Anthropics intäkter kom från två kunder. En sådan koncentration innebär att ett minskat inköp från någon av dem kan få betydelse för försäljningen. 34

Att samarbetspartner hanterar kundbetalningar kan också göra tidpunkten för utbetalningar relevant för bolagets kassaflöde. Det tillgängliga underlaget kvantifierar dock inte någon faktisk brist på likvida medel eller visar att betalningsflödena redan har orsakat problem. 3

Oklart hur marknadsplatsintäkterna ska jämföras

En fråga gäller hur försäljning via molnmarknadsplatser bör redovisas – exempelvis om intäkter ska visas brutto före avgifter eller netto efter avdrag. De uppgifter som finns här redogör inte för de olika redovisningsargumenten och visar inte att Anthropic och OpenAI använder samma redovisningsgrund för sina rapporterade intäkter. Därför går det inte att avgöra tvisten eller göra en säker jämförelse mellan bolagens intäktssiffror utifrån detta underlag. 3