Därför varnar Deutsche Bank för koppartorka – och 22 050 dollar per ton 2027

Deutsche Banks varning handlar framför allt om koppar som faktiskt finns tillgänglig för köpare – inte om all koppar som har brutits eller finns i markreserver. Bankens analytiker menar att små lager, störningar i utbudet och uppköp i USA och Kina kan göra det svårare för köpare på andra håll att få tag i metallen. Prisprognosen och varningen om brist bygger på att de här förhållandena består; de bevisar inte att en global fysisk kopparbrist är säker. 38

Därför kan tillgänglig koppar bli en bristvara

Lagerutvecklingen visar hur snabbt marknaden kan stramas åt. I juli hade kopparlagren i lagerhus som följs av Shanghaibörsen minskat med mer än 80 procent sedan mitten av mars. Lagren i lagerhus godkända av London Metal Exchange, LME, hade samtidigt minskat med 24 procent sedan slutet av maj. Reuters rapporterade också att USA:s import, driven av förväntningar om tullar, bidrog till ett stramare utbud utanför USA. 2

Lager är bara en del av bilden. Deutsche Bank pekar även på tidigare störningar i gruvproduktionen och risken för nya avbrott i tillgången på raffinerad koppar. Infrastruktur och utrustning som behövs för AI är ytterligare efterfrågefaktorer som banken lyfter fram. På längre sikt nämner Goldman Sachs också elnät och kraftinfrastruktur som drivkrafter för kopparefterfrågan. 31213

Även tidpunkten spelar roll. Om köpare tror att USA kan införa tullar kan de vilja ta in koppar i landet innan en eventuell tull börjar gälla. Kina har i sin tur byggt upp strategiska kopparreserver under flera decennier. Deutsche Bank-analytikern Daniel Ghali uppskattar att USA och Kina tillsammans kan ha 71 procent av världens kopparutbud vid slutet av 2026. Det är en analytikers beräkning – inte ett mått på metall som nödvändigtvis är otillgänglig för alla användningsområden. 38

Deutsche Banks prisprognos – och bristscenariot

Deutsche Bank bedömer att kopparpriset kan nå 22 050 dollar per metrisk ton, motsvarande 10 dollar per pund, under andra kvartalet 2027. Det skulle vara nära 50 procent över prisnivån som prognosen utgår från. Banken uppges också räkna med ett genomsnitt på 20 900 dollar per ton 2027 och 18 500 dollar 2028 – vilket antyder en viss lättnad efter den förväntade toppen. 3

Den mer långtgående varningen är villkorad. Om den nuvarande lageruppbyggnaden fortsätter kan mängden fritt tillgänglig koppar enligt Ghalis analys närma sig noll vid slutet av 2028. I ett sådant scenario kan vissa köpare på andra håll få svårt att säkra leveranser. Det är en möjlig utveckling om uppköpen fortsätter, inte en säker prognos. 8

Högre priser kan också göra det mer attraktivt för vissa tillverkare att ersätta koppar med aluminium där produktens konstruktion tillåter det. Men metallerna går inte att byta ut mot varandra i alla användningsområden. Aluminium är därför en möjlig reaktion på höga priser, inte en garanterad lösning på en pressad kopparmarknad.

Så skiljer sig prognoserna från Goldman Sachs och J.P. Morgan

Bankernas publicerade siffror pekar åt olika håll, men de gäller inte samma tidpunkt eller marknadsscenario och är därför inte helt jämförbara:

• Deutsche Bank: 22 050 dollar per ton under andra kvartalet 2027. Banken uppges även se årsgenomsnitt på 20 900 dollar 2027 och 18 500 dollar 2028. 3
• Goldman Sachs: En prognos från augusti satte priset vid slutet av 2026 till 13 735 dollar per ton. En tidigare bedömning från banken räknade med att priserna skulle sjunka något från rekordnivåerna under 2026, vilket visar att prognoserna har ändrats över tid. 1318
• J.P. Morgan: Banken har angett 11 100–11 200 dollar per ton om ett negativt makroekonomiskt scenario blir verklighet. Det är inte direkt jämförbart med Deutsche Banks prisprognos för andra kvartalet 2027. 14

Den viktigaste skillnaden ligger alltså i antagandena. Deutsche Banks varning betonar lageruppbyggnad och ett pressat utbud som är tillgängligt utanför USA och Kina. De andra siffrorna bygger på andra prognosdatum eller, i J.P. Morgans fall, ett uttryckligt riskscenario. De tillgängliga prognoserna visar inte någon gemensam bild av hur kopparpriset utvecklas fram till 2028.