Bitcoin studsade till 86 000 dollar – trots högre räntor

Bitcoins uppgång från omkring 58 000 dollar under sommaren till en topp nära 86 000 dollar i september betyder inte att räntorna har slutat spela roll. Först pressades kursen när amerikanska statsobligationsräntor steg och den amerikanska senaten inte gick vidare med CLARITY Act. Därefter återhämtade sig bitcoin när riskaptiten förbättrades och köpare kom tillbaka. Analytiker har pekat på att säljare kan ha mattats av och att oro för valutans köpkraft kan ha lockat investerare, men underlaget visar inte att någon enskild faktor ensam drev uppgången. 131017

Först ned – sedan upp igen

Federal Reserve, USA:s centralbank, höjde målintervallet för sin styrränta till 3,75–4,00 procent, med verkan från den 17 september. Ungefär samtidigt föll bitcoin mot 75 000 dollar, i en marknad som också tyngdes av stigande räntor på amerikanska statsobligationer och bakslaget för CLARITY Act. Inom några dagar hade kursen åter klättrat över 85 000 dollar och nått omkring 86 000. Förloppet visar att de negativa nyheterna först tyngde bitcoin – även om nedgången inte blev långvarig. 134

Bloomberg lyfte också fram fallande oljepriser och en bredare återkomst av riskaptit som faktorer bakom återhämtningen på kryptomarknaden. Det är en del av sammanhanget, inte ett bevis för att räntor eller lagstiftning saknar betydelse för bitcoin. 1

Färre säljare kan ha förstärkt effekten av nya köp

Matthew Sigel, chef för digital tillgångsanalys på VanEck, har föreslagit att många som ville sälja redan hade gjort det efter en svag sommar. Om färre innehavare är beredda att sälja nära kursbotten kan nya köp få större genomslag på priset. Det är en tolkning av marknadsrörelserna, inte en direkt mätning av hur många säljare som återstod. 10

Det fanns samtidigt tecken på att efterfrågan tog fart igen. Medierapportering beskrev stora inflöden till börshandlade spotbitcoinfonder när kursen steg, och bitcoin klättrade över sitt 50-veckors glidande medelvärde. Det talar för att köpintresset och momentumet hade stärkts, men inget av detta förklarar på egen hand exakt varför uppgången började eller visar att den kommer att fortsätta. 218

Återköp av statsobligationer och oro för valutans köpkraft

En annan del av förklaringen är ett mer långsiktigt investeringsargument: vissa ser bitcoins begränsade utbud som attraktivt när de oroar sig för statsskulder eller pengars köpkraft. USA:s tidigare ordförande för råvarutillsynsmyndigheten CFTC, Chris Giancarlo, och andra marknadsröster har diskuterat den lockelsen tillsammans med förbättrade likviditetsförhållanden. Det är ett investeringsresonemang – inte bevis för att bitcoin pålitligt skyddar mot inflation eller en svagare valuta under en viss period. 10

USA:s finansdepartements utökade planer på återköp av statsobligationer kan också ha påverkat marknadens förväntningar på likviditeten. Viss marknadsrapportering kopplade beskedet till bättre riskaptit och uppgången i digitala tillgångar senare under sommaren. Men ett återköp från finansdepartementet är inte i sig ett bevis på att Federal Reserve har skapat nya pengar, och rapporteringen fastslår inte att återköpen orsakade bitcoins uppgång. 68

Dollarn, räntorna och medelvärdet ger ledtrådar – inga garantier

Högre räntor kan göra tillgångar som ger ränta mer attraktiva än sådana som inte gör det. Reuters rapporterade att stigande räntor var en motvind för bitcoin när sensommarens uppgång mötte Fed. En analytiker har samtidigt hävdat att bitcoins samband med dollarn varit mer konsekvent än sambandet med obligationsräntor. Det kan bidra till att förklara varför räntorna ensamma inte fångar varje kursrörelse. Det betyder däremot inte att bitcoin alltid stiger när dollarn faller, eller att framtida räntepress saknar betydelse. 17

Att bitcoin tog sig över sitt 50-veckors glidande medelvärde var en tydlig teknisk förändring. En rapport beskrev det som den första stängningen över den nivån på nästan ett år. Ett glidande medelvärde sammanfattar tidigare priser och kan hjälpa investerare att följa momentum, men det orsakar inte en uppgång och garanterar inte vad som händer härnäst. 2

Gulduppgiften beror på vilken tidsperiod man jämför

Uppgiften att guldet föll omkring 2 procent under veckan går inte att bekräfta utifrån rapporteringen här. Reuters rapporterade i stället att guldet steg med mer än 2 procent den 17 september, när dollarn och den tioåriga amerikanska statsobligationsräntan sjönk och investerare vägde in Fed-höjningen. En dags rörelse avgör inte hur hela veckan utvecklades, men visar varför det är viktigt att ange vilken tidsperiod jämförelsen gäller.

Slutsatsen

Bitcoins uppgång från omkring 58 000 till cirka 86 000 dollar stämmer med en marknad där säljtrycket lättade, efterfrågan kom tillbaka och investerare tog hänsyn till både likviditet och oro för valutans köpkraft. Fed-höjningen och bakslaget för CLARITY Act bidrog ändå till press innan återhämtningen tog fart. Den försiktigaste slutsatsen är därför att bitcoin studsade tillbaka trots motvind – inte att uppgången visar att kryptovalutan är ett pålitligt kortsiktigt skydd mot högre räntor, en starkare dollar eller framtida kursfall. 131017