Därför förblev yenen svag efter Japans räntehöjning – och därför bevakas 160

En räntehöjning brukar kunna stärka en valuta, men för yenen vägde två saker tyngre: höjningen var väntad och det var fortfarande betydligt mer ränta att få i USA. Dessutom blev investerare osäkra på hur snabbt Japan skulle höja igen. Under den japanska helgperioden Silver Week fortsatte yenen att handlas, trots att Tokyos aktie- och obligationsmarknader höll stängt. 231218

Ränteskillnaden försvann inte

Den 18 september höjde Bank of Japan styrräntan från 1 till 1,25 procent, den högsta nivån på 31 år. Beslutet fattades med röstsiffrorna 7–2. Enligt Reuters försvagades yenen efteråt när de två nej-rösterna fick handlare att tvivla på takten i kommande höjningar. 23

USA:s styrränteintervall låg samtidigt på 3,75–4,00 procent, enligt en marknadsanalys den 22 september. Skillnaden mot Japans nya nivå var därmed ungefär 2,5–2,75 procentenheter. Det kan göra så kallade carry trades lockande: investerare lånar i yen till lägre ränta och placerar i tillgångar med högre avkastning. Strategin är riskfylld, eftersom en snabb uppgång för yenen kan äta upp räntevinsten. 1217

Helgstängningen kunde förstärka rörelserna

Japans aktie- och terminsbörser samt marknaden för statsobligationer var stängda den 21–23 september, med handel planerad att återupptas den 24 september. Valutahandeln fortsatte. När färre aktörer handlar kan kursrörelser bli större, medan aktier och obligationer får reagera först när deras marknader öppnar. Stängningen kan alltså ha förstärkt svängningarna, men förklarar inte i sig varför yenen var svag. 1819

När nådde kursen 158? Källor anger att en dollar kostade omkring 158 yen i samband med räntebeskedet den 18 september. En marknadsrapport från den 23 september angav däremot 157,46 yen per dollar. Underlaget räcker därför inte för att slå fast att kursen passerade 158 just den 23 september. 101219

Varför bevakas 160 yen per dollar?

Japans tidigare stödköp av yen och rapporter om en så kallad rate check den 18 september håller möjligheten till nya åtgärder aktuell. En rate check innebär att myndigheter frågar marknadsaktörer om aktuella växelkurser; den kan föregå ett ingripande men är inte ett ingripande i sig. Källorna visar inte heller att 160 yen per dollar är en automatisk gräns. Hur snabbt och oordnat kursen rör sig kan vara lika viktigt som nivån. 31418

Om yenen fortsätter att försvagas när Tokyomarknaderna öppnar kan exportföretag gynnas, medan dyrare import blir ett bekymmer. Om varningar eller ett ingripande i stället får yenen att stiga snabbt kan investerare behöva avveckla positioner finansierade med yen – en risk som Reuters tidigare har beskrivit. För japanska statsobligationer drar möjliga effekter åt olika håll: förväntningar om fler räntehöjningar kan pressa obligationspriserna, medan en bredare flykt från risk kan öka efterfrågan på obligationer. Det är möjliga reaktioner, inte en prognos för öppningen den 24 september. 21718