Det här vet vi om OpenAI:s uppgivna värdering på 1,2 biljoner dollar

OpenAI uppges föra preliminära samtal med stora investerare om en privat finansieringsrunda som skulle kunna värdera ChatGPT-utvecklaren till omkring 1,2 biljoner dollar före en eventuell börsnotering. Men ordet skulle är avgörande: samtalen befinner sig i ett tidigt skede, ska ha tagits initiativ till av investerare och kan förändras. Ingen transaktion har offentliggjorts. 4

Jämförelsen med marsrundan

I mars meddelade OpenAI att bolaget hade stängt en finansieringsrunda med 122 miljarder dollar i kapitalåtaganden och en post-money-värdering på 852 miljarder dollar. 16

En värdering på 1,2 biljoner dollar vore därmed 348 miljarder dollar högre, vilket motsvarar ungefär 41 procent.

Det innebär dock inte att OpenAI har fått ett nytt, oberoende marknadspris. För onoterade bolag bestäms värderingen i förhandlingarna kring en specifik affär. Tills en finansiering är överenskommen och genomförd är 1,2 biljoner dollar därför bäst beskrivet som en uppgift i pågående diskussioner – inte som en bekräftad värdering.

Investerarna ska ha tagit initiativet

Enligt rapporteringen som Reuters hänvisar till inleddes samtalen av stora möjliga investerare, snarare än genom en formellt lanserad kapitalanskaffning från OpenAI. Värderingsnivån kan förändras under de kommande månaderna. 4

Det är en viktig skillnad. Investerarintresse kan testa efterfrågan på ett bolags aktier utan att leda till en faktisk finansieringsrunda. Det återstår därför centrala frågor: om en affär blir av, vilka som deltar och vilka villkor som då gäller.

Varför en ny privat runda kan få betydelse

Marsfinansieringen var redan exceptionellt stor. OpenAI pekade ut Amazon, NVIDIA och SoftBank som strategiska huvudinvesterare, medan Microsoft fortsatte att delta. SoftBank ledde dessutom rundan tillsammans med flera investeringsbolag. 16

Nytt privat kapital kan ge OpenAI större handlingsutrymme för investeringar i den infrastruktur och kompetens som krävs för utveckling av avancerad AI. Men de rapporterade samtalen ska inte tolkas som en ersättning för en börsnotering, eller som ett besked om när en sådan skulle ske. Rapporteringen beskriver endast diskussioner som förs innan bolaget går till börsen. 4

Det här är fortfarande okänt

Den offentliga rapporteringen fastslår inte:

• hur mycket kapital OpenAI i så fall vill ta in,
• vem som kan bli huvudinvesterare,
• pris per aktie eller övriga finansieringsvillkor,
• om några bindande åtaganden har undertecknats,
• när en eventuell runda kan stängas, eller
• någon tydlig koppling till ett visst datum för börsnotering.

Just dessa uppgifter är avgörande för att bedöma en möjlig affär. I privata marknader, där aktien inte handlas med en löpande noterad kurs, kan en rubrikvärdering ändras avsevärt under förhandlingarnas gång.

Slutsats

Uppgiften om 1,2 biljoner dollar tyder på att investerarintresset för OpenAI kan vara fortsatt starkt efter marsrundan. Den bekräftade finansieringen i det tillgängliga underlaget är dock marsaffären: 122 miljarder dollar i kapitalåtaganden till en post-money-värdering på 852 miljarder dollar. 16

För tillfället är den högre siffran en signal om intresse på den privata kapitalmarknaden, inte en slutförd affär – och ingen garanti för vad offentliga marknadsinvesterare i slutändan skulle värdera bolaget till. 4