Saudiskt pipelinesstopp ökar riskerna för asiatiska raffinaderier

Saudiarabiens försiktighetsstopp för East-West-pipelinen efter drönarattackerna skapar ett akut problem för både leveransplanering och fraktkostnader hos asiatiska raffinaderier. Den avgörande frågan är inte om all saudisk export har upphört – det finns ingen sådan bekräftelse – utan om och när råolja kan fortsätta att nå hamnen Yanbu vid Röda havet för lastning.

Saudi Aramco hade inte lämnat raffinaderierna besked om skadornas omfattning, leveransallokeringar eller tidtabeller för utskeppning. Ett raffinaderi uppgav att en lastning försenats, medan flera andra ännu inte fått någon vägledning, enligt Reuters. Bristen på information gör det svårare för köparna att planera raffinaderidriften och säkra ersättningslaster. 1

Därför är ledningen viktig

East-West-pipelinen transporterar saudisk råolja från landets oljeproducerande områden i öster till Röda havs-hamnen Yanbu. Den är ett centralt alternativ till export som annars skulle vara beroende av farleder i Persiska viken och Hormuzsundet. Saudiska myndigheter uppgav att ledningen stängdes tillfälligt efter attacker i regionerna Riyadh och Medina. 2

Om stoppet blir långvarigt riskerar omkring 4 miljoner fat per dag av saudiska leveranser som tidigare gått via Yanbu att påverkas. Det är ett mått på exponeringen, inte en bekräftelse på att hela denna volym redan har försvunnit från marknaden. Lager, omdirigerade laster och selektiva lastningar kan dämpa effekten av ett kortare avbrott. 12

Hårdare konkurrens om svavelrik råolja

Trycket är störst på raffinaderier som är beroende av medeltung och tung, svavelrik råolja. Om saudiska laster försenas eller begränsas behöver köparna i högre grad söka ersättning från Irak, Förenade arabemiraten och andra producenter – samtidigt som utbudet av alternativ redan är begränsat. 1

Risken handlar inte bara om priset per fat. En utebliven eller försenad last kan störa raffinaderiets råoljeblandning, kapacitetsutnyttjande, produktionsplaner och inköp på kort sikt. Därför väger ovissheten om tilldelning och lastning lika tungt som själva pipelineavbrottet.

Oljepris och tankfrakt har redan stigit

Oljepriserna steg omkring 3 procent när marknaden började räkna med att störningen kan bli utdragen. Samtidigt höjer rekordhöga tankfrakter mellan Persiska viken och Asien den totala kostnaden för råolja som fortfarande går att köpa. 1

Det betyder att en importör kan hitta ersättningsvolymer, men ändå få betala mer både för oljan och transporten. Om avbrottet fortsätter kan de höga fraktkostnaderna förstärka bristen på svavelrika kvaliteter och hålla pressen uppe på raffinaderiernas marginaler i regionen.

Kina och Sydkorea har olika utgångsläge

Kinesiska raffinaderier har en relativt lägre direkt exponering eftersom de slutade lasta saudisk råolja från Röda havet i augusti. De påverkas ändå av dyrare omlastningar mellan fartyg, högre priser på ersättningsråolja och risken för lägre raffinaderidrift om insatsvaran blir för dyr eller svår att få tag i. 1

Sydkorea är bättre täckt på mycket kort sikt, efter att ha säkrat mer än 90 procent av sitt råoljebehov för september och oktober. Byten av laster, lager och andra kommersiella eller statliga åtgärder kan mildra effekten av ett utdraget avbrott, men eliminerar inte kostnadsrisken. 1

Yanbu var redan pressat

Lastningarna i Yanbu hade redan fallit kraftigt: från omkring 6 miljoner fat per dag i juni till cirka 500 000–1 miljon fat per dag efter en Huthi-blockad i juli, rapporterade Reuters. Fartygsrörelser och ett begränsat antal tankfartyg som fortfarande väntas lasta kan tyda på att vissa flöden fortsätter, men det bevisar inte att den normala exportverksamheten fungerar. 1

Avbrottets längd blir avgörande

Ett kort, förebyggande stopp kan hanteras med lager, lastbyten och omdirigerade volymer. Ett längre avbrott skulle däremot begränsa Saudiarabiens exportväg via Röda havet betydligt mer, skärpa konkurrensen om svavelrik råolja, hålla tankfrakterna höga och öka sannolikheten för att raffinaderier i Asien tvingas dra ned produktionen. 12

Tills Saudiarabien och Aramco klargör pipelineledningens skick, planerna för leveransallokering och lastningsschemat i Yanbu lär marknaden främst se händelsen som en växande riskpremie – snarare än som en fullt mätbar förlust av oljeutbud.