Störningarna i Hormuz höjer Europas kostnader för bränsle och gas

Störningar i energitransporterna genom Hormuzsundet har snabbt blivit en kostnadschock för Europa. Olja och gas handlas på globala marknader. Därför kan även länder som inte köper direkt från producenterna i Persiska viken drabbas när sjöfarten blir osäker eller begränsad.

Det centrala är skillnaden mellan tillgång och pris. Europa kan ha verktyg för att mildra en akut brist på olja, men hushåll och företag påverkas redan av en kraftig geopolitisk riskpremie på diesel, bensin och naturgas.

Dieselpriset har stigit snabbare än bensinpriset

En rapport i september, med uppgifter från EU-kommissionens Weekly Oil Bulletin, angav att EU-snittet för Euro-super 95-bensin steg från 1,64 euro per liter den 23 februari till 2,04 euro den 7 september – omkring 24 procent. Under samma period steg diesel från 1,59 till 2,11 euro per liter, en ökning på cirka 33 procent.3

Skillnaden är viktig. Diesel är avgörande för lastbilstransporter och annan yrkestrafik. En snabbare uppgång kan därför sprida sig genom leveranskedjorna i stället för att bara märkas vid pumpen. EU-kommissionens bulletin redovisar varje vecka konsumentpriser på petroleumprodukter i medlemsländerna.1

Prisutvecklingen har dessutom skilt sig åt mellan länder. Danmark och Finland hade de största rapporterade bensinökningarna, på omkring 36 procent, medan Bulgarien hade den största dieselökningen, cirka 47 procent.3 Procentsiffrorna säger inte ensamma hur tung kostnaden blir för hushåll och företag, men de visar att effekterna inte är jämnt fördelade i Europa.

Marknaden har prisat in större risk för störda oljeleveranser

Den minskade trafiken genom Hormuzsundet har ökat marknadens oro för tillgången till råolja och raffinerade oljeprodukter. Reuters rapporterade att bara fyra råvarufartyg passerade sundet under en dag i september, jämfört med ett tiodagarssnitt på omkring 15 fartyg.3

Brentoljan stängde på 107,63 dollar per fat den 10 september, efter att ha stigit 6,34 procent under handelsdagen. Den amerikanska WTI-oljan stängde på 102,48 dollar.18 Dyrare råolja höjer kostnaden för europeiska raffinaderier och påverkar till slut priserna på bensin, diesel och flygbränsle. Genomslaget sker dock inte omedelbart och varierar mellan länder.

Gasen får en separat chock via LNG

Europas exponering gäller inte bara olja. Det nederländska TTF-priset – ett centralt riktmärke för europeisk naturgas – steg till 75,2 euro per megawattimme den 7 september, den högsta nivån sedan slutet av 2022 enligt en marknadsrapport.13

Mekanismen är i grunden enkel: störd sjöfart påverkar transporter av flytande naturgas, LNG, likväl som olja. När LNG-laster blir svårare att få fram behöver Europa konkurrera hårdare om tillgängliga leveranser från andra exportörer. Det gör det dyrare att fylla gaslagren och ökar känsligheten för kall väderlek eller ytterligare avbrott i tillförseln.

Höga priser betyder inte automatiskt en omedelbar bristsituation

Europa har skyddsnät som kan mildra en kortvarig störning av oljetillförseln. Internationella energiorganets, IEA:s, medlemsländer ska hålla beredskapslager motsvarande minst 90 dagars nettoimport av olja.1 Lagren hindrar inte marknadspriserna från att stiga, men de kan tillföra olja under en störning och minska risken för att en tillfällig sjöfartskris snabbt blir en fysisk brist.

Det är därför Europas läge på kort sikt bäst kan beskrivas som en fråga om tillräcklighet kontra överkomlighet. Beredskapslager och alternativa leveransvägar kan bidra till fortsatt tillgång på olja, samtidigt som hushåll, transportföretag, flygbolag och energiintensiva industrier får hantera betydligt högre och mer svängiga kostnader.

Det här avgör utvecklingen framåt

Avgörande blir hur länge och hur allvarliga störningarna i sjöfarten blir, om ersättningsvolymer av LNG och råolja finns tillgängliga samt när vinterefterfrågan tar fart. Ihållande begränsningar skulle sannolikt hålla marknaden för diesel och flygbränsle stram, ge fortsatt höga gaspriser och öka inflationstrycket på transporter och energiintensiva varor.

Just nu syns krisen tydligast vid pumpen: både bensin och diesel har blivit betydligt dyrare, men dieseluppgången innebär den större risken för ekonomin i stort. Den samtidiga uppgången i Brentolja och TTF-gas visar att Europa står inför en sammanlänkad olje- och gasprischock, inte ett problem begränsat till ett enda bränsle.31318