PYUSDx förklarat: Så kan företag lansera egna stablecoins med PayPal USD som reserv

PYUSDx är en plattform för utgivning av stablecoins som PayPal har utvecklat tillsammans med M0 och MoonPay. Tanken är att fintechbolag och kryptotjänster inte ska behöva skapa en egen dollarreserv och egen teknisk tokenlösning från grunden. I stället kan de ge ut en stablecoin under sitt eget varumärke, med en reserv på en PYUSD för varje utgiven token. 16

Det gör PYUSD till mer än en fristående stablecoin. Genom PYUSDx kan den fungera som den gemensamma reservtillgången bakom flera token som är byggda för olika appar och tjänster.

Så fungerar PYUSDx

Ett deltagande företag utformar och distribuerar en egen märkt stablecoin för sin produkt eller användargrupp. Varje token backas 1:1 av PYUSD, i stället för av en separat reserv av bankinsättningar, amerikanska statspapper eller andra likvida tillgångar. 19

Rollerna är uppdelade:

• PayPal USD (PYUSD) är den underliggande reservtillgången. PYUSD ges ut av Paxos Trust Company och beskrivs av PayPal som fullt uppbackad av insättningar i amerikanska dollar, amerikanska statspapper och liknande likvida medel. 817
• MoonPay Digital Assets ger ut de token som skapas genom PYUSDx. De är separata tillgångar från PYUSD, även om de backas av den. 56
• M0 tillhandahåller plattformens infrastruktur för stablecoins och digitala token. 7
• Företaget som använder PYUSDx ansvarar för det som kunderna möter: varumärke, distribution och den app eller tjänst där token används.

I praktiken är målet att ersätta arbetet med att bygga reserv, utgivning och distribution från grunden med en gemensam grund som stöds av PYUSD.

Var kan en PYUSDx-token användas?

PYUSDx är främst positionerad för DeFi – decentraliserade finansiella tjänster på blockkedjor – och andra applikationsspecifika produkter. Det är alltså inte en universell betaltoken som automatiskt accepteras överallt där PayPal eller PYUSD finns.

Vilken nytta en viss token faktiskt får beror på utgivarens app, vilka nätverk som stöds, vilka integrationer som byggs och vilka regelkrav som gäller i den aktuella jurisdiktionen. 312

Skillnaden är viktig. PYUSD kan flyttas mellan PayPal, Venmo, börser som stöder token och kompatibla externa plånböcker. PayPal uppger att PYUSD kan skickas till de flesta kompatibla adresser på Ethereum och Arbitrum, samt till de flesta kompatibla Solana-adresser. 19 En token från PYUSDx får däremot inte automatiskt tillgång till alla dessa användarvägar eller acceptansställen.

Vad får företag vid lansering?

Plattformens främsta löfte är snabbare lansering med mindre operativt arbete. Ett företag kan erbjuda en anpassad dollartoken utan att på egen hand bygga infrastrukturen för reservhållning, förvaring, utgivning och likviditet som normalt krävs för en stablecoin. M0 och MoonPay har beskrivit målet som lansering på dagar i stället för månader. 1216

PYUSDx lyfter också fram programmerbara belöningar och delad likviditet för PYUSD-backade token. För utvecklare är poängen att kunna skräddarsy en token för exempelvis en kreditprodukt, ett investeringsflöde, ett DeFi-protokoll eller någon annan nischad tjänst, samtidigt som man använder en etablerad dollarbackad reservtillgång.

Tidiga partners och siffran 100 miljoner dollar

Saturn, Concrete och Cap var igång på PYUSDx vid den offentliga lanseringen. Företagen uppgav att dessa tidiga partners hade genererat mer än 100 miljoner dollar i behandlad plattformsvolym. 14

USD.ai, som bygger en applikationsspecifik stablecoin för AI-infrastruktur, nämndes som en tidig utvecklare. Fairblock angavs också som en planerad användare av plattformen. 310

Det finns dock en viktig reservation: behandlad volym är inte samma sak som mängden token i omlopp. Lanseringsrapporteringen redovisar ingen verifierad sammanlagd mängd PYUSDx-token i cirkulation. Siffran 100 miljoner dollar ska därför inte tolkas som värdet av token som finns ute på marknaden. 14

Därför är PYUSDx strategiskt viktigt för PayPal

PYUSDx ger PayPal ett sätt att sprida användningen av PYUSD bortom den egna plånboks- och checkoutmiljön. Om externa appar håller PYUSD som säkerhet för sina märkta token kan mer aktivitet i dessa produkter skapa ökad efterfrågan på PYUSD som reservtillgång. 19

Det passar in i PayPals bredare försök att göra PYUSD användbar via PayPal, Venmo, börser och plånböcker på stödda blockkedjor. 19 Strategin handlar alltså inte bara om att få användare att direkt äga PYUSD, utan även om att göra token till grundläggande infrastruktur för andra produkter.

Avvägningen: delad likviditet, delat beroende

En gemensam PYUSD-reserv kan skapa större enhetlighet och minska splittringen mellan olika företagsmärkta token. Men den samlar också beroendet till en punkt. Eftersom PYUSDx-token bygger på PYUSD kan problem med PYUSD:s inlösen, reserver, emittentens verksamhet, smarta kontrakt eller tillgång till relevanta blockkedjor påverka flera PYUSDx-produkter samtidigt.

Detta är en operativ och ekonomisk följd av modellen med en gemensam reserv – inte ett tecken på att något PYUSDx-problem har rapporterats. Det är baksidan av plattformens huvudfördel: företag får en snabbare väg till en egen stablecoin, men blir samtidigt beroende av samma underliggande reserv och infrastruktur. 512