Därför lyfte SK Hynix, Samsung och andra koreanska chippaktier efter GPT-6 Astra

OpenAI:s GPT-6 Astra blev främst en efterfrågesignal för AI-infrastruktur, snarare än ett bevis på att artificiell generell intelligens, AGI, redan är ett fastslaget faktum. Enligt uppgifter tränades modellen på fler än 100 000 Nvidia Grace Blackwell NVLink72-system. När Nvidias vd Jensen Huang därefter skrev att ”AGI has arrived” stärktes marknadens förväntningar på att modellutvecklare och stora molnbolag fortsätter att öka sina investeringar i beräkningskapacitet och minne. 57

Därför steg de koreanska aktierna

SK Hynix och Samsung Electronics framstod som de tydligaste vinnarna. Stora AI-kluster kräver stora mängder högbandbreddsminne (HBM), server-DRAM och SSD-lagring för företag. Investerare räknade därför med högre volymer, starkare minnespriser och bättre resultatutveckling. Båda bolagen, liksom Micron, hade redan drivits upp av AI-rallyt på börsen. 3

Handeln den 7 september speglade den logiken: Samsung Electronics steg 3,91 procent under morgonhandeln, SK Hynix 5,46 procent, SK Square 5,67 procent och DB HiTek 12,90 procent. 14

• SK Square gynnas indirekt eftersom bolaget är moderbolag och en betydande ekonomisk ägare i SK Hynix. Ett högre värde och bättre vinstutsikter för SK Hynix höjer värdet som marknaden tillskriver SK Squares innehav.
• DB HiTek drogs med i den bredare AI-infrastrukturtrenden. En långvarig utbyggnad av AI-datacenter kan öka efterfrågan inte bara hos minnesledarna, utan även inom chiptillverkning, kapsling, testning och komponentleverantörer. 14
• OpenAI beskrev Astra som sin mest kapabla modell med bred utrullning. Bolaget uppgav också att modellen nått nivån ”Critical” för cybersäkerhetskapacitet i sitt ramverk. Sådana förbättringar inom bland annat resonemang, cybersäkerhet och datoranvändning kan få molnjättar att bygga fler AI-kluster i stället för att bromsa investeringarna. 4

Varför tesen om DRAM-brist blev starkare

Den avgörande frågan är att efterfrågan kan växa snabbare än det tillgängliga utbudet.

• KB Securities räknar med att de stora molnbolagens investeringar i AI-infrastruktur nästa år når 1,3 biljoner dollar, 60 procent mer än året före. Samtidigt väntas minnets andel av investeringarna öka kraftigt. 7
• Samsung och SK Hynix ska under tredje kvartalet ha haft minneslager på mindre än tio dagar. Det är en mycket tunn buffert om efterfrågan överraskar på uppsidan. KB Securities bedömer att nästa år kan innebära de stramaste utbudsförhållandena någonsin på minnesmarknaden. 15
• AI-servrar använder inte enbart HBM. De behöver också server-DRAM av typen DDR5 och företags-SSD:er, vilket kan skapa tryck samtidigt på både DRAM- och NAND-marknaden. 7
• Kapacitet kan inte utan vidare flyttas mellan olika minnestyper. HBM4 uppges kräva omkring tre gånger så mycket waferkapacitet som konventionellt DRAM. Mer HBM-produktion kan därmed minska utrymmet för vanligt DRAM och förvärra bristläget i båda segmenten. 7
• SK Hynix vd Kwak Noh-jung har dessutom varnat för att branschens värsta minnesbrist kan komma 2027 och att efterfrågan kan överstiga företagets produktionsförmåga långt därefter, trots kapacitetsutbyggnad. 1

AGI-påståendet är fortfarande omstritt

Huangs formulering är ett kraftfullt marknadsbudskap, men inte ett vetenskapligt avgörande. Forskare är fortsatt oense om hur AGI ska definieras och mätas, och kritiker har ifrågasatt om Astra når den nivån. 46

För minnesbolagens investeringscase är etiketten dock mindre viktig än den konkreta ekonomin: utvecklingen av de mest avancerade AI-modellerna kräver redan mycket stora GPU-kluster och minnesintensiv datacenterinfrastruktur. Det kan stödja efterfrågan på minne även om dagens system i slutänden klassas som mycket avancerad, men fortfarande specialiserad, AI.