Därför hotar en global brist på eldningsolja i tredje kvartalet 2026

Det väntade underskottet handlar mindre om huruvida det finns råolja i marken och mer om möjligheten att raffinera den och få de färdiga produkterna till köparna. Konflikten kring Hormuzsundet har begränsat både raffinaderidrift i Persiska viken och tankfartygstrafik, medan ukrainska angrepp har sänkt Rysslands raffinaderiproduktion. Samtidigt väljer raffinaderier, när diesel- och andra destillatmarknader är ansträngda, att styra mer av den tillgängliga råvaran mot diesel, bensin och flygbränsle snarare än eldningsolja. 13

Utbudschocken: raffinaderier och exportvägar

Analysföretaget Energy Aspects väntar sig ett globalt underskott av eldningsolja på 218 000 fat per dag under tredje kvartalet 2026. Det skulle vara det första prognostiserade underskottet sedan tredje kvartalet 2025. 3

Störningarna i Persiska viken slår särskilt hårt mot färdiga oljeprodukter. Viss råolja kan ledas förbi Hormuzsundet via rörledningar, men det finns ingen motsvarande storskalig alternativ väg för merparten av exporten av raffinerade bränslen. När tanktrafiken och raffinaderierna störs blir därför produktutbudet mer utsatt än råoljeutbudet. 1

Omfattningen är betydande. I slutet av augusti bedömde analytiker att oljeutflöden från Persiska viken hade störts med omkring 5–7 miljoner fat per dag, samtidigt som konflikterna i viken och i Ukraina hade minskat den globala raffinaderikapaciteten med ungefär en tiondel. 4

Ryssland är den andra stora presspunkten. Ukrainska angrepp har försämrat driften vid raffinaderier, minskat bränsleproduktionen och bidragit till inhemska bristsituationer och exportrestriktioner. 49 Rysslands export av eldningsolja föll till rekordlåga 591 000 fat per dag i augusti, jämfört med ett snitt på över 860 000 fat per dag under 2025. 3

Även Mellanösterns export av eldningsolja har försvagats kraftigt. Den uppgick i snitt till 447 000 fat per dag mellan mars och augusti, 45 procent lägre än ett år tidigare. Kuwaits Al-Zour-raffinaderi, tidigare en viktig leverantör, exporterade bara en last om 26 000 fat per dag efter mars, jämfört med omkring 191 000 fat per dag i januari och februari. 3

Varför eldningsolja hamnar längst ned i prioriteringen

Eldningsolja är en restprodukt från raffinering, men kan också användas som insatsvara i sekundära raffineringsenheter. När lagren av diesel, bensin och flygbränsle är låga finns ett tydligt kommersiellt skäl för raffinaderier att använda knappa volymer eldningsolja för att tillverka dessa mer värdefulla transportbränslen, i stället för att sälja dem som eldningsolja. 3

Det stramar åt tillgången för två stora användargrupper: sjöfarten och elproducenter. Det förklarar också varför råoljemarknaden kan undvika en lika kraftig prisuppgång samtidigt som det uppstår akut brist på raffinerade produkter. 13

Priser och lager visar en pressad marknad

Singapores mycket lågsvavliga eldningsolja, VLSFO, som är ett centralt regelkompatibelt fartygsbränsle, hade den 1 september stigit 76 procent sedan Iran-krigets början till knappt 825 dollar per ton, motsvarande ungefär 130 dollar per fat. Det var mer än Brents uppgång på 40 procent under samma period. 3

De fysiska buffertarna är dessutom små. Lagren av eldningsolja i Singapore, Amsterdam–Rotterdam–Antwerpen och Fujairah låg ungefär 30 procent under respektive navs säsongsgenomsnitt för de senaste tre åren. 3

Längre resvägar förstärker bristen. Fartyg som undviker Bab al-Mandab-sundet eller Röda havet till följd av hot från Huthirörelsen måste segla längre och förbrukar därmed mer bunkerolja, även om den underliggande fraktefterfrågan är svag. 3

Kina kan inte fullt ut fylla luckan

Kinas minskade raffinaderikapacitet och bränsleexport har tagit bort en möjlig balanserande utbudskälla för den regionala marknaden. 13 Fler kinesiska volymer hade annars kunnat ersätta en del av det bortfall från Persiska viken och Ryssland som drabbar Asien.

Underlaget innehåller däremot ingen specifik prisuppgift, prisskillnad, lagernivå eller bekräftad marknadsriktning för Kinas marknad för 180CST-eldningsolja. En exakt bedömning av just den kvalitetens marknadsreaktion skulle därför gå utöver tillgängliga belägg.

Därför är trycket störst i Singapore

Asien är starkt exponerat mot störda leveranser från Persiska viken, och regionens import av raffinerade oljeprodukter föll i augusti till den lägsta nivån sedan konflikten inleddes. 23 Regionen måste samtidigt konkurrera om ersättningslaster när ryska volymer är begränsade och kinesisk export i mindre grad kan täcka luckan.

Singapore är särskilt sårbart eftersom staden är världens största bunkringsnav. Där förbrukas nära 1 miljon fat bunkerolja per dag, och mer än hälften av behovet täcks av import. 3

Svagare sjöfartsaktivitet eller lägre fraktrater kan dämpa bränsleförbrukningen i marginalen. Men det återställer inte förlorad raffinaderiproduktion, öppnar inte störda exportvägar, bygger inte upp låga lager och tar inte bort den extra bunkerkonsumtionen från längre rutter. Den centrala risken för Singapore är en fysisk brist på regelkompatibelt fartygsbränsle. Högre bunkerkostnader kan sedan föras vidare till sjöfartens kostnader, beroende på efterfrågan på gods och tillgången på fartyg. 13