BlackRocks kryptoköp på 3,1 miljarder dollar drevs av ETF-efterfrågan

BlackRocks stora kryptorörelser i slutet av augusti var främst ett resultat av ETF-flöden – inte ett fritt spekulativt bet från bolagets egen balansräkning. On-chain-analyser kopplade sammanlagt uppskattningsvis 27 722 BTC och 385 633 ETH, värda omkring 2 miljarder respektive 961 miljoner dollar, med bolagets börshandlade spotprodukter under åtta handelsdagar. 10

När investerare köper andelar i en spot-ETF behöver fonden normalt köpa och hålla den underliggande tillgången för att backa de nya andelarna. De rapporterade köpen visar därför framför allt stark efterfrågan på BlackRocks produkter – inte att BlackRock gjorde en separat företagsinvestering i bitcoin eller ether. 3

Vad ETF:erna samlade på sig

Den ofta citerade uppskattningen för perioden ser ut så här:

• Bitcoin: 27 722 BTC, värda cirka 2 miljarder dollar.
• Ether: 385 633 ETH, värda cirka 961 miljoner dollar.
• Sammanlagt: ungefär 3,16 miljarder dollar, räknat på dåvarande priser. 10

Siffrorna bygger på blockkedjeanalys snarare än ett enskilt pressmeddelande från BlackRock och bör därför ses som uppskattningar. Andra rapporter har angett en annan totalsiffra för bitcoin, vilket gör den exakta mängden under de åtta dagarna osäkrare än huvudbilden: ETF-relaterade plånböcker samlade på sig digitala tillgångar för flera miljarder dollar. 10 13

Den mest aggressiva köpperioden

Den kraftigaste rapporterade köpvågen kom omkring den 21–23 augusti. Aktivitet som följdes av Arkham visade att cirka 11 098 BTC och 132 769 ETH köptes under ungefär 48 timmar, till ett sammanlagt värde nära 1 miljard dollar. Överföringarna beskrevs som stöd för BlackRocks iShares Bitcoin Trust, IBIT, och iShares Ethereum Trust ETF, ETHA – inte som en fristående handelsposition. 3 5

Tidpunkten sammanföll med ovanligt stark efterfrågan på ETF:er. Amerikanska spot-bitcoin-ETF:er tog in 1,92 miljarder dollar under veckan som slutade den 23 augusti, den största veckovisa tillströmningen sedan början av oktober 2025. IBIT stod för omkring 1,33 miljarder dollar i inflöden under fem handelssessioner mellan den 17 och 21 augusti, medan ETHA drog in cirka 536,8 miljoner dollar. 14

ETF-flödena förklarar plånboksaktiviteten

De dagliga flödena gör det lättare att förstå varför köpen accelererade. Den 21 augusti noterade amerikanska spot-bitcoin-ETF:er nettoinflöden på cirka 307 miljoner dollar, varav IBIT stod för 239,3 miljoner. Ether-ETF:er tog in omkring 185 miljoner dollar, med ETHA i täten på 151 miljoner. 1

Den 24 augusti fick IBIT cirka 208,9 miljoner dollar av de totalt 337,6 miljoner dollar som gick in i de bevakade amerikanska spot-bitcoin-ETF:erna – mer än 60 procent av dagens totala inflöde. ETHA tog samtidigt in omkring 90,92 miljoner dollar av de 116 miljoner dollar som gick till spot-ether-ETF:er. 8 9

Ether-ETF:erna förlängde senare sin inflödessvit till nio handelssessioner och samlade in cirka 1,42 miljarder dollar under perioden. Även bitcoin-ETF:erna hade en nio sessioner lång svit innan de noterade ett netto-utflöde den 28 augusti. Det visar att efterfrågan var stark, men inte obruten.

Coinbase Prime: viktig infrastruktur, men inget entydigt köpbevis

Coinbase Prime används av institutioner för förvaring och genomförande av kryptotransaktioner kopplade till investeringsprodukter. Rapporter har dokumenterat BlackRock-relaterade överföringar till Coinbase Prime, bland annat en transaktion med 5 212 BTC och 20 000 ETH. De tillgångarna värderades till cirka 325 respektive 35,13 miljoner dollar och beskrevs som ETF-relaterade.

Det tillgängliga underlaget visar däremot inte att varje tillgång i den totala uppskattningen på 3,1 miljarder dollar köptes via Coinbase Prime. En överföring till Coinbase Prime bevisar inte heller i sig att en försäljning ägde rum. Sådana flyttar kan ha samband med förvaring, handel, skapande eller inlösen av fondandelar och annan fondadministration.

Den försiktigaste slutsatsen är därför att Coinbase Prime var en del av ETF-infrastrukturen, medan totalsiffrorna för de åtta dagarna främst bygger på analys av blockkedjeplånböcker och ETF-flöden.

Hur mycket växte BlackRocks kryptoportfölj?

En uppskattning baserad på Arkham-data satte BlackRocks spårade kryptotillgångar till 68,48 miljarder dollar i slutet av augusti. Det var en ökning från 53,36 miljarder dollar i början av månaden – cirka 15,12 miljarder dollar, eller 28,3 procent. IBIT:s spårade värde steg från 47,69 till 60,35 miljarder dollar, medan ETHA ökade från 5,67 till 8,12 miljarder dollar. 7

Ökningen ska inte tolkas som att 15 miljarder dollar i nytt kapital gick in i fonderna. Portföljvärden kan stiga av minst två skäl:

1. Nya ETF-andelar och nettoinflöden kan tvinga fonderna att köpa mer BTC eller ETH.
2. Stigande kryptopriser höjer dollarvärdet på tillgångar som redan finns i fonderna.

De tillgängliga rapporterna pekar på en kombination av nytt kapital och stigande bitcoin- och etherpriser – inte enbart nya köp. 10 7

Varför uppgiften om 71,79 miljarder dollar är osäker

Rapporter från slutet av augusti hänvisade också till cirka 60,52 miljarder dollar i IBIT, 8,26 miljarder dollar i ETHA och 833 miljoner dollar i den stakingbaserade produkten ETHB. Tillsammans blir det ungefär 69,6 miljarder dollar, inte 71,79 miljarder. 19

Skillnaden kan bero på en annan tidpunkt för värderingen, ytterligare tillgångar eller ett bredare urval av plånböcker. Källorna här räcker dock inte för att bekräfta 71,79 miljarder dollar som en exakt totalsiffra. Den bättre belagda uppgiften är uppskattningen på omkring 68,48 miljarder dollar i BlackRock-relaterade, spårade kryptotillgångar. 7

Köpen jämfört med bitcoins nyproduktion

De rapporterade 27 722 BTC motsvarade en betydande mängd i relation till den nya tillgången på bitcoin. BlackRocks iShares-material anger blockbelöningen till 3,125 BTC per block. Med ungefär 144 block per dygn innebär det cirka 450 nyskapade BTC per dag.

På den grunden motsvarar 27 722 BTC ungefär 62 dagars ny bitcoinutgivning – eller cirka 7,7 gånger den mängd som normalt skapas under åtta kalenderdagar. Jämförelsen betyder inte att ETF:erna köpte varje nyutvunnen bitcoin. Den illustrerar bara storleken på den rapporterade efterfrågan i förhållande till nätverkets löpande utbud.

Stark efterfrågan – men bitcoin fastnade vid motståndet

Samtidigt testade bitcoin ett tekniskt motståndsområde kring 81 000–83 000 dollar. Det 50 veckor långa glidande medelvärdet låg enligt rapporterna nära 81 081–81 114 dollar, medan 365-dagarsgenomsnittet låg omkring 83 000 dollar.

Bitcoin handlades kortvarigt över ungefär 81 300–81 500 dollar, men föll sedan tillbaka under 80 000 dollar. De starka ETF-inflödena hade alltså ännu inte lett till ett bekräftat utbrott uppåt.

Institutionell efterfrågan syns – men småspararförsäljning är inte bevisad

Data från slutet av augusti stöder bilden av förnyad institutionell efterfrågan. ETF-inflödena var kraftiga, BlackRock ledde flera sessioner i både bitcoin- och etherkategorin, och stora bitcoininnehavare ökade sina innehav med omkring 43 000 BTC under 60 dagar, enligt CryptoQuant-data som Bloomberg rapporterade.

Det bevisar däremot inte den motsatta sidan av handeln. Källorna visar inte att småsparare sålde, och inte heller att småspararförsäljning orsakade den institutionella ackumuleringen. Den tolkningen är fortfarande en marknadsberättelse, inte ett fastställt orsakssamband.

Den tydligaste slutsatsen är därför mer begränsad men bättre underbyggd: BlackRocks kryptoprodukter mötte kraftig investerarefterfrågan, och fonderna samlade på sig stora mängder BTC och ETH för att stödja denna efterfrågan. Flödena var tillräckligt stora för att påverka likviditet och utbudsbalans, men reträtten under 80 000 dollar visade att ETF-köpen ensamma inte räckte för att avgöra bitcoins utbrottsförsök.