Apples App Store tappar fart – men iPhone visar fortsatt styrka

Detta är analytikernas modellberäkningar, inte Apples egen prognos. Signalen är därför främst en något större motvind för ett viktigt vinstområde – inte att Apples totala intäktsbas plötsligt har förändrats i grunden.

Flera orsaker pressar tjänsteaffären

De faktorer som lyfts fram är både strukturella och konjunkturella:

• App Stores effektiva intäktsandel har sjunkit.
• Utvecklare kan i större utsträckning hänvisa kunder till externa betalningslänkar.
• Utgifterna för mobilspel har mattats av.
• Valutaförändringar påverkar intäkterna negativt när de räknas om.

Apple har redan uppgett att förändrade regler för App Store och en svagare spelmarknad påverkar tillväxten inom Services. I räkenskapsårets tredje kvartal uppgick tjänsteintäkterna till 30,74 miljarder dollar, vilket var lägre än analytikernas förväntningar på 31,22 miljarder dollar.

Tjänsteverksamheten omfattar mer än App Store, bland annat AppleCare, musik, video och molntjänster. En svagare App Store påverkar därför inte hela segmentet direkt, men utvecklingen är viktig eftersom tjänsteintäkterna normalt är återkommande och har höga marginaler.

Pc-marknaden ser betydligt svagare ut

Signalerna från hårdvarumarknaden är mer bekymmersamma. Produktionen hos tillverkare av bärbara datorer uppges ha minskat med 24 procent på årsbasis i juli och ligga 4 procent under Morgan Stanleys förväntningar. Samtidigt varierade uppskattningarna av den globala pc-leveransen under andra kvartalet mellan en nedgång på 3,6 procent enligt Omdia och 4,9 procent enligt IDC. Skillnaden beror på att instituten använder olika marknadsdefinitioner och mätmetoder.

Apple följer dock inte utvecklingen på pc-marknaden fullt ut. IDC-baserad rapportering visade att Apple var den enda större pc-tillverkaren som ökade sina leveranser under andra kvartalet – med omkring 10 procent – trots att marknaden som helhet krympte.

Det gör att App Store-försvagningen i första hand ser ut som ett problem för intäktsgenerering, reglering och mobilspel, snarare än ett bevis på att Apples hårdvaruefterfrågan faller i samma takt som pc-marknaden.

iPhone håller emot

Apples räkenskapsmässiga tredje kvartal 2026 gav en omsättning på 109,4 miljarder dollar, en ökning med 16 procent jämfört med året innan. iPhone-intäkterna steg samtidigt med 22 procent till 54,3 miljarder dollar.

Morgan Stanley behöll dessutom sin plan för iPhone-produktionen på 54 miljoner enheter och sänkte endast prognosen för iPad-produktionen med 1 miljon enheter. Det är mer förenligt med begränsad, produktspecifik priskänslighet än med en större efterfrågejustering för Apple som helhet.

Varför investerare ändå reagerar

Apple-aktien föll mer än 1,5 procent i en marknad som samtidigt pressades av stigande räntor och en bredare utförsäljning av stora teknikbolag. Nedgången bör därför inte tillskrivas App Store-mätningen ensam.

Reaktionen visar ändå varför investerare följer Services så noga. När tillväxten bromsar i en återkommande verksamhet med höga marginaler kan även en liten prognosjustering få stor betydelse för värderingen.

Slutsats

Den samlade bilden är att Apples kortsiktiga risk har flyttats mot tjänsteaffärens tillväxt och förmåga att tjäna pengar på App Store. iPhone-verksamheten ser däremot fortfarande relativt stark ut.

Den svagare pc-marknaden förstärker försiktigheten kring konsumentelektronik och makroläget. Men den tillgängliga produktions- och leveransstatistiken visar ännu inte någon motsvarande nedgång i efterfrågan på Apples viktigaste produkt – iPhone.