Samsung och SK Hynix lovar miljardregn till aktieägarna efter chipraset

De två största sydkoreanska minneschiptillverkarna svarar på börsraset med ovanligt stora löften till aktieägarna – men med en viktig skillnad. SK Hynix har redan fattat ett formellt beslut om ett tidsbegränsat återköp där aktierna ska makuleras. Samsung Electronics uppges däremot förbereda ett utdelningsdrivet program värt mer än 100 biljoner won, men bolaget hade ännu inte bekräftat beloppet eller upplägget.

Beskeden bidrog till en kraftig återhämtning i sydkoreanska teknikaktier efter en dramatisk utförsäljning. De möter dock främst investerarnas krav på att få ta del av bolagens kontanter. De löser inte de större frågorna om höga halvledarvärderingar, amerikanska räntor eller hur länge AI-investeringarna kan fortsätta driva efterfrågan.

SK Hynix har fattat ett konkret beslut

SK Hynix styrelse har godkänt ett återköp av egna aktier för 40 biljoner won, motsvarande cirka 28,6 miljarder dollar. Upp till 24,07 miljoner aktier ska köpas på marknaden mellan den 20 augusti och den 19 november. Det motsvarar omkring 3,3 procent av de utestående aktierna. Alla aktier som köps inom programmet ska därefter makuleras.

Bolaget höjer också sitt mål för aktieägaravkastningen under perioden 2025–2027 till mer än 50 procent av det ackumulerade fria kassaflödet. Det tidigare målet beskrevs som upp till, eller inom, 50 procent beroende på källa. Den samlade avkastningen kan bestå av återköp, makuleringar och kontantutdelningar.

SK Hynix ska presentera fler detaljer, bland annat om omfattningen och formen för ytterligare utbetalningar, i samband med rapporten för tredje kvartalet. En extrautdelning är fortfarande möjlig, men inte beslutad.

När återköpta aktier makuleras minskar det totala antalet aktier permanent. Varje kvarvarande aktie representerar då en något större andel av bolaget. Det skiljer sig från ett återköp där aktierna behålls som egna aktier i bolagets balansräkning.

Samsung planerar enligt uppgifter ett ännu större program

Samsungs besked var betydligt mindre säkert när börsen återhämtade sig. Medier rapporterade att elektronikjätten kan komma att presentera ett aktieägarprogram värt mer än 100 biljoner won, motsvarande cirka 72 miljarder dollar. Enligt uppgifterna ska 50 procent av det fria kassaflödet gå till aktieägarna, främst genom kontantutdelningar.

Det handlar dock om en rapporterad plan – inte om ett färdigt och offentligt bolagsbeslut. Samsung hade sagt att bolaget undersökte sätt att stärka aktieägaravkastningen, samtidigt som man ville behålla en balansräkning som klarar konjunktursvängningar och kan finansiera tillväxtinvesteringar.

Beloppet, tidpunkten och fördelningen mellan utdelningar och återköp var därför fortfarande obekräftade. För investerare är skillnaden central: SK Hynix har presenterat en styrelsegodkänd transaktion med tydliga datum och en fastställd makuleringsmekanism, medan Samsungs större belopp fortfarande byggde på medieuppgifter.

AI-boomen har fyllt bolagens kassor

Pressen på Samsung och SK Hynix har vuxit efter en stark vinst- och kassaflödesperiod, driven av efterfrågan på infrastruktur för artificiell intelligens. Samsung redovisade ett rörelseresultat på 89,5 biljoner won under andra kvartalet. Av detta kom 89,2 biljoner won från halvledarverksamheten – en ökning av chipvinsten med mer än 250 gånger jämfört med året innan, enligt Reuters.

SK Hynix rapporterade samtidigt kvartalsintäkter på 79,3187 biljoner won och ett rörelseresultat på 60,5426 biljoner won.

Bolagen har också byggt upp stora kontantreserver. SK Hynix hade en nettokassa på omkring 69,37 biljoner won vid utgången av första halvåret, enligt rapporteringen om halvårsresultatet. Investerare har hävdat att en större del av AI-vinsterna bör återföras genom utdelningar eller återköp, särskilt eftersom bolagen tidigare gett få konkreta besked om kapitalåterföring.

Minnestillverkaren Microns löfte att återföra 100 procent av överskottskassan till aktieägarna har dessutom höjt ribban i sektorn. Det betyder inte att bolagen har identiska balansräkningar, investeringsbehov eller utdelningspolicyer, men Microns besked hjälper till att förklara varför kraven på Samsung och SK Hynix har skärpts.

Börsen vände tvärt uppåt

Den 20 augusti utlöste beskeden en kraftig lättnadsreaktion på marknaden. SK Hynix steg 12,73 procent till 1 691 000 won, medan Samsung Electronics ökade 9,49 procent till 271 000 won. Kospi-index klättrade 5,89 procent och stängde på 6 852,58.

Uppgången hade flera orsaker samtidigt: SK Hynixs godkända återköp, förväntningar om en större Samsung-utdelning, utländska investerarköp och en förbättrad riskaptit när amerikanska statsobligationsräntor sjönk. Marknadsreaktionen kan därför inte tolkas som ett rent mått på hur mycket investerarna värderade själva aktieägarprogrammen.

De stora riskerna är fortfarande kvar

Löftena om kapitalåterföring kom efter en kraftig nedvärdering av sydkoreanska halvledaraktier. SK Hynix hade fallit mer än 50 procent från rekordnivån i juni, samtidigt som investerare började ifrågasätta om AI-boomen inom minnen kunde motivera de höga värderingarna.

Stigande amerikanska statsobligationsräntor var en särskild oro. Högre räntor kan pressa teknikbolagens värderingar och väcka frågor om hur snabbt investeringarna i AI-infrastruktur kan fortsätta. Analytiker bevakade därför risken för en inbromsning i AI-utgifterna, även om efterfrågan på minnen med hög bandbredd fortfarande var stark.

För investerare återstår därmed två separata frågor:

1. Hur mycket pengar kommer Samsung och SK Hynix faktiskt att återföra? SK Hynix har gett ett konkret första svar. Samsungs uppgivna belopp behöver fortfarande bekräftas formellt.
2. Hur varaktiga är vinsterna som finansierar utbetalningarna? Återköp och utdelningar kan stärka aktieägarvärdet, men de avgör inte i sig frågor om minnespriser, investeringstakt eller nästa fas i AI-cykeln.

Den omedelbara slutsatsen är att SK Hynix har levererat den tydligaste och mest konkreta signalen om kapitalåterföring. Samsung har samtidigt höjt förväntningarna med ett potentiellt större, men ännu obekräftat, utdelningsprogram. Börsrallyt visade hur starkt investerarna efterfrågade klarhet – men aktiekursernas fortsatta utveckling kommer fortfarande att bero på om AI-relaterade kassaflöden förblir uthålliga.