Marvells Googleavtal kopplar AI-chip till en möjlig aktieaffär på 12,18 miljarder dollar

Det här är kärnan i avtalet

Marvells och Googles uppgörelse är framför allt ett långsiktigt samarbete om specialdesignade halvledare för Googles AI-infrastruktur. Aktieaffären på upp till 12,18 miljarder dollar är däremot villkorad: den största delen av Googles möjlighet att köpa aktier blir tillgänglig först när Google och dess närstående bolag köper kvalificerade produkter från Marvell.

Det innebär att den uppmärksammade summan inte ska tolkas som en garanterad investering eller som garanterade chiporder. I Marvells regulatoriska rapport beskrivs de framtida köpen som diskretionära.

Vad omfattar samarbetet?

Det kommersiella avtalet undertecknades den 29 juli 2026. Det gäller en bred portfölj av specialdesignade kretsar kopplade till Googles TPU-ekosystem, alltså Googles egen plattform för Tensor Processing Units.

Programmen omfattar bland annat:

• AI-acceleratorer för inferens, det vill säga när färdigtränade AI-modeller används för att skapa svar eller genomföra beräkningar.
• Lagringsstyrenheter.
• Styrenheter för nätverksgränssnitt.
• Styrenheter för minnesgränssnitt.
• Teknik för så kallad near-memory compute, där beräkningar flyttas närmare minnet för att minska dataförflyttningar och förbättra effektiviteten.

Så fungerar aktieoptionen

Den 18 augusti utfärdade Marvell en teckningsoption till Google. Den ger Google rätt – men inte skyldighet – att köpa upp till 58 970 907 Marvell-aktier för 206,58 dollar per aktie. Om hela optionen utnyttjas blir det sammanlagda lösenpriset cirka 12,18 miljarder dollar.

Optionen tjänas in i två delar:

1. Tidsbaserad del: 1 360 867 aktier tjänas in i lika stora kvartalsvisa delar under det första året.
2. Köpkopplad del: De återstående aktierna tjänas in i 240 lika stora delar. En ny del blir tillgänglig för varje ytterligare 500 miljoner dollar i kvalificerade köp av Marvells specialprodukter från och med Marvells tredje kvartal i räkenskapsåret 2027 till och med räkenskapsåret 2033.

Om alla 240 delar tjänas in motsvarar det upp till 120 miljarder dollar i köprelaterade intäkter. Det är dock ett möjligt utfall, inte ett bindande löfte om att Google faktiskt kommer att köpa produkter för hela beloppet.

Google kan, förutsatt att aktierna har tjänats in och övriga villkor är uppfyllda, utnyttja hela eller delar av optionen fram till den 18 augusti 2033. Optionen får i allmänhet inte överlåtas, annat än till kontrollerade närstående bolag. Aktier som ges ut omfattas dessutom av regler om värdepappershandel, volymbegränsningar och vissa lock-up-villkor.

Marknadens första reaktion

Marvell-aktien, som handlas under tickerkoden MRVL på Nasdaq, steg omkring 6 procent i den ordinarie handeln efter offentliggörandet. Inför börsöppningen rapporterades uppgången till ungefär 11 procent.

Reaktionen speglar att Google nu framstår som en betydligt viktigare potentiell kund för Marvells verksamhet inom specialdesignade AI-kretsar. Samtidigt ger den köpkopplade strukturen investerare ett tydligt villkor att följa: hur snabbt och i vilken omfattning Google faktiskt beställer produkterna.

Vad betyder avtalet för Broadcom, Nvidia och AWS?

Broadcom

Broadcom har hittills varit Googles främsta partner för utveckling av specialdesignade chip. Marvells avtal ger Google ytterligare en stor utvecklingspartner och kan därmed minska Broadcoms strategiska särställning. För Marvell innebär det också en möjlighet att bli en mer trovärdig alternativ leverantör i stora molnbolags ASIC-program.

Nvidia

Avtalet är en del av en bredare utveckling där molnbolag kompletterar generella GPU-plattformar med specialanpassade acceleratorer och infrastrukturkretsar. Sådana chip kan ge bättre kontroll över kostnad, energiförbrukning och prestanda för specifika arbetslaster.

Det betyder dock inte att Nvidia plötsligt ersätts. Googles program med Marvell omfattar inte bara acceleratorer utan även inferensorienterade kretsar och stödkomponenter för lagring, nätverk och minne.

AWS och Marvells kundbas

Jämfört med Marvells tidigare relation inom specialdesignat kisel med AWS innebär Googleavtalet en större spridning bland de så kallade hyperscalers – de största molnplattformarna. Det kan hjälpa Marvell att bygga upp verksamheten bortom en enskild molnpartner.

Före det nya avtalet hade Marvell räknat med att intäkterna från specialdesignade chip skulle överstiga 10 miljarder dollar under räkenskapsåret 2029.

Vad stod på spel inför rapporten den 27 augusti?

Inför Marvells rapport för andra kvartalet i räkenskapsåret 2027 låg publicerade konsensusprognoser på omkring 2,71 miljarder dollar i omsättning och 0,93 dollar i justerad vinst per aktie.

För investerare var det sannolikt minst lika viktigt att få besked om:

• när Google-relaterade intäkter kan börja synas,
• om avtalet förändrar Marvells långsiktiga prognos för specialdesignat kisel,
• hur efterfrågan på AI-datacenter utvecklas,
• vilka marginaler de nya programmen kan ge, och
• om Google kan komplettera befintliga hyperscalerprogram snarare än bara ersätta eller späda ut dem.

Eftersom avtalet slöts nära slutet av det rapporterade kvartalet finns det ingen grund för att räkna med ett stort omedelbart bidrag till just det kvartalets resultat.