Chelsea kan få ny maktordning – Boehly och Walter uppges överväga exit

Rapporter pekar på nya, sonderande diskussioner inom Chelseas ägargrupp BlueCo – inte på en genomförd försäljning. Todd Boehly och Mark Walter uppges överväga att sälja sina respektive andelar till Clearlake Capital, men källor betonar att ingen affär är nära förestående och att samtalen fortfarande kan rinna ut i sanden.

Vad är det som diskuteras?

Boehly och Walter äger vardera cirka 12,8 procent av Chelsea, medan Clearlake har omkring 61,5 procent. Den återstående minoritetsposten innehas av Hansjörg Wyss, vars andel inte har uppgetts vara en del av de aktuella diskussionerna.

Om Clearlake köper både Boehlys och Walters aktier skulle investmentbolagets ägande, utifrån de ungefärliga procenttalen, stiga till över 87 procent. Rapporter har samtidigt talat om en möjlig värdering på mer än 5 miljarder pund. Det är dock en indikation på parternas rapporterade syn på Chelseas värde – inte ett bekräftat transaktionspris.

Det finns inget offentligt bekräftat avtal, datum för ett slutförande eller någon garanti för att någon av delägarna faktiskt säljer. Bloomberg har rapporterat att Walters family office nyligen kontaktade Clearlake om en möjlig affär, medan annan rapportering beskriver samtalen som en del av flera år av återkommande förhandlingar inom ägargruppen.

Därför skulle en försäljning spela stor roll

Clearlakes ekonomiska majoritet på 61,5 procent säger inte hela sanningen om hur Chelsea har styrts. Ägarupplägget har gjort det möjligt för Clearlake att dela det operativa inflytandet och ha lika styrningsrättigheter med gruppen kring Boehly, som är klubbens ordförande.

Om både Boehly och Walter lämnar skulle det därför vara mer än en vanlig försäljning av minoritetsposter. Clearlake och medgrundarna Behdad Eghbali och José E. Feliciano skulle kunna få ett betydligt större direkt inflytande över klubbens strategiska och sportsliga beslut. De exakta följderna skulle bero på det slutliga avtalet och eventuella förändringar i konsortiets interna överenskommelser.

Konflikten bakom samtalen

De rapporterade diskussionerna kommer efter en period av strategiska motsättningar mellan Boehlys del av konsortiet och Clearlake. Financial Times har rapporterat att investerarna har hamnat i konflikt om klubbens inriktning, medan annan rapportering beskriver flera försök att undersöka möjligheten att köpa ut varandra.

Oenigheten har utspelat sig under en turbulent ägarperiod för Chelsea. Rapporteringen har bland annat lyft fram stora transferutgifter, upprepade förändringar av klubbens sportsliga och organisatoriska struktur samt ojämna resultat. Det ger en bakgrund till varför en enklare ägarstruktur kan vara attraktiv för parterna, men visar inte att resultaten har orsakat de möjliga försäljningarna.

Hur Walters övriga affärer passar in

Mark Walter är samtidigt föremål för separat granskning i USA. Bloomberg har rapporterat att två försäkringsbolag med koppling till Walter har fått kallelser från en åtalsjury, medan åklagare granskar möjliga ekonomiska oegentligheter kring närståendetransaktioner och lån.

Annan rapportering har uppskattat de lån mellan närstående bolag som granskas till omkring 21 miljarder dollar och beskrivit en parallell granskning av den amerikanska finansinspektionen SEC. Inga åtal mot Walter har rapporterats i det källmaterial som ligger till grund för denna artikel, och en utredning är inte detsamma som ett konstaterande av brott.

Bakgrunden kan bidra till att förklara varför Walters möjliga försäljning väcker uppmärksamhet, men den ska inte framställas som ett bevis för att granskningen ligger bakom Chelsea-samtalen. Den tillgängliga rapporteringen visar ett tidsmässigt sammanhang och pågående granskning – inte ett fastställt orsakssamband.

Därför nämns Lakers-försäljningen

Walter har också gått med på att sälja sin andel i Los Angeles Lakers till Bob Iger och Joshua Kushner i en affär som rapporterats vara värd 12,5 miljarder dollar, bara omkring 14 månader efter att han gått med på att köpa klubben.

Försäljningen kan ge likviditet och är relevant i diskussionen om Walters bredare tillgångsportfölj. Men rapporteringen slår inte fast att affären har något samband med förhandlingarna om Chelsea. Den bör därför ses som omgivande bakgrund – inte som ett belägg för varför Walter eventuellt vill lämna Chelsea.

Vad kan Premier League kräva?

Varje betydande förändring av Chelseas kontroll skulle behöva prövas inom Premier Leagues regler för ägande och styrning. Ligans Owners’ and Directors’ Test omfattar en oberoende granskningspanel som prövar beslut om diskvalificering och föreslagna kontrollförändringar.

Regelverket har också utökats med fler händelser som kan leda till diskvalificering. Enligt rapporteringen kan ligan agera när en person utreds för agerande som skulle kunna utgöra en sådan händelse om brott eller annat regelvidrigt agerande senare fastställs. Det innebär inte att en pågående utredning automatiskt diskvalificerar en ägare – omständigheterna, det rättsliga utfallet och ligans egen bedömning är avgörande.

Det mest sannolika på kort sikt

Den tydligaste slutsatsen just nu är att Chelsea kan vara på väg mot en mer koncentrerad ägarstruktur, men att klubben ännu inte är där. Den rapporterade värderingen ligger över 5 miljarder pund, Clearlakes ägande skulle kunna överstiga 87 procent om båda andelarna köps, och ett fullständigt utträde för Boehly och Walter skulle kunna avsluta dagens modell med delad makt.

Tills parterna offentliggör ett bindande avtal är detta dock möjliga konsekvenser – inte fastslagna fakta.