Rysslands BNP-tillväxt på 1,3 % döljer en tudelad ekonomi i ”strukturell utmattning”

Andrej Klepach, chefsekonom på den statligt ägda VEB.RF (Vnesheconombank), som är Kremls viktigaste utvecklingsbank, gav en dyster offentlig bedömning vid Nikitskijklubben den 14 augusti 2026:

”Vi kommer inte att vinna det här utnötningskriget. Vi lever i illusionen att ekonomin kan hålla ut för evigt, men skadorna från attacker, sanktioner och den teknologiska blockaden håller på att bli ett betydande makroekonomiskt hinder.”

Klepachs viktigaste varningar

• Utnötningskriget kan inte vinnas: Klepach sade att Ryssland ”inte kan vinna konkurrensen i ett utnötningskrig” så länge Ukraina backas upp av väst. Ryssland förlorar både den teknologiska och ekonomiska konkurrensen globalt – och ”på vissa sätt förlorar vi mot Ukraina” .
• Civil sektor kollapsar: Efter den militära boomen 2023–2024 har investeringarna fallit kraftigt och civila industrier – flygplanstillverkning, byggmaterial, lätt industri, livsmedelsförädling – befinner sig i recession . Klepach varnade för en ”oundviklig social kris” .
• Växande kostnader från ukrainska attacker: Skadorna från ukrainska drönar- och robotattacker mot oljeraffinaderier, hamnar, kemiska anläggningar och logistikinfrastruktur håller på att bli ”ett märkbart makroekonomiskt hinder” .
• Teknologisk nedgång: Ryssland halkar efter i den globala konkurrensen och förlorar inte bara mot Kina och USA utan inom vissa sektorer även mot Ukraina .

Växande budgetunderskott

• Det federala budgetunderskottet nådde 6,5 biljoner rubel (2,8 % av BNP) under årets första sju månader 2026, drivet av en kraftig ökning av statliga utgifter .
• I april hade underskottet redan nått 5,8 biljoner rubel – dubbelt så mycket som under samma period 2025 och mer än helårsmålet på 3,8 biljoner rubel .
• Underskottet kan bli nästan tre gånger så stort som det officiella målet vid utgången av 2026, eftersom minskade indiska oljeköp och växande rabatter urholkar intäkterna .
• Energiintäkterna föll till en fyraårslägsta nivå på 393 miljarder rubel i januari 2026 .
• Regeringen förbereder 10-procentiga nedskärningar av alla ”icke-känsliga” (icke-militära) utgifter .

Konsumenttryck och civil åtstramning

• Hushållen byter till billigare och butiksägda livsmedelsmärken när realinkomsterna pressas .
• Hög inflation och stram penningpolitik pressar konsumenterna, samtidigt som arbetsmarknaden snedvrids av militär rekrytering som dränerar civila sektorer .
• Kielinstitutet beskrev Rysslands krigsekonomi som att den nått ”strukturell utmattning” efter fyra år av fullskaligt krig .
• Fasta investeringar minskade med 14,3 % på årsbasis under Q1 2026, vilket speglar en djup investeringskris .

Kan ekonomiskt tryck ensamt tvinga Moskva att ändra kurs?

Analytiker som citeras av CNBC och andra medier förväntar sig inte att ekonomisk stress ensam ska avsluta kriget . Viktiga skäl:

• Politisk isolering: Kreml kan hålla försvarssektorn igång genom att omfördela resurser från civila, och det finns ingen organiserad inhemsk opposition som kan tvinga fram en politisk kursändring .
• Överlevnad som prioritet: Putins regim behandlar krigsutgifterna som icke förhandlingsbara, och den civila ekonomin offras medvetet för att upprätthålla militär produktion .
• Men gränserna syns: Atlantic Council konstaterar att Ryssland är villigt att ”offra sin civila ekonomi på krigsmaskineriets altare”, men den kumulativa belastningen – underskott, inflation, arbetskraftsbrist, kollapsande icke-försvarsektorer och infrastrukturskador – växer snabbare än Moskva kan hantera .

Slutsats

BNP-siffran på 1,3 % för Q2 är inte ett tecken på hälsa; den speglar en smal, försvarsdriven återhämtning från en contraction och döljer en djupt tudelad ekonomi. Klepach – som talar inifrån Kremls egen statsbank – har offentligt dragit slutsatsen att Ryssland inte kan vinna ett utnötningskrig mot ett västbackat Ukraina, att civila sektorer kollapsar och att en social kris närmar sig. De flesta analytiker bedömer dock att ekonomiskt tryck ensamt sannolikt inte kommer att tvinga Moskva att ändra kurs – det skulle behöva kombineras med ihållande militärt tryck, skärpt sanktionsövervakning och fortsatt minskade intäkter för att skapa en verkligt ohållbar situation .