Rysslands BNP växte 1,3 % under Q2 2026 – men krigsutgifterna döljer en ekonomi som närmar sig stagnation

Vad drev återhämtningen

• Krigsdrivna offentliga utgifter. Den militärindustriella produktionen förblev den främsta motorn, med statliga resurser som pumpats in i vapentillverkning och relaterade sektorer . Denna försvarsdrivna verksamhet höll uppe den övergripande siffran.
• Konsumentefterfrågan. Hushållens konsumtion bidrog till kvartalets tillväxt, stödd av löneökningar på en ansträngd arbetsmarknad och statliga transfereringar. Detaljhandeln ökade med 7,2 % jämfört med föregående år .
• Låg jämförelsebas. Jämförelsen gjordes mot ett svagt Q2 2025, vilket gjorde det lättare att slå årstaktssiffran .

Strukturella svagheter under ytan

Civil industri krymper. Icke-militära sektorer fortsatte att minska. Enligt Rosstat-data för första halvåret 2026 minskade gruvnäring, metallurgi och tillverkning av byggmaterial kraftigt, tyngda av låg investeringsefterfrågan och att resurser omdirigerats till den militärindustriella komplexet . The Guardian och andra medier beskrev detta som att den civila ekonomin "förlorar resurskriget" mot försvarssektorn . Den totala industriproduktionen ökade med bara 0,4 % under första halvåret 2026, och den positiva rubriken drevs enbart av tillväxt inom försvarssektorn .

Oljeraffinering på 24-års lägsta nivå. Ukrainska drönarattacker mot raffinaderier pressade den ryska råoljebearbetningen till den lägsta nivån på över två decennier i juli . Raffinaderierna bearbetade uppskattningsvis 3,6 miljoner fat per dag i juli, ungefär en tredjedel under det säsongsmässiga genomsnittet . I juni noterades den högsta attacknivån sedan krigets början, med 13 träffar mot raffinaderier . Attacken den 16 juni mot Gazprom Nefts Moskvaraffinaderi – stadens största bränsleleverantör – stoppade helt verksamheten där . Skador på pipelineinfrastruktur, inklusive Caspian Pipeline Consortium, minskade också oljelastningarna med upp till en femtedel i juli . I augusti hade Ukraina attackerat 24 av Rysslands 34 raffinaderier, vilket täcker 81 % av landets totala raffineringskapacitet .

Inflation och penningpolitisk åtstramning. Centralbanken prognostiserade inflation på 6–7 % för 2026, till stor del på grund av skenande bränslepriser till följd av raffinaderistörningarna . I juli sänkte den sin BNP-prognos för helåret till ett intervall på 0,0–1,0 % .

Utsikterna: flera risker för återhämtningen

Regeringens egna prognoser sänktes. I maj sänkte ekonomiministeriet sin tillväxtprognos för 2026 från 1,3 % till bara 0,4 %, med hänvisning till sanktionstryck och krigsdriven ekonomisk belastning . IMF hade i april reviderat upp sin prognos för 2026 till 1,1 %, men detta var innan den fulla effekten av drönarkampanjen materialiserades .

Eskalerande drönarkampanj. Vågen av ukrainska attacker mot raffinaderier, pipelines och tankfartyg visar inga tecken på att avta – attackerna fortsatte in i augusti, bland annat mot raffinaderiet i Jaroslavl . Meduzas satellitanalys visade att vissa träffar stoppar produktionen i månader .

Risk för ytterligare mobilisering. Analytiker varnar för att en ny mobiliseringsomgång skulle förvärra redan kritiska arbetskraftsbrister, ytterligare pressa den civila produktionen och öka inflationstrycket .

Ekonomer varnar för stagnation. Flera oberoende ekonomer och tankesmedjor beskriver återhämtningen som bräcklig och sannolikt kortvarig. The Moscow Times rapporterade att "återhämtningen kan redan vara på väg att kulminera" i takt med att tillväxten inom försvarssektorn i sig börjar tappa fart .

Slutsats

Rysslands BNP för Q2 överträffade låga förväntningar, men nästan helt och hållet på basis av krigsutgifter. Under ytan krymper den civila industrin, oljeraffineringen har rasat till flerårslägsta på grund av ukrainska drönarattacker, och inflationen accelererar. Regeringens egen helårsprognos ligger på bara 0,4 %, och risken för förnyad mobilisering eller ytterligare skador på energiinfrastrukturen gör att utsikterna är starkt negativa .