Kinas teapot-raffinaderier i kris – lagren sinar när Hormuz stänger världshandeln

Även bensin- och diesellagren i Shandong föll snabbt under juni efter omfattande kapacitetsminskningar i raffinaderierna, samtidigt som den inhemska efterfrågan förblev svag men produktuttagen accelererade . Flera Shandong-baserade teapot-raffinaderier har meddelat att de är beredda att minska eller stoppa produktionen efter att ha förbrukat de råoljelager som byggdes upp i mars och april .

Kina publicerar inte officiell statistik över råoljelager. Alla volymuppskattningar – från IEA, Kpler och EIA – härleds från den matematiska skillnaden mellan rapporterade tullimportvolymer och uppskattade raffinaderigenomströmningar .

Teapots, iransk råolja och USA-sanktioner: En brusten relation

Teapot-raffinaderier i Shandong har historiskt sett varit de främsta köparna av iransk råolja. Kina köper cirka 90 procent av Irans totala oljeexport . Dynamiken har dock förändrats dramatiskt under de senaste månaderna på grund av tre samverkande krafter: det krigsrelaterade avbrotten i Hormuzflödena, skärpta USA-sanktioner och tillgången till billigare alternativ från Mellanöstern.

Massiv omställning till icke-iransk råolja från Mellanöstern

Under de senaste veckorna har Shandongs teapot-raffinaderier köpt 16–20,5 miljoner fat råolja från Qatar, Irak och Förenade Arabemiraten – deras största inköp av icke-sanktionerad olja från Mellanöstern sedan Irankonflikten började . Ett privat megaraffinaderi (Shenghong Petrochemical) köpte också cirka 12 miljoner fat irakisk, Abu Dhabi- och saudisk råolja för ankomst i juli efter att Gulf-producenterna sänkt priserna . Ytterligare cirka 20 miljoner fat råolja från Mellanöstern köptes för lastning i juli–augusti, och vissa teapot-raffinaderier övervägde till och med att sälja vidare lasterna med vinst .

Iransk olja fast till sjöss

I takt med att kinesiska teapot-raffinaderier vände sig till rivaliserande leverantörer i Mellanöstern, växte de iranska oljelagren som flöt till sjöss. Mellan 15 juni och 6 juli lastades cirka 30 miljoner fat iransk olja, enligt tankerfartygsspåraren Vortexa Analytics . Kpler registrerade uppskattningsvis 34,5 miljoner fat iransk råolja som transporterades genom Hormuz på 21 tankfartyg från en enda lastterminal . I slutet av april uppgick iransk olja i transit utanför Persiska viken till cirka 165 miljoner fat, motsvarande ungefär fyra månaders normal kinesisk import från Iran .

Skärpta USA-sanktioner

OFAC har sedan april 2025 svartlistat minst fem kinesiska teapot-raffinaderier (inklusive Hengli Petrochemical, Shandong Shouguang Luqing och Shandong Shengxing) och utfärdade i april 2026 en formell varning till finansiella institutioner om sanktionsriskerna med att göra affärer med dessa raffinaderier . Kina svarade med att för första gången åberopa sina regler för att blockera utländska sanktioner och meddelade ett förbud mot att verkställa USA:s sanktioner mot de fem namngivna raffinaderierna .

Förnyade iranska inköp?

I slutet av juli 2026 började vissa teapot-raffinaderier återigen ”titta på iransk olja” för leverans i september, men återinförandet av USA:s ”maximala påtrycknings” -sanktioner efter vapenvilans sammanbrott gör nya iranska inköp mycket riskfyllda . De iranska flytande lagren är fortfarande enorma, och de billigare rivaliserande råoljekvaliteterna från Mellanöstern som blev tillgängliga under den korta återöppningen av Hormuz har återigen blivit mer sällsynta.

Kinas råoljeimporttrender: Juli 2026 jämfört med tidigare månader

Kinas råoljeimport återhämtade sig i juli 2026 från junis tioårslägsta, drivet av den tillfälliga återöppningen av Hormuz och ökade inköp från Ryssland och andra källor utanför Mellanöstern.

Viktiga detaljer:

• Importen i juli på 35,73 miljoner ton (8,41 miljoner fat per dag) var den högsta på tre månader men fortfarande 24,3 procent lägre än i juli 2025 .
• Genomsnittet för juni–juli på cirka 7,78 miljoner fat per dag är cirka 4,21 miljoner fat per dag lägre än det månatliga genomsnittet före kriget 2025 på cirka 12 miljoner fat per dag .
• Kpler-data visar att Kinas sjöburna import återhämtade sig till 6,94 miljoner fat per dag i juli från 5,99 miljoner fat per dag i juni .
• Återhämtningen drevs av billigare fat från Mellanöstern som köptes när Hormuz tillfälligt öppnades igen i juni, plus ökade inköp av rysk ESPO-råolja. Sinopec bokade ensamt 30–40 ESPO-laster för leverans under juli–september, motsvarande cirka 241 000–320 000 fat per dag .
• Kinas import från Mellanöstern i juli uppskattades av Kpler till 2,71 miljoner fat per dag .

Kinas totala råoljeimport sjönk med 32 procent under andra kvartalet 2026 jämfört med första kvartalet, med ett genomsnitt på bara 8,1 miljoner fat per dag, enligt den amerikanska energimyndigheten EIA .

Hormuz: Från stängning till begränsad funktion

Hormuz är fortfarande den dominerande störningsfaktorn för Kinas råoljeförsörjningskedja. Här är en tidslinje över viktiga händelser:

• Inledande stängning (28 feb – 7 apr 2026): Några dagar efter att USA:s och Israels attacker mot Iran började, förklarade iranska styrkor sundet stängt. De dagliga tankerfartygspassagerna sjönk från cirka 130 till färre än 10 fartyg .
• Värsta störningen: Som värst var cirka 13 miljoner fat olja per dag instängda bakom Hormuz, vilket tvingade Gulf-producenter att stänga fält och raffinaderier att minska produktionen kraftigt .
• Delvis återöppning (juni 2026): Trafiken började öka igen. USA:s energiminister Chris Wright sade den 9 juni att fartygstrafiken genom sundet ”ökade mycket kraftigt” , och ett kort fönster med återupptagna flöden tillät vissa laster att avgå till Kina.
• Vapenvilans sammanbrott och förnyade störningar: Efter att vapenvilan mellan USA och Iran kollapsade, ”vidgades underskottet av råolja och kondensat från Mellanöstern återigen, nästan tillbaka till vad det var under de första månaderna av konflikten”, med priser tillbaka i intervallet 80–100 dollar per fat .
• Nuvarande status (i början av augusti 2026): Sundet fungerar endast i begränsad omfattning med prohibitivt höga försäkringskostnader och betydande kvarvarande säkerhetsrisker . Congressional Research Service beskriver trafiknivåerna som att de har ”fallit brant” från nivåerna före kriget, även om vissa fartyg passerar med transpondrarna avstängda .
• Inverkan på Kina: Kinas kombinerade importgenomsnitt för juni–juli på 7,78 miljoner fat per dag är cirka 4,2 miljoner fat per dag lägre än nivån före kriget, och gapet beror till stor del på förlorad Hormuz-försörjning . Kina har kompenserat genom att kraftigt använda sina strategiska och kommersiella lager (nästan 1,4 miljarder fat i strategiska reserver i december 2025) , genom att öka ryska pipeline- och ESPO-flöden och genom att diversifiera till kvaliteter utanför Mellanöstern.

Slutsats

Kinas teapot-raffinaderier navigerar i den allvarligaste störningen av försörjningen på decennier genom att minska lagren, ställa om till icke-iransk råolja från Mellanöstern och rysk ESPO samt hantera en alltmer aggressiv sanktionsregim från USA. Även om importen i juli visade en blygsam återhämtning innebär de förnyade störningarna vid Hormuz att pressen på tillgången är långt ifrån över. Lagernivåerna vid Shandongs teapot-raffinaderier är fortfarande låga, och fönstret för inköp av iransk råolja – historiskt sett teapot-raffinaderiernas livlina – kan vara på väg att stängas ytterligare i takt med att sanktionerna skärps.