Hormuzdiplomati och chockartad USA-rapport skickade oljemarknaden på en vild resa

5–6 augusti: Oljan återhämtar sig delvis på grund av tvivel. Brent steg med 9 cent den 5 augusti i takt med att handlare vägde återuppväckta förväntningar mot ihållande osäkerhet . Återhämtningen accelererade den 6 augusti när Irans halvofficiella nyhetsbyrå Fars, med hänvisning till en parlamentsledamot, rapporterade att ett hemligt tillägg till avtalet skulle hindra amerikanska och israeliska fartyg från att passera sundet . Brent steg med 3,04 dollar, eller 3,83%, för att stänga på 82,49 dollar, i takt med att marknaderna prissatte risken för en avtalskollaps .

7 augusti: Svag jobbrapport lägger till efterfrågesidans tryck. USA:s arbetsmarknadsdepartement (Bureau of Labor Statistics) rapporterade att antalet sysselsatta utanför jordbrukssektorn (nonfarm payrolls) oväntat minskade med 23 000 i juli, vilket gick stick i stäv med ekonomernas förväntningar om en ökning på 80 000 . Sysselsättningstillväxten för maj och juni reviderades ner med totalt 103 000 . Arbetslösheten sjönk till 4,1%, men endast för att arbetskraftsdeltagandet sjönk till sin lägsta nivå sedan februari 2021, eftersom människor lämnade arbetskraften .

Trots den dystra ekonomiska signalen steg Brent ändå med 1,06 dollar för att stänga på 83,55 dollar på fredagen, drivet av kvardröjande osäkerhet kring Hormuz-förhandlingarna . För veckan som helhet var råoljan dock på väg mot en förlust på mer än 8% .

Obligationsräntorna rörde sig på jobbsiffrorna, inte på Hormuz. Den svaga jobbrapporten minskade kraftigt marknadens förväntningar om att Federal Reserve skulle höja räntan vid sitt septembermöte . Detta drev ner obligationsräntorna i takt med att oddsen för en räntehöjning minskade .

Ramverket för Iran-Oman-avtalet tar form

Efter fem månaders konflikt som praktiskt taget stängde Hormuzsundet – en vattenväg som normalt transporterar ungefär en femtedel av världens råolja – har ett föreslaget bilateralt avtal mellan Iran och Oman tagit form.

Grundstruktur. Det föreslagna avtalet skulle ge Iran kontroll över fartyg som går in i Persiska viken via en enda ny rutt som går genom Irans territorialvatten, medan en utgående fil skulle kontrolleras av Oman . Detta ersätter tillfälliga nordliga och sydliga rutter som har använts under konflikten . En högt uppsatt iransk diplomat sade att arrangemanget är avsett att vara i två till fyra månader , medan en amerikansk tjänsteman sade att det skulle vara begränsat till 60 dagar för att möjliggöra arbete med ett långsiktigt avtal .

Avgifter. Oman har presenterat Iran med en Gulf-stödd plan för frivilliga avgifter för att använda sundet, en eftergift till Teherans krav på kompensation utan att utlösa en formell "tull" som skulle ses som illegitim . Enligt utkastet till plan kan lastfartyg komma att möta avgifter .

Status. Iran och Oman har nått en överenskommelse om de geografiska koordinaterna för sjöfartsleden . Irans utrikesministeriums talesperson sade att ett gemensamt uttalande håller på att slutföras, "förutsatt att vissa tredje parter inte störde" . En högt uppsatt Gulf-tjänsteman bedömde sannolikheten för en affär senast fredagen den 7 augusti som "50-50" . Den 7 augusti sade en talesperson för Irans parlaments nationella säkerhetskommission att den allmänna ramen hade slutförts men krävde godkännande på "högre nivåer" .

Kvarvarande tvistefrågor

• Tillgång för USA:s och israeliska fartyg. En rapport från Irans nyhetsbyrå Fars, med hänvisning till en parlamentsledamot, hävdade att ett hemligt tillägg skulle hindra USA:s och israeliska fartyg . Irans vice utrikesminister sade att ett avtal med Oman "ändå inte automatiskt skulle öppna vattenvägen" och att USA måste uppfylla ytterligare villkor . USA skulle nästan säkert förkasta ett förbud mot sina fartyg. Detta är fortfarande det enskilt största hindret.
• Iran förnekar direkta samtal med USA. Teheran insisterar på att man endast förhandlar med Oman, medan amerikanska tjänstemän, inklusive Trump och Rubio, har hävdat framsteg i direkta samtal, vilket skapar ett trovärdighetsgap .
• Inblandning från tredje part. Irans utrikesministeriums villkor om att tillkännagivandet ska ske utan inblandning från namngivna tredje parter signalerar potentiella spoilers, möjligen Israel eller hardliners inom Iran .
• Koppling till bredare vapenvila. Hormuz-avtalet ses som en potentiell väg till en bredare vapenvila mellan USA och Iran, men inget omfattande avtal finns på plats .

Risker som kan vända marknadsrörelserna

• Avtalskollaps. Om avtalet faller – på grund av förbudet mot USA:s/israeliska fartyg, avvisande från iranska hardliners eller yttre inblandning – skulle oljepriserna sannolikt skjuta i höjden kraftigt. En högt uppsatt Gulf-tjänsteman bedömde sannolikheten för en affär som bara 50-50 .
• Huthi-attacker. Huthierna hävdade att de attackerade en saudisk oljetanker den 5 augusti, och drönarattacker minskade lastningarna av CPC-olja i juli med en femtedel, vilket visar att även om Hormuz-avtalen fortskrider kvarstår bredare konflikter .
• Lång återställningstid. USA:s energimyndighet (EIA) har varnat för att full återställning av oljeflödena kommer att ta månader även efter att ett avtal undertecknats, vilket innebär att utbudsbristen kommer att bestå .
• Efterfrågesidans svaghet. Den oväntat svaga jobbrapporten signalerar en avmattande amerikansk ekonomi, vilket skulle kunna minska oljefterfrågan och lägga nedåtriktat tryck på priserna, vilket komplicerar en utbudsdriven rally .
• Goldmans intervall. Goldman Sachs ser Brent i ett intervall på 80–90 dollar per fat tills antingen klarhet i Iran-avtalet uppnås eller en betydande eskalering inträffar – vilket innebär att nuvarande priser är mycket instabila och binära .