Yen rusar 1,1% efter chockartad USA-jobbrapport

Bilden förvärrades av kraftiga nedrevideringar: maj månads ökning reviderades ned med 66 000 till bara 63 000, och junis siffra sänktes med 37 000 till 20 000, en sammanlagd nedrevidering på 103 000 jobb . Inklusive alla revideringar uppgick den totala minskningen till 126 000 jobb .

Även löneökningstakten avtog. Genomsnittlig timlön steg med endast 0,1% månad över månad – den svagaste takten på hela året – vilket innebär att den årliga ökningen sjönk till 3,2%, från 3,4% i juni . Arbetslösheten sjönk till 4,1%, men av en oroande anledning: 264 000 personer lämnade arbetskraften, vilket pressade ned deltagandegraden till en nivå som inte setts på nära 5,5 år, 61,4% .

Hur jobbsiffrorna krossade carry-tradingen i yen

Jobbrapporten utlöste en omedelbar omprisning av förväntningarna om Federal Reserves penningpolitik, vilket i sin tur komprimerade ränteskillnaderna mellan USA och Japan och tvingade fram en våldsam avveckling av den dominerande carry-traden finansierad med yen.

Före rapporten prisade marknaden in ungefär 54% sannolikhet för en räntehöjning från Federal Reserve vid FOMC-mötet den 15–16 september . Inom några timmar efter BLS-rapporten hade den sannolikheten kollapsat till omkring 44%, enligt CME Group:s FedWatch-verktyg . The Wall Street Journal rapporterade att ränteterminerna hade vänt från att prisa in en svag majoritet för en höjning till 56% sannolikhet att Fed skulle hålla räntan oförändrad . Prognosmarknaden Kalshi visade på liknande sätt att oddsen för en oförändrad ränta steg till 65%, från ungefär 50-50 före datapubliceringen .

Denna snabba förändring i ränteförväntningarna komprimerade ränteskillnaderna mellan amerikanska och japanska statsobligationer, vilket är den grundläggande drivkraften bakom carry-traden. Carry-traden – att låna billiga yen för att köpa högre avkastande dollar-tillgångar – hade varit den dominerande valuta strategin under 2026. När den förväntade avkastningen på dollarsidan minskade, reverserades handeln i massiv skala, vilket skickade USD/JPY kraftigt lägre .

Interventionsrisk: Damoklessvärdet återvänder

Yenens uppgång kom bara åtta dagar efter att japanska och amerikanska myndigheter genomförde en sällsynt samordnad yen-köpande intervention den 30 juli, som drev dollarn från nära 164 till 158,34 på en enda handelsdag – yenens största dagliga uppgång sedan 2022 .

Samma dag som jobbrapporten för juli offentliggjordes, uttalade Japans finansminister att Tokyo fortsätter att ha nära kommunikation med amerikanska myndigheter och är redo att vidta åtgärder igen om det behövs – en direkt varning till marknaderna att interventionsskyddet fortfarande är mycket närvarande .

Detta skapar en asymmetrisk marknadssituation: en yen-rörelse mot 155 möter inget officiellt hinder (Japan vill ha en starkare valuta), medan varje förnyad dollaruppgång mot 160 riskerar att utlösa ytterligare en omgång av samordnad intervention .

Bredare marknadseffekter

Dollarn drabbades av en bred försäljning mot de flesta större valutor, med dollarindex som föll medan euron och pundet också stärktes .

Ädelmetallerna steg kraftigt när den svagare dollarn och de minskande förväntningarna på räntehöjningar ökade efterfrågan på alternativa tillgångar:

• Guldterminerna steg med 2,46%, med augustikontraktet (GCQ26) som stängde på $4 340,70 och handlades så högt som $4 371,50 intraday, vilket passerade $4 300-strecket .
• Silver steg med cirka 3,6-4,2% och nådde ungefär $61,88 per uns, även om det stannade strax under $65-nivån som vissa handlare hade flaggat för .

Hela ädelmetallkomplexet drog nytta av samma makroekonomiska cocktail – en svagare dollar, fallande realräntor och en avtagande hökaktighet från Fed – som drev yenens uppgång .