Därför hårdnar bränslemarknaden inför vintern

Rysslands raffinering på den lägsta nivån på decennier

Rysslands råoljeintag till raffinaderierna föll till omkring 3,6–3,8 miljoner fat per dag i juli 2026, den lägsta nivån sedan maj 2000 . Enligt Kpler uppgick den sammanlagda ryska raffinaderinedtiden och angripna kapaciteten till omkring 4,3 miljoner fat per dag i juli. Minst 25 ryska raffinaderier har påverkats av drönarattacker sedan augusti 2025 .

Uppskattningen att 2,5 miljoner fat per dag av rysk kapacitet har slagits ut är därför en rimlig samlad bedömning. Under början av 2025 var omkring 10 procent av kapaciteten påverkad, och i september 2025 stoppades anläggningar som tillsammans kunde behandla cirka 1,1 miljoner fat per dag i en enda attackvåg . Till mitten av 2026 hade de samlade skadorna blivit betydligt större.

Diesel står i centrum för utbudsbristen

Goldman Sachs beskriver diesel som ”epis centrum” för pressen på bränslemarknaden. Den globala raffinaderiverksamheten har fallit till sin lägsta säsongsnivå sedan pandemin, medan lagren av mellanprodukter – där diesel ingår – ligger under säsongsgenomsnittet .

Krigsrelaterade driftstopp i Ryssland och Mellanöstern har kraftigt minskat det globala dieselutbudet. Ökad produktion i Nord- och Sydamerika samt Afrika har enligt Goldman Sachs bara kompenserat för omkring en tredjedel av bortfallet .

Även flygbränsle påverkas. I Europa steg raffinaderimarginalerna för diesel och flygbränsle över 40 dollar per fat i slutet av 2025, den högsta nivån på mer än två år. Dieselmarginalen nådde 43,64 dollar per fat mot Dated Brent den 18 november 2025, medan premien för flygbränsle steg till 41,19 dollar .

Bensinmarknaden får också mindre spelrum

Bensinmarknaden är samtidigt hårt pressad i Ryssland. Raffinaderier i centrala Ryssland, som står för omkring 30 procent av landets bensinproduktion, tvingades stoppa eller dra ned produktionen efter drönarattacker i maj 2026 .

Ryssland införde ett förbud mot bensinexport till och med juli 2026 och överväger även ett exportförbud för diesel för att hålla tillbaka priserna på hemmaplan .

Fyra risker att bevaka inför vintern

1. Reparationer kan ta månader

Moskvaraffinaderiet, som träffades av drönarattacker i juni 2026, väntas behöva minst sex månader för att repareras och bedöms inte återuppta produktionen under 2026 . För många andra oplanerade stopp finns fortfarande ingen offentlig tidsplan för när produktionen kan komma tillbaka .

2. Nya attacker kan förlänga krisen

Ukraina fördubblade antalet ryska raffinaderier som utsattes för attacker under januari–maj 2026 jämfört med samma period året innan: 16 raffinaderier angreps, mot åtta under 2025 . Den internationella energimyndigheten IEA bedömde att drönarattackerna skulle hålla tillbaka den ryska raffineringen åtminstone till mitten av 2026, samtidigt som kampanjen fortsatt .

Varje ny attack mot en större anläggning kan därmed få större effekt än normalt, eftersom marknaden redan har mindre reservkapacitet att falla tillbaka på.

3. Vinterefterfrågan kan förstärka prispressen

Efterfrågan på diesel och eldningsolja stiger vanligtvis kraftigt under årets fjärde kvartal på norra halvklotet. I USA ökade efterfrågan på eldningsolja med 40 procent från vecka till vecka fram till den 14 november 2025, när ett arktiskt köldutbrott drev antalet uppvärmningsgraddagar till 22 procent över tioårssnittet .

Med lager som redan ligger under normala nivåer och en betydande del av raffinaderikapaciteten ur drift kan ytterligare störningar snabbt förstärka bristen .

4. Kapaciteten minskar även av strukturella skäl

Alla problem är inte kopplade till kriget. Den globala raffinaderisektorn krympte med 350 000 fat per dag under andra kvartalet 2025 efter permanenta nedläggningar i Europa och Kina. BloombergNEF räknar med att den nominella kapaciteten totalt minskar med 188 000 fat per dag under 2025 .

Det innebär att även om de krigsrelaterade stoppen hävs kan marknaden möta vintern med en mindre långsiktig produktionsbas än tidigare.

Ryssland exporterar mer råolja – men får brist på bränsle

När raffinaderier står stilla kan råolja som annars skulle ha bearbetats i landet i stället skickas ut på export. Rysslands råoljeexport från västliga hamnar steg med 15 procent från april till maj 2026 och nådde därefter ett rekord på nära 3 miljoner fat per dag i juni 2026, när drönarattackerna begränsade raffineringen .

Sambandet går dock åt båda hållen. När Ukraina tillfälligt flyttade fokus från raffinaderier i slutet av juli 2026 kunde mer råolja stanna i Ryssland för bearbetning. Exporten föll då under 4 miljoner fat per dag . Om attackerna mot raffinaderier återupptas kan råoljeexporten öka igen .

Samtidigt börjar Ryssland i vissa regioner få problem med själva bränsletillgången. Landet överväger ett diesel­exportförbud och har upplevt en kraftig åtstramning av både bensin- och dieseltillgången . I juni 2026 utlyste det ryskkontrollerade Krim undantagstillstånd på grund av bränslebrist och förbjöd bränsleförsäljning. I juli hade de flesta ryska regioner någon form av bränslebegränsningar .

Kreml står därför inför en svår avvägning: att exportera råolja för att hålla intäkterna uppe eller att behålla så mycket raffinaderikapacitet som möjligt för att undvika politiskt känslig brist på bensin och diesel på hemmaplan.

Slutsats

Bränslemarknaden går in i vintern med särskilt små marginaler, framför allt för diesel och andra mellanprodukter. Krigsskador, permanenta nedläggningar och oplanerade fel sammanfaller med en säsong då efterfrågan normalt stiger.

Osäkra reparationstider, en fortsatt risk för drönarattacker och låga lager gör att riskbilden för diesel, flygbränsle och bensin tydligt lutar mot högre priser. Den centrala frågan är inte bara hur mycket råolja som finns, utan hur mycket fungerande raffinaderikapacitet som faktiskt finns kvar.