AI-bubblan sprack i Asien: så förvandlades börsrallyt till ett ras

I Sydkorea kollapsade mer än ett dussin hävstångsbaserade ETF:er med exponering mot enskilda aktier. Den största, Samsung KODEX SK Hynix Single Stock Leverage-fonden, hade 3,4 miljarder dollar i tillgångar och föll omkring 45 procent .

En omprövning av värderingarna. De första tydliga sprickorna kom i juni efter en svagare prognos från det amerikanska chipbolaget Broadcom . SK Hynix levererade visserligen starka resultat, men investerare ville se mer än goda siffror. I dagens AI-marknad är ”starkt inte längre tillräckligt” – marknaden krävde nya drivkrafter, som långsiktiga avtal och tydligare besked om aktieägarutdelningar .

Oro kring den amerikanska centralbanken. Förändrade förväntningar på Federal Reserves räntepolitik slog hårt mot tillväxt- och halvledaraktier. Sydkoreas KOSPI föll mer än 4,5 procent under en enda junidag .

För hög koncentration. Börserna i Sydkorea och Taiwan hade blivit ovanligt beroende av ett fåtal AI- och chipaktier. När investerare började ifrågasätta AI-berättelsen fanns det därför inte mycket som kunde dämpa fallet .

Från rekordrally till björnmarknad

Sydkoreas KOSPI hade varit världens bäst presterande aktiemarknad under 2026. I början av juli gick indexet in i björnmarknad efter ett fall på 20 procent från jun itoppen. I början av augusti hade nedgången vuxit till 31 procent .

Den 7 juli föll KOSPI nästan 5 procent när chipaktier rasade . Den 29 juli kom ytterligare ett kraftigt fall – den andra nedgångsdagen i rad i det som beskrevs som ett rekordras . Taiwans teknikdominerade börs drabbades av liknande nedgångar samtidigt som utländska investerare sålde stora innehav .

Det förekom också våldsamma motreaktioner. Den 31 juli noterade Sydkorea sin kraftigaste börsvändning någonsin, driven av fyndköp i Samsung och SK Hynix . Men uppgången följdes av nya försäljningar. En marknadsaktör beskrev den koreanska börsen som om den ”svänger från panik till eufori över en natt” .

Vid ett tillfälle försvann mer än 1,3 biljoner dollar i börsvärde från globala halvledaraktier på bara 24 timmar .

137 miljarder dollar lämnade asiatiska aktier

Utländska investerare drog netto ut 137,36 miljarder dollar ur aktiemarknaderna i sju asiatiska länder under första halvåret 2026. Det var den snabbaste sexmånadersutströmningen i LSEG:s statistik sedan 2010 .

Fördelningen såg ut så här:

• Sydkorea: cirka 70,8 miljarder dollar under januari–juni
• Taiwan: cirka 29,6 miljarder dollar under januari–juni
• Indien: cirka 31 miljarder dollar till och med den 12 juni

Bara i juni uppgick utflödet från tillväxtmarknadernas aktier till 46,1 miljarder dollar, med Sydkorea och Taiwan i spetsen . Utländska investerare sålde då sydkoreanska aktier för 30,5 miljarder dollar – det största månadsutflödet på mer än 25 år – och taiwanesiska aktier för 18,3 miljarder dollar .

Det paradoxala är att kapitalflykten delvis drevs av själva AI-rallyts framgång. När de största vinnarna hade blivit för stora i investerarnas portföljer tvingades många minska sina innehav för att återställa balansen. De så kallade trångt positionerade affärerna började då avvecklas på ett mycket brutalt sätt .

Hedgefonderna drabbades hårt

Asienfokuserade hedgefonder med lång-kort-strategier noterade en rekordförlust på månadsbasis i juli. Enligt en analys från Goldman Sachs prime brokerage föll fonderna i genomsnitt 18,6 procent fram till den 28 juli .

Det innebar att de gav tillbaka 21 procentenheter av årets tidigare uppgång. Fonderna hade som mest varit upp 40 procent den 22 juli . Goldman Sachs skrev att de trånga AI-positionerna, som hade drivit vinsterna under första halvåret, nu skapade oproportionerligt stora månadsförluster. Fonder med större exponering mot AI-teman drabbades hårdast .

Tecken på stabilisering – men ingen säker vändning

I början av augusti syntes vissa försiktiga tecken på stabilisering. Den 4 augusti steg asiatiska aktier något när AI-aktier återhämtade sig trevande. Uppgångar i Australien och Sydkorea vägde då upp svaghet på andra håll i regionen .

Även den kraftiga uppgången i KOSPI den 31 juli, med fyndköp i Samsung och SK Hynix, visade att köpare fortfarande var beredda att kliva in efter stora fall . I Kina började inhemska analyshus dessutom tala positivt om teknikaktier noterade på fastlandsbörserna. Citic Securities beskrev nedgången där som en korrigering och pekade på starka inhemska fundamenta som en möjlig stötdämpare .

De stora institutionernas råd var samtidigt försiktigt optimistiska:

• J.P. Morgan, 6 augusti: Banken bedömde att börsraset inte hade kullkastat AI-investeringscykeln. Investerare hade enligt banken blivit ”överdrivet oroade” över om AI-utgifterna kan fortsätta, trots få tecken på en verklig inbromsning. J.P. Morgan avrådde därför från att överge AI-temat och beskrev nedgången som den tredje större korrigeringen sedan den AI-drivna uppgången började i slutet av 2022 .
• Eastspring Investments, 29 juli: Volatiliteten kan vara ”en vändpunkt för AI eller bara brus”, enligt bolaget. Rådet var att skilja mellan cyklisk efterfrågan på halvledare och mer långsiktig, strukturell AI-tillväxt .
• ORTUS Advisors, juni: Marknadssvängningarna väntas fortsätta, men den grundläggande AI-berättelsen är fortfarande intakt. Investerare omvärderar priser och justerar positioner snarare än att helt överge AI-temat .
• Reuters kommentar, 14 juni: Rallyt kan fortsätta om AI-bolagens resultat motiverar de stora investeringarna. Samtidigt innebär den höga koncentrationen en systemrisk .

Vad betyder det för investerare?

Den samlade bedömningen i början av augusti var att AI-investeringarna inte har tappat sin strukturella betydelse. Däremot hade höga värderingar, belåning och beroendet av ett fåtal aktier skapat en korrigering som sannolikt inte skulle följa en rak väg tillbaka upp .

Det viktigaste framöver blir därför inte bara hur övertygande AI-berättelsen låter, utan om bolagen faktiskt kan leverera de vinster och kassaflöden som marknaden redan har prisat in. I en marknad där förväntningarna är extrema kan även goda resultat vara otillräckliga – och små besvikelser kan få oproportionerligt stora konsekvenser.