Bain Capital tar över Gong cha – affären uppges vara värd 635 miljoner dollar

Så ser affären ut

TA Associates, det globala riskkapitalbolag som köpte Gong cha 2019, säljer tillsammans med andra minoritetsägare . Köpare är Bain Capital Private Equity, LP .

Även General Atlantic och MBK Partners visade intresse under processen . MBK:s deltagande försvårades dock av regulatorisk granskning i Sydkorea, vilket enligt uppgifter gav Bain Capital ett bättre läge att slutföra affären .

J.P. Morgan och NorthPoint var finansiella rådgivare åt Gong cha, medan Nomura Securities rådgav Bain Capital .

Från en tebutik i Taiwan till en global kedja

Gong cha har sina rötter i Taiwan. Grundaren Zhen-Hua ”Super” Wu öppnade sin första premiumbutik 1996 och experimenterade med teblandningar samt den signaturprodukt som kedjan kallar Milk Foam . Varumärket Gong cha etablerades officiellt i Kaohsiung 2006 av Wu och Ming-Hsi ”Frank” Huang . Namnet syftar på traditionen att erbjuda te som tribut till kejsaren.

Några viktiga steg i expansionen:

• 2009: Den första butiken utanför Taiwan öppnade i Hongkong .
• 2012: Gong cha etablerade sig i Sydkorea. Den australiske entreprenören Martin Berry och hans hustru investerade 2,5 miljoner dollar av sina besparingar för att öppna de fem första franchisebutikerna i Seoul .
• 2014: Kedjan gick in på den amerikanska marknaden .
• 2017: Gong cha Korea, den sydkoreanska masterfranchisetagaren, genomförde ett så kallat omvänt förvärv av moderbolaget och tog kontroll över varumärkets globala verksamhet .
• 2019: TA Associates köpte Gong cha från de koreanska ägarna .

Omkring 2 200 butiker på 33 marknader

När affären offentliggjordes hade Gong cha omkring 2 200 butiker på 33 internationella marknader. Kedjan uppger att den serverar mer än 150 miljoner drycker per år . Den globala försäljningen översteg 600 miljoner dollar 2025 .

I Nord- och Sydamerika finns omkring 350 butiker i USA, Kanada och Mexiko . USA-verksamheten omfattar enligt olika rapporter omkring 240–289 butiker i 21 delstater och har huvudsakligen drivits genom en masterfranchisemodell . Gong cha har dessutom köpt 170 butiker från sin amerikanska masterfranchisetagare för att stärka verksamheten i landet .

Franchise står i centrum

Gong cha är i första hand ett franchiseföretag . På de flesta internationella marknader används en masterfranchisemodell, där en lokal eller regional partner får ansvar för att utveckla varumärket och butiksnätet.

I mars 2024 lanserade Gong cha även ett program för direktfranchising i USA. Målet var bland annat att öppna vägen till nya delstater som Hawaii, Arizona, Nevada, Illinois och Tennessee . Varumärket har samtidigt rankats etta i tekategorin på Entrepreneur Magazines Franchise 500-lista .

Vad vill Bain Capital göra härnäst?

Bain Capital har sagt att man ska arbeta nära Gong chas ledning för att påskynda nästa tillväxtfas, samtidigt som den operativa kvaliteten och kundupplevelsen ska bevaras . För Bain blir köpet ännu en investering inom mat och dryck, efter bland annat Domino’s Pizza Japan och Fogo de Chao .

De uttalade prioriteringarna är framför allt:

• Snabbare internationell expansion, med stöd av Bains erfarenhet och närvaro i Nordostasien .
• Fortsatt tillväxt i USA, bland annat genom programmet för direktfranchising .
• Fokus på Sydkorea, som fortsatt är en viktig marknad för Gong cha. Den regulatoriska pressen där uppges ha gjort det svårare för konkurrenten MBK Partners att driva budprocessen på egen hand .

Varför lockar bubble tea riskkapitalet?

Bubble tea-marknaden har fått ett allt större intresse från riskkapitalbolag i takt med att kedjorna växer internationellt. En marknadsanalys uppskattar att den globala marknaden var värd cirka 3,35 miljarder dollar 2025 och växer till 3,62 miljarder dollar 2026, motsvarande en årlig tillväxttakt på 8,4 procent . En annan prognos uppskattar 2025 års marknad till 2,72 miljarder dollar och räknar med en ökning till 4,72 miljarder dollar 2031 . Skillnaden mellan uppskattningarna visar att marknadsstorleken beror på hur sektorn avgränsas och mäts.

För TA Associates innebär försäljningen ett avslut efter ungefär sju års ägande. Under perioden byggdes Gong cha ut kraftigt genom internationell franchising, vilket följer den klassiska modellen där riskkapitalägare försöker skala upp ett företag och därefter sälja det vidare.

Det mest uppmärksammade i affären är därför inte bara ägarbytet, utan också gapet mellan säljarens ursprungliga ambition och det rapporterade slutpriset. En värdering på 2 miljarder dollar skulle ha motsvarat nästan 30 gånger bolagets kärnresultat . Den rapporterade köpeskillingen på omkring 635 miljoner dollar pekar på en betydligt försiktigare betalningsvilja i dagens konsumentinriktade företagsmarknad .

Gong cha har dessutom en längre historia av finansiella ägarbyten. Det japanska riskkapitalbolaget Unison Capital köpte den sydkoreanska verksamheten 2014 och bidrog till den fortsatta internationella expansionen innan TA Associates tog över .