Koppar på rekordnivå: Så drevs priset upp till 6,70 dollar per pund

Rallyt drevs av fem sammanflätade faktorer:

1. Amerikansk tullspekulation utlöste massiv upplagring

Marknaden väntade på ett beslut från president Trump om att införa importtullar på raffinerad koppar. USA:s handelsminister hade lämnat en uppdaterad rekommendation senast den 30 juni, men ett slutgiltigt beslut dröjde . I väntan på besked anlände över 200 000 ton koppar till amerikanska hamnar i juli 2026 – den största månadsvolymen som registrerats i IHS Markits data som går tillbaka till 2014 – då importörer skyndade sig att föra in metallen före eventuella tullar . Terminer för december 2026 på Comex handlades med en premie på cirka 800 dollar per ton över LME, vilket speglar marknadens prissättning av betydande tullrisk .

2. Chilenska vinterstormar störde den globala tillgången

Dödliga vinterstormar – med kraftigt snöfall, översvämningar och hårda vindar – drabbade Chiles gruvbälte i slutet av juli 2026. 13 människor omkom och driften stoppades vid flera av landets största gruvor, däribland Codelcos El Teniente, Anglo Americans, Antofagastas och Lundin Minings anläggningar . Chile står för mer än en femtedel av den globala kopparproduktionen, vilket gör att varje störning får stor påverkan på den redan ansträngda tillgångsbilden . Codelco, världens största kopparproducent, hade redan kämpat med minskad produktion före stormarna; extremvädret förvärrade produktionsbortfallet . Störningar drabbade även andra stora gruvor globalt under 2026 – bland annat översvämning vid Kamoa-Kakula i Demokratiska republiken Kongo och en olycka vid Grasberg – vilket höll koncentrattillgången extremt stram .

3. Comex-LME-spreaden vidgades till historiska nivåer

Skillnaden mellan Comex och LME vidgades kraftigt till cirka 400–600 dollar per ton under mitten av 2026, och senare till cirka 800 dollar per ton för längre terminer, vilket speglade den akuta tull-drivna skillnaden på den amerikanska marknaden . Som jämförelse hade spreaden historiskt legat på mindre än 1 procent . Denna skillnad skapade en fragmenterad global kopparmarknad: USA-priserna kopplades loss från London och Shanghai, medan handlare tjänade på arbitrage. Fysisk metall ackumulerades i amerikanska lager medan den sinade i resten av världen .

4. Kinesiska lager rasade och upplagspremier sköt i höjden

På Shanghai Futures Exchange (SHFE) rasade leveransbara kopparlager med 82 procent sedan början av maj, och Yangshan-importpremien – ett nyckelmått på kinesisk efterfrågan – steg från 20 dollar per ton i januari till en fyraårshögsta på 115 dollar per ton i slutet av juli . Detta signalerade aggressiv kinesisk återuppbyggnad av lager mitt i en global brist, samtidigt som SHFE-terminernas kurva blev brant backwardated . Ett viktigt kinesiskt inköpschefsindex nådde en ettårshögsta, vilket ytterligare bidrog till pristrycket uppåt .

5. Strukturell medvind: AI, elektrifiering och geopolitisk risk

Utöver de omedelbara utlösande faktorerna fanns långsiktiga efterfrågeteman som underbyggde kopparprisets uppgång. AI-datacenterinfrastruktur och kraftnät – båda mycket kopparintensiva – fortsatte att driva förväntningarna om konsumtion globalt . Den gröna omställningen, inklusive elfordon och förnybar energi, bidrog med strukturell efterfrågetillväxt . Dessutom ökade en diplomatisk ansträngning för att återöppna Hormuzsundet riskaptiten på råvarumarknaderna .

Att förstå det historiska rallyt

Den 5–6 augusti 2026 var all-time-high inte resultatet av en enskild utlösande faktor. I stället speglade det ett ovanligt möte mellan tulldrivna marknadssnedvridningar (massiv amerikansk upplagring och en historiskt bred Comex-LME-spread), akuta fysiska tillgångsbrister (chilenska stormar, Codelcos produktionsproblem, kollapsande SHFE-lager) och robusta strukturella efterfrågenarrativ (AI, elektrifiering och geopolitisk riskaptit). Som Ryan McKay, senior råvarustrateg på TD Securities, uttryckte det: rekordimport och en stark arbitrage innebar att den fragmenterade marknaden skulle fortsätta att stödja priserna tills tulbeskedet kom .