Ett 4,6-miljardersvad – inuti Solanas sköra dominans på marknaden för AI-bolags pre-IPO-tokens

Solana-ekosystemet som helhet fångade ungefär 97 % av all spothandelsvolym i tokeniserade aktier över alla blockkedjor i maj 2026 – cirka 869 miljoner USD på Solana jämfört med 24 miljoner USD på alla andra kedjor sammantaget . PreStocks kumulativa volym för alla sina tokeniserade tillgångar har vuxit till över 4,57 miljarder USD i april 2026 .

Men dessa svindlande volymsiffror står mot ett marknadsvärde på endast cirka 15,6 miljoner USD, vilket skapar vad analytiker beskriver som en höghastighetshandel med en mycket liten kapitalbas .

Konkurrenten som inte kunde hänga med: Ventuals lägger ner

Rapporten täcker tre huvudaktörer: PreStocks (Solana), Ventuals (Hyperliquid) och en namnlös tredje plattform . Ventuals, en Paradigm-backed plattform för pre-IPO-derivat på Hyperliquid, meddelade nedläggning den 15 juni 2026 efter bara nio månaders drift . Teamet gick över till ett annat projekt i Hyperliquid-ekosystemet, och alla OpenAI- och Anthropic-terminer reglerades med 24-timmars genomsnittspriser .

Ventuals misslyckande med att upprätthålla tillförlitlig prissättning för illikvida AI-tillgångar före börsintroduktion var en nyckelfaktor i nedläggningen . Avvecklingen eliminerade i praktiken PreStocks främsta konkurrent och befäste Solanas ledning.

Företagens bakslag: ”Ogiltiga” och ”utan ekonomiskt värde”

I maj 2026 skakades PreStocks-marknadens grundvalar när både OpenAI och Anthropic utfärdade formella varningar om att obehöriga överföringar av tokeniserade aktier via så kallade SPV:er var ogiltiga utan explicit skriftligt styrelsegodkännande .

Anthropic förklarade att alla icke godkända överföringar av bolagets aktier är ”ogiltiga” och inte juridiskt erkända, och att investerare som använder indirekta strukturer riskerar att uteslutas från de officiella aktieböckerna . OpenAI deklarerade att sådana överföringar ”saknar ekonomiskt värde” utan styrelsens samtycke .

Marknaden reagerade skarpt. Anthropic-kopplade token sjönk 27 % och OpenAI-tokens föll med över 16 % efter varningarna . Kärnproblemet: PreStocks använder SPV:er för att hålla privata aktier, men de underliggande bolagens bolagsordningar kräver styrelsegodkännande för alla aktieöverföringar, vilket skapar en fundamental juridisk brist mellan tokenägande och faktiska aktierättigheter .

Likviditetsfällan: 4,6 miljarder i volym – 15,6 miljoner i marknadsvärde

PreStocks uppvisar en extrem likviditetsklyfta. Den kumulativa handelsvolymen på 4,57 miljarder USD står mot ett marknadsvärde på endast cirka 15,6 miljoner USD . Det innebär att prisbilden drivs av en mycket liten pool av cirkulerande tokens, vilket gör priserna extremt känsliga för orderflödet.

De praktiska konsekvenserna är tydliga. I april 2026 upptäckte en handlare med en pappersvinst på 1,5 miljoner USD från tokeniserade Anthropic-aktier att det i praktiken var omöjligt att realisera vinsten – ett försök att sälja positionen skulle ha utlöst en kurskrasch på över 34 % . Token handlades också till nästan tre gånger det underliggande privata aktievärdet .

Nedläggningen av Ventuals, där positioner reglerades med TWAP-baserad prissättning, visade ytterligare hur tunna sekundärmarknader har svårt att upprätthålla tillförlitliga värderingar för exponering mot privata bolag . För tokeniserade aktier generellt bestäms priset av arbitrage mellan 24/7 on-chain-marknader och traditionella marknadstimmar, men utan en likvid underliggande marknad för pre-IPO-aktier blir prisbilden särskilt skör .

Institutionellt intresse: Solana som nav för reala tillgångar

Trots dessa strukturella utmaningar finns flera signaler på växande institutionellt intresse för Solana-baserade finansiella produkter. Bitgets preSPAX-försäljning på IPO Prime, exklusivt på Solana, lockade 14 000 deltagare som band 177 miljoner USD – nästan 3 gånger övertecknat . Jupiter Lend lade till tokeniserade aktieprodukter (SPYx, QQQx, NVDAx, TSLAx) som säkerhet med tillgänglig hävstång . SPCX-korgen med tokeniserade aktier passerade 100 miljoner USD i 24-timmarsvolym i mitten av juni 2026, vilket motsvarade cirka 40 % av all Solana-volym i tokeniserade aktier .

Allium-rapporten målar således upp en bild av en marknad som samtidigt är volymmässigt dominant men strukturellt skör – byggd på juridiska grunder som de underliggande bolagen själva förkastar, med prissättning som vilar på extremt tunn likviditet. Det institutionella intresset för Solanas bredare infrastruktur för reala tillgångar är påtagligt, men pre-IPO-tokenmodellen står inför olösta företags- och regulatoriska motvindar som helt kan omforma marknaden.