Goldman Sachs oljeprognos 2026: Brent 80 dollar eller över 120 dollar vid årsskiftet?

• Brent Q4 2026: 80 dollar per fat
• Brent genomsnitt 2027: 75 dollar per fat

Efter att det preliminära avtalet tillkännagavs i juni 2026 sänkte Goldman sin Q4-prognos från 90 till 80 dollar och 2027-prognosen från 80 till 75 dollar, med argumentet att marknaden i stort sett redan hade prisat in en återhämtning .

Riskscenariot: Över 120 dollar i Q4 2026

Om störningarna i Hormuz fortsätter i stället för att lösas, varnar Goldman för att Brent kan klättra över 120 dollar per fat i Q4 2026 . I ett scenario med förlängd stängning har banken flaggat för att Brent kan överträffa sin all-time high från 2008 och nå över 130 dollar .

Detta är uttryckligen ett riskscenario, inte huvudprognosen . Förutsättningarna som krävs: fortsatt blockad av Hormuz-sundet, ingen diplomatisk lösning och en fortsatt förstörd fysisk marknadsbalans. I en analys från juli 2026 sa Goldman att Brent i genomsnitt skulle kunna ligga på cirka 100 dollar under 2027 om Hormuz förblir stört .

Vad som drev svängningarna – de tre flaskhalsarna

Goldmans analys pekar ut tre marina flaskhalsar som har bidragit till åtstramningen av marknaden och prisvolatiliteten.

Åtstramning av den fysiska marknaden och minskad export

Utöver flaskhalsarna har flera faktorer stramat åt de fysiska marknadsförhållandena:

• Stängningen av Hormuz kvävde direkt den absoluta merparten av exporten från Gulfen (Saudiarabien, Irak, Förenade Arabemiraten, Kuwait, Iran), vilket skapade vad Goldman kallade en utbudschock utan modern motsvarighet .
• Ryska exportbegränsningar på grund av det pågående kriget och sanktionerna stramade ytterligare åt marknaden i Atlantbäckenet och ökade efterfrågan på icke-sanktionerade råoljekvaliteter.
• Strategisk uppbyggnad av lager hos raffinaderier och regeringar under konflikten lade till ytterligare efterfrågan som stramade åt de fysiska balanserna ytterligare .
• Låga globala lager innebar att marknaden nästan saknade buffert, vilket förstärkte prissvängningarna. USA:s råoljelager sjönk med 7,2 miljoner fat till 426,5 miljoner, nästan 5% under femårsgenomsnittet, medan destillat låg 13% under det normala .

Hur prisbanan utvecklades under 2026

Bankens prognoser skiftade upprepade gånger i takt med att konflikten utvecklades:

• Mars 2026 (tidigt krig): Goldman höjde sin helårsprognos för Brent 2026 från 77 till 85 dollar och varnade för att Brent kunde överträffa sin all-time high om Hormuz förblev blockerat .
• April–maj 2026 (kriget fortsätter): I takt med att dödläget drog ut på tiden höjde Goldman Q4 till 90 dollar, med risk för ihållande priser över 100 dollar .
• Juni 2026 (Hormuz-avtal tillkännages): Goldman sänkte Q4 till 80 dollar och 2027 till 75 dollar, med argumentet att marknaden till stor del hade prisat in en återhämtning .
• Juli 2026 (avtalets genomförande avstannar): Goldman bekräftade basfallet på 80 dollar i Q4, men flaggade för att förnyad risk för störningar kunde pressa Brent till 120 dollar eller mer .

Frågan om 70 dollar: Nedåtrisk, inte huvudprognos

Goldmans basfall för Q4 2026 är 80 dollar, inte 70 dollar. Bankens publicerade genomsnitt för 2027 är 75 dollar . Goldman har dock noterat att en snabbare normalisering av utbudet eller svagare efterfrågan skulle kunna pressa Brent till cirka 70 dollar i slutet av 2026 och 60 dollar 2027 – ett riskscenario på nedsidan, inte huvudprognosen . Det ursprungliga basfallet från början av kriget (mars 2026) förutsåg Brent falla till 70-dollarsnivån i Q4 2026 vid en gradvis återhämtning av Hormuz, men den förväntningen reviderades uppåt i takt med att kriget fortsatte .

Viktiga slutsatser för investerare

• Basfall vs. riskscenario: Prognosen på 80 dollar är den centrala förväntningen; prognosen på 120 dollar är en beredskapsplan, inte en förutsägelse.
• Hormuz-sundet är den avgörande variabeln: Dess status – öppet, delvis stört eller stängt – bestämmer hela prisintervallet.
• Tre flaskhalsar spelar roll: Hormuz får rubrikerna, men störningarna i Röda havet och Svarta havet förstärker åtstramningseffekten.
• Låga lager förstärker svängningarna: Med begränsad buffert kan även små förändringar i utbudet leda till oproportionerligt stora prisrörelser.
• Nedåtrisk finns också: En snabbare lösning eller svagare efterfrågan kan pressa Brent till 70 dollar i slutet av 2026, även om detta inte är huvudprognosen.