Chippaktierna föll 21% i juli – värsta månaden sedan 2008

Kinas överraskande genombrott inom litografi

En vändpunkt kom den 28 juli, då rapporter visade att ett kinesiskt statsägt företag hade börjat massproducera immersions-DUV-litografimaskiner (deep ultraviolet) – ett kritiskt verktyg för avancerad chiptillverkning som tidigare hade begränsats av exportkontroller . Detta utlöste en brutal utförsäljning av asiatiska minneschipaktier: Samsung föll så mycket som 9,5% och SK Hynix sjönk 10,9% under en enda handelsdag . Den bredare farhågan var att Kina minskade teknikgapet snabbare än väntat, vilket hotade prissättningskraften och marknadsandelarna hos etablerade aktörer som Samsung, SK Hynix, Micron och TSMC.

Sydkoreas rekordras

Sydkoreas KOSPI-index fick det tyngsta slaget, med en månadsnedgång på 28,9% – värre än det tidigare rekordet på 23,1% under finanskrisen 2008 och till och med större än Nasdaq:s nedgång på 22,9% under IT-bubblans kollaps år 2000 . Minneschipaktier, som hade lett AI-rallyt, stod i centrum för raset.

Marknadsåterhämtning och analytikernas splittring

Under veckan den 2 augusti återhämtade sig globala chipaktier delvis. TSMC steg 3,9%, Foxconn ökade 4,9% och andra asiatiska chiptillverkare återhämtade en del mark . Återhämtningen var dock trevande och volatil.

Wall Streets analytiker är djupt oense om vad som händer härnäst:

• JPMorgan (optimistisk): Kallade sektorn för "närmar sig översålt territorium" och rekommenderade ett strategiskt ingångsfönster. Strategen Mislav Matejka sade att de inte "förväntar sig långvarig marknadssvaghet" från dessa rotationer .
• Morgan Stanley (försiktig): Varnade för att även om en återhämtning sker är det "osannolikt att halvledare återtar sin tidigare ledande marknadsroll." De uttryckte starkare förtroende för hyperskalära molnföretag än för rena chiptillverkare .
• Citi (köp dippen): Analytikern Christopher Danely menade att SOX:s nedgångar var köptillfällen och att chipaktier hade mer uppsida .
• UBS (försiktig): Noterade att sektorn kom under akut press som en del av en bredare teknikkorrigering .

Kvarvarande risker finns kvar. SOX gick in i björnmarknadsterritorium (ner >20% från toppen i juni) . Mönstret att "köpa dippen" som hade fungerat i tidigare korrigeringar under 2025 var mindre tillförlitligt denna gång, eftersom de strukturella farhågorna om AI-ROI och kinesisk konkurrens var djupare .

Politikernas svar: subventioner och exportkontroller

Politiker på båda sidor av Atlanten har svarat med att påskynda subventionsprogram och exportkontroller, även om ingen politisk åtgärd direkt adresserade själva marknadsraset.

• Europeiska unionen: Europeiska kommissionen föreslog "Chips Act 2.0" i början av juni 2025, en uppföljning av den ursprungliga European Chips Act, i syfte att stärka Europas halvledartillverkningskapacitet . Den 14 juli godkände kommissionen 659 miljoner euro i tyskt statligt stöd för fyra nya halvledaranläggningar . Men en EU-finansierad rapport som publicerades den 2 juli varnade för att den europeiska chipsektorn står inför en "dyster framtid" på grund av kinesiska exportkontroller, amerikanskt teknikberoende och strukturella inhemska svagheter .

• USA: Biden-administrationen hade infört nya importtullar på halvledare i januari 2025 . I mitten av juli varnade en tjänsteman från USA:s handelsdepartement för att ytterligare "regulatoriska åtgärder gällande chips och AI är på väg" . Den föreslagna MATCH Act skulle utvidga exportkontrollerna till äldre generationers chiptillverkningsutrustning som säljs till Kina, vilket mötte motstånd från europeiska chiptillverkare som är beroende av dessa försäljningar .

• Geopolitisk bakgrund: Utförsäljningen ägde rum mot bakgrund av ökande USA-Kina-teknikspänningar. CSIS varnade för att både USA och EU förblir "starkt beroende av chips tillverkade i Taiwan" och riskerar "katastrofala ekonomiska störningar" om en konflikt mellan Kina och Taiwan stänger av öns halvledarexport .

Slutsats

Chipraset i juli 2025 var i grunden en förtroendekris för AI-investeringsnarrativet – förstärkt av Kinas överraskande litografigenombrott, rädsla för överutbud av minneschip och en våldsam avveckling av den överbefolkade AI-momentumhandeln. I början av augusti sågs en delvis återhämtning, men analytikerna är fortfarande oense om huruvida detta är ett köptillfälle eller en strukturell förändring. Investerare bör hålla koll på andra kvartalets resultatrapporter från stora teknikföretag, vidare utveckling av Kinas chipförmåga och eventuella politiska drag från Washington eller Bryssel som kan omforma konkurrenslandskapet.