Kopparpriset steg efter USA–Iran-pausen – därför är marknadsoron inte över

Ett bredare marknadsandrum

Lättnaden märktes på flera håll:

• Terminerna för amerikanska aktieindex steg när det försiktiga, så kallade risk-off-läget lättade inför Federal Reserves räntebesked senare under veckan .
• Amerikanska statsobligationer steg över hela räntekurvan. Lägre oljepriser dämpade inflationsförväntningarna och minskade rädslan för nya räntehöjningar .
• Guldpriset steg med mer än 1 procent och klättrade tillbaka över 4 100 dollar per uns när dollarn försvagades och realräntorna sjönk .
• Både dollarn och de amerikanska statsräntorna föll bredare, vilket speglade att en del av efterfrågan på traditionella säkerhetstillgångar försvann .

Tre risker som fortfarande kan vända utvecklingen

1. Houthiernas attacker stör sjöfarten i Röda havet

Houthiernas angrepp mot saudiska oljeanläggningar längs Röda havskusten den 26–27 juli följdes av ett kraftigt fall i fartygstrafiken genom Bab el-Mandeb. Bara elva råvarufartyg passerade sundet på söndagen – den lägsta nivån på flera månader, enligt data från Kpler .

Houthierna hade den 20 juli meddelat en marin blockad och hotat tankfartyg som använder saudiska hamnar. FN:s generalsekreterare varnade samtidigt för risken för en bredare upptrappning .

Problemet är större än en enskild rutt. Enligt Bloomberg är de alternativa transportvägarna sårbara. Om Houthierna åter utlöser en omfattande sjöfartskris kan både oljeleveranser, containertrafik och torrlast påverkas – inklusive transporter av kopparkoncentrat .

2. Pausen mellan USA och Iran är skör

Uppehållet följde på två nätter utan amerikanska attacker mot Iran. President Donald Trump uppgavs vara öppen för att återuppta förhandlingar . Men det handlade om en tillfällig paus, inte om ett formellt avtal om eldupphör. Båda sidor hade fortfarande möjlighet att återuppta angreppen .

Hormuzsundet förblev dessutom en konfliktpunkt. Trafiken genom sundet låg kvar på låga nivåer, samtidigt som Iranrelaterade hot mot sjöfarten på den sidan av Arabiska halvön inte var undanröjda .

3. Kopparmarknaden brottas med svag kinesisk efterfrågan

Den kinesiska efterfrågan var fortsatt svag och motverkade en del av stödet från lägre oljepriser och minskade lager . Kina är en central marknad för koppar, vilket gör utvecklingen där viktig även när den geopolitiska oron avtar.

Federal Reserves räntebesked den 29 juli bidrog också till osäkerheten. Den lägre inflationsoron förbättrade förutsättningarna för framtida räntesänkningar, men marknaden hade ännu inte fått någon säker riktning .

Slutsats

Pausen i USA:s och Irans attacker utlöste en lättnadsrally i koppar och på de bredare marknaderna den 27 juli. Det kraftiga oljeprisfallet minskade inflationsoron och förbättrade utsikterna för industrimetaller.

Rallyt vilade dock på bräcklig grund. Houthiernas blockadshot mot Röda havets handelsvägar kvarstår, trafiken genom viktiga sund är störd och det finns ingen garanti för att USA–Iran-pausen blir varaktig. Om striderna återupptas kan oljepriser, räntor och koppar snabbt röra sig i motsatt riktning.