Nikkei och KOSPI rasar: vad utlöste börsraset den 28 juli?

1. Amerikanska chipaktier drog med sig Asien

Försäljningen tog fart på Wall Street den 27 juli, när amerikanska halvledaraktier föll kraftigt. Eftersom japanska och sydkoreanska bolag är tätt kopplade till den globala chipcykeln spred sig nedgången snabbt till Tokyo och Seoul .

På Nikkei ledde AI- och halvledarrelaterade bolag som Kioxia, Tokyo Electron och Advantest nedgången. Indexet föll vid ett tillfälle med mer än 2 500 punkter .

2. Kinesiska CXMT skakade om DRAM-marknaden

Samtidigt fick ChangXin Memory Technologies, eller CXMT, en spektakulär debut på Shanghaibörsen den 27 juli. Den kinesiska DRAM-tillverkaren steg omkring 466–471 procent under sin första handelsdag .

Debuten skickade en tydlig signal till marknaden: Samsung Electronics, SK Hynix och Micron kan få en betydligt starkare konkurrent inom minneschip än tidigare. Det ökade pressen på koreanska minnesaktier och bidrog till utländska försäljningar .

SK Hynix föll omkring 11 procent efter att bolagets USA-noterade depåbevis hade fallit till en rekordlåg nivå och hamnat under introduktionskursen. Samsung Electronics sjönk 9,15 procent .

3. Geopolitisk osäkerhet förstärkte riskaversionen

Även den geopolitiska osäkerheten i Mellanöstern bidrog till det försiktigare marknadsklimatet. När teknikaktier redan var under press blev investerare mer benägna att minska riskerna, vilket förstärkte den snabba rörelsen i Asien .

Den större frågan: vem finansierar AI-boomen?

En möjlig cirkel av lånefinansierad efterfrågan

Investerare oroar sig allt mer för hur de stora moln- och internetbolagen – de så kallade hyperscalers – finansierar sina enorma AI-investeringar. Om investeringarna till stor del stöds av skulder och avkastningen på AI-infrastrukturen blir lägre än väntat, kan finansieringen börja pressas.

Det skapar en potentiell cirkel: chip efterfrågas för att bygga AI-kapacitet, samtidigt som efterfrågan i praktiken delvis bygger på lånade pengar. Reuters pekade på växande finansieringsrisker kopplade till AI-infrastruktur som en viktig faktor bakom börsfallet den 28 juli .

Risken med belånade och trångt positionerade AI-affärer blev tydlig redan den 23 juni, när en hävstångsbaserad sydkoreansk halvledar-ETF avvecklades. Händelsen visade hur snabbt överbelåning bland småsparare och likartade positioner kan förstärka ett fall .

Starka resultat räcker inte längre

Marknaden har också börjat kräva mer än imponerande resultatsiffror. Samsung väntades rapportera ett rörelseresultat på 89,4 biljoner won, motsvarande cirka 58,4 miljarder dollar – en ökning på 19 gånger jämfört med året innan. Trots det föll aktien nästan 7 procent .

Tolkningen var att mycket av den framtida AI-tillväxten redan var inräknad i aktiekursen. På samma sätt lyckades TSMC:s starka rapport inte leva upp till investerarnas högt ställda förväntningar. Fokus hamnade i stället på stigande kostnader och frågan om hur länge AI-boomen kan fortsätta driva vinsterna .

Det är ett viktigt skifte i marknaden. Tidigare räckte det ofta att ett bolag överträffade prognoserna. Nu måste resultaten dessutom visa att den långsiktiga tillväxten kan motivera de höga värderingarna och de enorma investeringsplanerna.

KOSPI:s koncentration gör nedgången extra kraftig

Sydkoreas KOSPI gick från att vara världens bäst presterande aktiemarknad tidigare under året till att hamna i björnmarknad i början av juli . Vändningen visar hur snabbt sentimentet kan förändras när en marknad är starkt koncentrerad till ett tema.

Samsung Electronics och SK Hynix står tillsammans för mer än hälften av KOSPI:s börsvärde. När de två bolagen faller kraftigt får det därför en oproportionerligt stor effekt på hela indexet .

Det betyder också att KOSPI inte bara speglar den sydkoreanska ekonomin. Indexet har blivit ett slags temperaturmätare för globala investerares förtroende för AI, minneschip och datacenterinvesteringar.

Nästa stora test blir teknikbolagens rapporter

Varje större resultatrapport har blivit en potentiell volatilitetshändelse. Metas plan att sälja tillgång till AI-beräkningskapacitet väckte exempelvis oro för överkapacitet och pressade asiatiska chipaktier den 2 juli . TSMC:s rapport den 16 juli gav inte heller marknaden den trygghet som investerarna hade hoppats på .

Nu riktas blickarna mot rapporterna från Nvidia, Apple och andra stora moln- och teknikbolag. Varje rapport kommer att pröva om AI-intäkterna faktiskt växer tillräckligt snabbt för att motivera branschens investeringspipeline på över 1 000 miljarder dollar . Goldman Sachs Prime Services har samtidigt rapporterat att hedgefonder minskat sin exponering mot tekniksektorn inför rapportsäsongen .

Slutsats: en omvärdering, inte bara en panikdag

Börsraset den 28 juli var den våldsammaste episoden hittills i en längre omvärdering av AI- och halvledaraktier som byggts upp sedan början av juni 2026.

Den nya konkurrensen från CXMT, höga värderingar och oron för lånefinansierade AI-investeringar pekar på att korrigeringen kan fortsätta. Det gäller särskilt om kommande rapporter från de stora teknikbolagen inte levererar en tydlig och positiv överraskning.

För marknaden är frågan därför inte längre bara hur snabbt AI växer, utan också vem som betalar för tillväxten – och när investeringarna börjar ge tillräcklig avkastning.