Så påverkas eurozonen av oljeprischocken och ECB:s balansgång

ECB rapporterade att ”hushållens uppfattning om inflationen de senaste tolv månaderna minskade betydligt, liksom deras förväntningar för de kommande tolv månaderna” . Reuters noterade dock att nedgången ”sannolikt uppmuntrades av en vapenvila i Mellanöstern som tillfälligt tryckte ned energipriserna men som visade sig vara kortvarig” . Bloomberg påpekade att juni-enkäten ”genomfördes före den oljeprisuppgång som utlöstes av nya strider i Mellanöstern” . Undersökningen genomfördes mellan den 4 och 29 juni, en period som fångade den USA-iranska vapenvilan men inte dess efterföljande kollaps .

Oljepriset: En vapenvila, en kollaps och en återhämtning till 100 dollar

Oljeprisets utveckling under dessa två månader drevs nästan helt av de skiftande utsikterna för Mellanösternkonflikten, särskilt kriget mellan USA och Iran och dess påverkan på sjöfarten genom Hormuzsundet.

Juni–början av juli: Vapenvilan pressar ned priserna

En tillfällig vapenvila mellan USA och Iran i juni ledde till en betydande återhämtning av oljeflödena genom Hormuzsundet. IEA:s oljemarknadsrapport för juli 2026 noterade att North Sea Dated-priset föll med 31 dollar per fat under juni och nådde 68 dollar per fat i början av juli – den lägsta nivån sedan före kriget . Brentolja handlades kort runt 71–72 dollar i början av juli efter att OPEC+ enats om att ytterligare öka produktionsmålen .

7–8 juli: Vapenvilan kollapsar

Den 7–8 juli meddelade USA:s president Donald Trump att den tillfälliga vapenvilan med Iran var över, och USA inledde nya attacker mot Iran efter att kommersiella fartyg nära Hormuzsundet angripits . Iranska styrkor svarade med samma mynt. Brentolja steg med omkring 7 procent på en enda dag och stängde på 79,07 dollar den 8 juli, den högsta slutnoteringen sedan den 19 juni . Vapenvilans kollaps kastade oljemarknaderna tillbaka i turbulens.

Slutet av juli: Oljan återhämtar sig mot 100 dollar

Den 16 juli steg oljepriserna ytterligare i takt med att USA–Iran-kriget eskalerade med ”intensifierade attacker” och Iran bad Jemens huthier att förbereda sig för att stänga oljeleden i Röda havet . Den 23 juli steg Brentoljan till 98,49 dollar per fat, en uppgång på 24,98 procent från en månad tidigare . New York Times rapporterade att de globala oljepriserna nådde 100 dollar per fat för första gången sedan maj, drivet av den eskalerande konflikten .

ECB:s penningpolitik: Höjning i juni, paus i juli, september i spel

ECB:s penningpolitiska svar på den energidrivna inflationen var det första bland de stora centralbankerna och utvecklades i två viktiga beslut.

11 juni 2026: ECB höjer räntan till 2,25 procent

ECB höjde sina tre viktigaste styrräntor med 25 punkter, vilket förde inlåningsräntan till 2,25 procent . Det var den första räntehöjningen från någon stor centralbank som svar på Mellanösternkriget . ECB uttryckte sig tydligt: ”Vi gör detta eftersom kriget i Mellanöstern driver upp priserna” . Beslutet var enhälligt, och ingen annan åtgärd diskuterades bland beslutsfattarna .

23 juli 2026: ECB håller räntan, men signalerar en trolig höjning i september

Den 23 juli lämnade ECB lånekostnaderna oförändrade på 2,25 procent och pausade för att bedöma den föränderliga energichocken . Direktionen sade sig ”noga följa intensiteten och varaktigheten av uppgången i energipriserna” . Ordförande Christine Lagarde signalerade att banken var ”redo för en möjlig åtgärd” i september . En Reuters-enkät bland 74 ekonomer som publicerades den 16 juli visade att en växande majoritet (70 procent, eller 52 av 74) förväntade sig en höjning för andra gången i år i september . Marknaderna prissatte nästan fullt ut en höjning i september till 2,50 procent .

Inflationsutsikter: Över 2 procent långt in på 2027

Officiella ECB-personals prognoser visade tydligt att den energidrivna inflationen skulle ligga väl över 2-procentsmålet under en längre period.

ECB:s personals prognoser från juni 2026 visade en väntad inflation på i genomsnitt 3,0 procent 2026, 2,3 procent 2027 och 2,0 procent 2028 – vilket innebär att inflationen väntades ligga över målet under första delen av 2027 . Protokollet från ECB:s penningpolitiska möte i juni, som publicerades den 9 juli, visade att beslutsfattarna ”fick prognoser som visade att inflationen skulle ligga över målet in på nästa år trots nästan tre ECB-räntehöjningar” . Det penningpolitiska uttalandet från juni varnade för att ”inflationen kommer att stiga ytterligare under sommaren och ligga väl över vårt 2-procentsmål in på nästa år” . En briefing från Europaparlamentet noterade att ECB blev ”den första globala centralbanken att strama åt penningpolitiken som svar på de förnyade inflationspåtryckningarna från Mellanösternkriget” .