Spacex vid $100 skulle innebära nollvärde på AI-bolaget, varnar Morgan Stanley

Bankens värderingsintervall är medvetet brett:

• Haussefall: 600 dollar per aktie (≈ 8 biljoner dollar i börsvärde)
• Basfall (riktpris): 300 dollar per aktie
• Baissefall: 75 dollar per aktie

Det breda intervallet speglar den extrema osäkerheten kring hur (och om) SpaceX kommer att tjäna pengar på sina AI- och orbitala dataambitioner. Även Morgan Stanleys eget basfall är förenat med stora risker: banken avslöjade en enorm finansieringsrisk på cirka 672–700 miljarder dollar och prognostiserar inget positivt fritt kassaflöde förrän 2035 .

Kraschen: från 225 till 113 dollar på fem veckor

SpaceX resa efter börsnoteringen har varit en berg-och-dalbana. Bolaget noterades den 12 juni 2026 till 135 dollar per aktie, öppnade på 150 dollar och nådde en topp på 225,64 dollar den 16 juni – en uppgång på 67 procent från noteringskursen på bara fyra dagar .

Sedan kom den snabba vändningen. Den 23 juni hade aktien fallit 16 procent på en enda dag till cirka 154,60 dollar, vilket utplånade över 600 miljarder dollar i börsvärde . Den 24 juli handlades SPCX nära 113 dollar – nära sin lägsta nivå någonsin och långt under noteringskursen . Aktien har helt reverserat alla vinster efter börsnoteringen.

Rekordstor aktielåsning: 116 miljarder dollar i aktier släpps fria

Den största katalysatorn för ytterligare nedgång kan fortfarande ligga framför oss. SpaceX rapporterar sin första kvartalsrapport som börsnoterat bolag den 4 augusti 2026 . Två dagar senare, den 6 augusti, löper den första låsningsperioden ut, vilket tillåter insiders och anställda att sälja cirka 911,5 miljoner aktier – värda uppskattningsvis 109–123 miljarder dollar till dagens kurs .

För att sätta det i perspektiv: denna enda låsningsperiod är ungefär 68 gånger större än en typisk utförsäljning för ett stort bolag . Sammanlagda låsningsperioder fram till december 2026 skulle öka antalet omsättningsbara aktier till 40 procent av det totala aktieinnehavet .

Detta utbudsöverskott är en viktig anledning till att analytiker förväntar sig fortsatt nedåtriktat tryck . Många investerare, noterade Morgan Stanley, förväntar sig att aktien ska nå 100 dollar just när dessa låsningsaktier blir tillgängliga för handel .

Så fungerar matematiken i summan av delarna

Morgan Stanleys varning är rotad i en enkel summa-av-delarna-modell. Bankens modell tilldelar värde till SpaceX olika affärsområden:

• Vid 300 dollar (MS riktpris): AI-verksamheten värderas betydligt. Kärnverksamheten med raketuppskjutningar och Starlink skulle inte ensam stödja det priset, så premien kommer helt från AI-infrastruktur och orbital datorkraft .
• Vid cirka 113 dollar (nuvarande kurs): AI-värdet är redan kraftigt diskonterat.
• Vid 100 dollar: Raketuppskjutnings- och Starlink-verksamheten skulle absorbera i stort sett hela värderingen, vilket lämnar noll eller negativt underförstått värde för AI .

Morgan Stanley-analytikern Adam Jonas uttryckte det rakt på sak: "Vi anser att den nuvarande diskrepansen mellan allt mer pessimistisk investerarsentiment och i stort sett oförändrade fundamenta skapar en attraktiv ingångspunkt i SpaceX-aktien" . Med andra ord: banken förblir haussad på SpaceX grundläggande AI-historia – men marknaden prissätter den som om den inte existerar.

Slutsats

Kursnivån 100 dollar är en kritisk tröskel för SpaceX. Om aktien når dit – och många analytiker förväntar sig just det när låsningsaktierna svämmar över marknaden i början av augusti – säger Morgan Stanleys modell att investerare skulle få SpaceX raket- och Starlink-verksamhet till ett rimligt pris men i praktiken få AI-verksamheten på köpet.

Huruvida det är en köpmöjlighet eller en värdetröskel beror på om SpaceX faktiskt kan leverera på sin vision om orbital datorkraft – och om bolaget kan överleva finansieringsbehovet på nästan 700 miljarder dollar fram till 2035 utan positivt kassaflöde .