Alphabet Q2 2026: Molnboost på 82 % – men första negativa fria kassaflödet någonsin

Alphabet Q2 2026: En kvartalsrapport som överträffar men också oroar

Alphabet, Googles moderbolag, levererade en rapport för andra kvartalet 2026 som slog marknadens förväntningar på både intäkter och vinst. Ändå föll aktien i efterhandeln. Anledningen: bolaget höjde återigen prognosen för årets investeringar (capex) och redovisade sitt första negativa fria kassaflöde någonsin som börsnoterat bolag .

Huvudsiffror i korthet

• Intäkter: 119,8 miljarder dollar, en ökning med 24 % jämfört med samma kvartal förra året (23 % i fast valutakurs) . Det var över konsensusestimatet på cirka 116,5–116,9 miljarder dollar .
• Vinst per aktie (GAAP): 9,11 dollar, nästan en fyrdubbling jämfört med föregående år och långt över Wall Street-konsensus på cirka 2,88–2,89 dollar . Notera att GAAP-vinsten kraftigt påverkades av stora orealiserade vinster i värdepappersinnehav .
• Rörelseresultat: 40,8 miljarder dollar, vilket gav en rörelsemarginal på 34 % .
• Nettoresultat: 62,74 miljarder dollar för kvartalet , med reservationen att detta inkluderar betydande icke-kassaflödespåverkande investeringsvinster.
• Fritt kassaflöde: Negativt 5,9 miljarder dollar – första gången i Alphabets historia som börsbolag, drivet av massiva investeringar i datacenter .

Google Cloud – den stora stjärnan

Google Cloud var den klart lysande stjärnan. Molnintäkterna rusade med 82 % jämfört med föregående år till 24,8 miljarder dollar, drivet av efterfrågan på AI-infrastruktur, företagslösningar och Gemini-relaterade arbetsbelastningar . Det var betydligt högre än analytikernas förväntan på 63–65 % tillväxt .

Segmentfördelning

Segment	Intäkter	Tillväxt (årstakt)
Google Services (Search, YouTube, etc.)	94,5 miljarder dollar	+15 %
Google Cloud	24,8 miljarder dollar	+82 %
YouTube-annonsering	—	+13 %

Reviderad capex-prognos för helåret 2026

• Ny prognos: Alphabet höjde prognosen för kapitalinvesteringar 2026 till 195–205 miljarder dollar, upp från intervallet 180–190 miljarder dollar som sattes i april . I det övre intervallet innebär det mer än en fördubbling jämfört med föregående år.
• Bakgrund: Detta är den andra upprevideringen i år. I februari guidade Alphabet till 175–185 miljarder dollar , i april höjdes till 180–190 miljarder dollar , och nu i juli till 195–205 miljarder dollar.
• Utgiftstakt i Q2: Första kvartalets capex var 35,7 miljarder dollar (upp 107 % årstakt) ; det nya helårsintervallet innebär att takten måste öka ytterligare under andra halvåret.

Stora bilden: Techjättarnas AI-kapprustning

Alphabets capex-ökning är en del av en samordnad och historisk investeringscykel bland de största amerikanska hyperscalerna. De fyra största – Amazon, Microsoft, Alphabet och Meta – spenderar sammanlagt cirka 725 miljarder dollar på investeringar 2026, upp cirka 77 % från cirka 410 miljarder dollar 2025 .

• Amazon: cirka 200 miljarder dollar
• Microsoft: cirka 190 miljarder dollar
• Alphabet: 195–205 miljarder dollar (reviderat uppåt)
• Meta: cirka 115–135 miljarder dollar

Goldman Sachs förväntar sig kumulativa investeringar på 5,3 biljoner dollar från dessa fyra bolag under perioden 2025–2030 . Wedbush-analytikern Dan Ives beskriver läget som ”en kapprustning” – det bolag som drar ner riskerar att hamna på efterkälken i datorkraft och AI-partnerskap . Morgan Stanley uppskattar att den totala AI-relaterade infrastrukturkostnaden överstiger 1 biljon dollar redan nästa år .

Nyckelrisk som analytiker flaggar för: Det aggregerade fria kassaflödet för hyperscalerna kan bli negativt redan under tredje kvartalet 2026, eftersom investeringarna växer med cirka 70 % årligen medan kassaflödet bara ökar med cirka 23 % . Alphabets eget negativa fria kassaflöde på 5,9 miljarder dollar i Q2 är en tidig signal om denna spänning.