Inuti den 2,5 miljarder dollar stora Bitcoin-satsningen: Så spelar handlarna på en rally till 72 000 dollar inför Fed-beslutet i juli

En bull call spread ger vinst när den underliggande tillgången stiger mot det högre lösenpriset, men vinsten är begränsad över den nivån. Genom att sälja det högre lösenpriset minskar handlaren den premie som betalas för det lägre, vilket gör strategin billigare än att köpa en ren köpoption. För att affären ska nå maximal vinst måste Bitcoin stiga med ungefär 12 % från nuvarande spotpris på cirka 64 100 dollar till att stänga på eller över 72 000 dollar den 31 juli . Förblir Bitcoin under 70 000 dollar vid förfall förloras hela den betalda premien.

Fed-katalysatorn: Juni-KPI förändrar räntebilden

Affärens förfall sammanfaller med Federal Reserves FOMC-möte den 28–29 juli . Den 14 juli 2026 rapporterade USA:s arbetsmarknadsdepartement (Bureau of Labor Statistics) att juni-KPI (konsumentprisindex) steg med 3,5 % på årsbasis, vilket var under konsensusprognosen på 3,8 % . Ännu mer slående var att KPI månadsvis föll med 0,4 % – den kraftigaste nedgången på en månad sedan april 2020, främst driven av en 5,7-procentig minskning av energipriserna . Kärn-KPI, som exkluderar livsmedel och energi, landade på 2,6 % på årsbasis, också under förväntningarna .

Denna inflationsöverraskning fick marknadens förväntningar om en räntehöjning i juli att rasa. Reuters rapporterade att handlare efter datapubliceringen såg cirka 10 % sannolikhet för en höjning vid mötet den 28–29 juli . Före rapporten hade oddsen varit så höga som 40 % . Kollapsen av förväntningarna på en räntehöjning undanröjer ett stort orosmoment för riskfyllda tillgångar som Bitcoin och skapar ett gynnsammare makrofönster för affären.

En avvägd hausseartad satsning med beräknad risk

Bull call spreaden är i sig en avvägd hausseartad satsning. Genom att taket för vinsten sätts vid 72 000 dollar accepterar handlaren begränsad vinstpotential i utbyte mot en lägre initial premie. Affärens struktur avslöjar en övertygelse om att Bitcoin har utrymme att stiga på kort sikt, men inte en förväntning om en extrem uppgång – taket på 72 000 dollar tyder på att handlarna ser en meningsfull, men begränsad, rörelse uppåt.

Denna avvägda inställning återspeglas också i den bredare optionsmarknaden. Den 16 juli noterade Greeks.live-forskaren Adam att nästan 10 000 set av bull call spreaden med 70 000/72 000 dollar handlades, vilket gjorde dem till de mest aktivt handlade kontrakten den dagen . Den enorma storleken på positionen – 20 000 kontrakt på varje ben – signalerar institutionell övertygelse snarare än spekulation från privatinvesterare .

Kedjedata varnar för försiktighet: Glassnode pekar på björnmarknad

Trots den hausseartade optionsströmmen berättar kedjedata en mer försiktig historia. Glassnodes analys visar att Bitcoin sedan början av februari 2026 har handlats under två viktiga nivåer: True Market Mean (för närvarande runt 76 600 dollar) och Short-Term Holder Cost Basis (runt 72 200 dollar) . True Market Mean är ett mått på det genomsnittliga anskaffningspriset för alla mynt i kedjan, medan Short-Term Holder Cost Basis återspeglar det genomsnittliga pris som betalats av nyare köpare .

Att handlas under båda nivåerna i fem månader i rad placerar Bitcoin i vad Glassnode kallar en ”deep value”-zon . Företaget karaktäriserar denna miljö som en sen björnmarknad utan tydlig bottenbekräftelse och med svag likviditet . Även om Bitcoin återhämtade sig från cirka 58 300 till 64 400 dollar i början av juli, låg det fortfarande långt under både True Market Mean och Short-Term Holder Cost Basis .

Detta innebär att medan optionshandeln uttrycker hausseartad övertygelse, är den underliggande spotmarknaden fortfarande skör. En betydande andel av de senaste köparna håller Bitcoin med förlust, vilket kan skapa säljtryck under återhämtningsförsök .

September-hotet om räntehöjning

Ytterligare en viktig pusselbit: medan sannolikheten för en räntehöjning i juli kollapsade, är förväntningarna om en höjning i september fortfarande höga. Per den 17 juli rapporterade Reuters att handlare av ränteterminer såg cirka 65 % sannolikhet för en höjning på 25 punkter vid FOMC-mötet i september 2026 . BBVA Research noterade på liknande sätt att terminsmarknaden prissatte en 60-procentig sannolikhet för en septemberhöjning i början av juli . BofA Global Research har förutspått höjningar på 25 punkter i september, oktober och december – den mest aggressiva räntehöjningsprognosen bland globala finansinstitutioner vid den tiden .

Bitcoin bull call spreaden förfaller den 31 juli, långt före FOMC-mötet i september. Detta innebär att affären drar nytta av det gynnsamma makrofönstret i juli samtidigt som den undviker nästa stora hökaktiga risk i kalendern. Det är en taktisk satsning på en kortsiktig uppgång, inte en långsiktig hausseartad övertygelse.

Sammanfattning

Bull call spreaden på 2,5 miljarder dollar i Bitcoin är en stor, sofistikerad affär som kombinerar en specifik optionsstrategi med en makrokatalysator. Strukturen – att köpa köpoptioner på 70 000 dollar och sälja på 72 000 dollar – begränsar uppsidan men minskar kostnaden, och tidpunkten riktar in sig på fönstret mellan Fed:s julimöte och det tuffare beslutet i september. Den makroekonomiska bakgrunden förbättrades kraftigt efter att juni-KPI överraskade på nedsidan, men kedjedata från Glassnode tyder på att spotmarknaden fortfarande befinner sig i en skör, sen björnmarknad. Affären uttrycker kortsiktig hausseartad övertygelse, men vägen bortom den 31 juli ser mer osäker ut.