Varför kinesiska raffinaderier nobbade saudisk olja trots en rekordrabatt på 11 dollar

Kinas råoljeimport föll till den lägsta nivån på tio år

Kinas råoljeimport minskade med 41,3 procent på årsbasis i juni 2026, till 29,27 miljoner ton. Det var den lägsta nivån sedan oktober 2016 .

Raffinaderiernas produktion hade samtidigt fallit till den lägsta nivån på tio år. Den svagare inhemska efterfrågan på bränsle och Pekings begränsningar av exporten av raffinerade oljeprodukter pressade ned behovet av ny råolja. Exportbegränsningarna infördes för att värna energiförsörjningen under kriget med Iran .

Redan i maj hade kinesiska raffinaderier minskat produktionen med nästan 20 procent jämfört med nivåerna före kriget . När fabrikerna körs på lägre kapacitet finns det få skäl att köpa in ytterligare avtalsvolymer – även om priset är kraftigt rabatterat. I stället valde flera raffinaderier att använda olja ur sina befintliga lager .

Saudioljan var inte billigast ändå

Saudi Aramcos officiella försäljningspris, OSP, för augustileveranser av Arab Light sattes till 1,50 dollar per fat under riktmärket Oman/Dubai. Det var första gången sedan 2020 som kvaliteten såldes med rabatt, och den största månatliga sänkningen på mer än två decennier av tillgänglig data .

Men kinesiska köpare jämför inte bara med föregående månads pris. Råolja från andra producenter i Mellanöstern, Afrika och Nord- och Sydamerika konkurrerade ännu hårdare . Spotleveranser från alternativa leverantörer kunde ge bättre ekonomi, och vissa köpare valde därför billigare råolja eller fortsatte att ta från sina lager .

Med andra ord: även efter den djupaste saudiska prissänkningen på en generation var Arab Light inte nödvändigtvis marknadens mest attraktiva alternativ .

Hormuzsundet gjorde leveranserna osäkra

Den kanske mest avgörande faktorn var logistiken. Hormuzsundet hade varit i stort sett blockerat sedan slutet av februari 2026 efter att konflikten mellan USA och Iran inletts . När kinesiska raffinaderier slutförde sina beställningar för augusti ledde nya strider till att tanktrafiken nästan stannade helt. Den 9 juli hade bara två tankfartyg passerat sundet .

Försäkringar för fartyg som skulle trafikera sundet var antingen inte tillgängliga eller så dyra att resan blev ekonomiskt orimlig. Även besättningars vilja att ta rutten minskade kraftigt . Dessutom låg omkring 80 minor kvar i den centrala farleden i mitten av juni, vilket gjorde en snabb återgång till normal sjöfart osannolik .

Det innebar att även en raffinör som ville köpa saudisk olja stod inför stora praktiska och finansiella risker. Det räckte inte att råoljan var billig på pappret – den måste också kunna transporteras säkert från Persiska viken till kinesiska hamnar.

Alla avstod inte frivilligt

Rapporterna pekar dessutom på att det inte bara handlade om minskad efterfrågan från köparnas sida. Minst två kinesiska raffinaderier ska inte ha begärt några avtalsleveranser alls för augusti, medan några andra inte fick några preliminära volymer tilldelade av Saudi Aramco .

Det kan tyda på att Saudi Aramco själv hanterade en begränsad exportkapacitet under blockaden av Hormuzsundet. I vissa fall var alltså tillgången lika begränsad som efterfrågan.

Slutsats: priset kunde inte lösa ett större problem

Saudi Aramcos rabatt på 11 dollar var nödvändig för att göra Arab Light konkurrenskraftig, men den var inte tillräcklig. Kinesisk efterfrågan hade redan försvagats, raffinaderiernas produktion hade dragits ned och råoljeimporten hade rasat. Samtidigt gjorde störningarna i Hormuzsundet Gulf-leveranser både svårare och dyrare.

Resultatet blev att kinesiska raffinaderier avstod från – eller inte tilldelades – stora delar av augustileveranserna från Saudiarabien. Prissignalen var stark, men den kunde inte övervinna vare sig svag efterfrågan eller en trasig transportled .